全球通脹加劇，油脂油料進口成本增加，貿易格局正在發生深刻變化。

 

　　今年以來，地緣政治沖突、貿易保護主義加劇等因素，持續影響全球油脂油料的貿易格局，國內期貨市場經受住境外糧油板塊波動的考驗。11月10日，由大連商品交易所（下稱“大商所”）和馬來西亞衍生產品交易所在線上聯合舉辦的“第16屆國際油脂油料大會”上，專家對于油脂油料貿易格局的變化進行了深度剖析。

 

　　當前，越來越多境外大豆壓榨企業有意在國內交易所進行套期保值，以降低交易成本、規避區域間基差波動等風險。作為首個向國際市場開放的農產品期貨，棕櫚油期貨吸引了來自馬來西亞、印尼、新加坡和澳大利亞等國的多家頭部產業企業參與，已成為印尼、馬來西亞等地出口商以及國內企業進行國際貿易時的重要定價參考。

 

　　面對新形勢，大商所正在穩步推進豆粕、豆油、豆一、豆二期貨和期權的對外開放工作，探索油脂油料品種的境外交收業務，助力中國企業“走出去”，更好服務“一帶一路”建設。

 

　　全球貿易格局巨變，棕櫚油品種吸引全球頭部企業參與

 

　　“地緣政治沖突，貿易保護主義加劇，持續影響全球油脂油料的貿易格局。”國家糧油信息中心決策服務處處長張立偉表示，今年俄烏沖突導致國際葵花籽油出口中斷，烏克蘭每年出口葵花籽油在500萬噸到600萬噸，此數量對全球油脂油料市場的影響是非常大的。

 

　　棕櫚油方面，印尼在今年油脂油料價格大幅上漲的時候，為了平抑國內的價格，出臺了一系列政策。從國內的銷售到極端的禁止棕櫚油出口，貿易保護主義對全球油脂油料的貿易格局的影響現在越來越大。

 

　　在國際宏觀大背景下，國內期貨市場經受住境外糧油板塊波動的考驗。今年上半年，豆粕、豆油、棕櫚油、豆一、豆二期貨的套期保值效率均超過96%，其中豆一和豆二期貨較去年同期提升了1個百分點以上，為實體企業提供了有效的風險管理工具。

 

　　據統計，今年1-10月，大商所油脂油料品種法人持倉平均占比升至71.13%，同比增加3.33個百分點，且高于農產品期貨與期權的平均水平。

 

　　作為首個向國際市場開放的農產品期貨，棕櫚油期貨吸引了來自馬來西亞、印尼、新加坡和澳大利亞等國的多家頭部產業企業參與，已成為印尼、馬來西亞等地出口商以及國內企業進行國際貿易時的重要定價參考。

 

　　今年3月初，在俄烏沖突升級、主產地馬來西亞和印尼出現勞工緊缺的背景下，棕櫚油期權主力系列期權隱含波動率從年初的30%攀升至69%，而同期標的期貨歷史波動率僅從32%升至40%。

 

　　“這一組數據充分證明，棕櫚油期權有效發揮了承擔市場波動風險、護航標的期貨平穩運行的作用。”大商所商品一部總監胡杰說。

 

　　探索油脂油料品種的境外交收業務，助力中國企業“走出去”

 

　　中國大豆產業協會會長楊寶龍表示，當前全國上下都在積極實施大豆的振興計劃，大豆產業要充分利用好期貨工具為產業發展保駕護航。中國大豆產業必須要走國際化的道路，必須要張開雙臂擁抱國際形勢、國際行情、資本市場給中國大豆帶來的挑戰。

 

　　中糧油脂控股有限公司油脂業務部總經理周吉帥表示，在政策支持下，中國國產大豆產量有望增長，但難以改變大豆產業進口高依存度的格局，特別是用于壓榨的大豆仍然依賴進口。所以，大豆產地產情和宏觀經濟環境對于中國油廠的供應端的影響仍然深遠。

 

　　提升我國作為全球相關大宗商品主要銷區的影響力，是多年來國內交易所建設油脂油料期貨市場的主要目標之一。當前，大商所正在穩步推進豆粕、豆油、豆一、豆二期貨和期權的對外開放工作，探索油脂油料品種的境外交收業務，助力中國企業“走出去”，更好服務“一帶一路”建設。

 

　　當前，受中美貿易摩擦、美國生物柴油政策等因素影響，南北美大豆供需呈現出不同局面，導致CBOT大豆與南美大豆價格在有些時間段走勢分化，CBOT定價基準作用有所弱化。而拉長時間看，未來南美大豆潛力巨大。

 

　　根據中糧油脂的數據顯示，過去10年全球大豆貿易增長87.8%，其中巴西出口量增長156.5%，美國增長50.4%，阿根廷下降13.8%。預計未來10年全球大豆出口增幅的70%以上仍來自巴西。

 

　　我國大豆期貨與南美大豆在大多數年份保持了相對較好的價格相關性，越來越多的境外大豆壓榨企業有意愿在大商所進行套期保值，以降低交易成本、規避區域間基差波動等風險。在此背景下，推動豆二、豆粕、豆油期貨與期權的國際化，將為境外企業機構進行風險管理提供更多工具選擇，同時也能夠更好反映中國需求、提升銷區價格影響力。

 

　　此外，由于我國本身已成為全球最大的非轉基因大豆生產與消費國，推動豆一期貨與期權的對外開放，對于提升中國大豆價格和質量標準的影響力，為國際非轉基因大豆貿易提供定價基準，吸引相關境外產業企業利用我國期貨市場套期保值具有重要意義。

 

　　農保計劃+企風計劃，期市加大對國內油脂油料產業服務力度

 

　　針對油脂油料板塊，今年大商所農保計劃在大豆主產區專門安排了大豆振興項目。其中，在黑龍江、吉林、遼寧、河北、河南、山東、安徽這些出單地區的11個項目取得了階段性的成果——共保障大豆現貨超25萬噸，保額超12億元，總保費超1億；支持近3000萬元，為大豆振興計劃的穩步實現貢獻了力量。

 

　　“現在的農保計劃，不僅能保價格、保收入，還通過引入基差貿易解決了售糧問題。”大商所市場發展部負責人李華說。

 

　　為加快產融結合，大商所自2017年以來持續推動產融培育基地擴容，目前僅豆類品種相關產融培育基地就已達到20家。中糧、九三、江海糧油等一批國內大型企業參與其中，積極通過現身說法發揮龍頭企業的“傳幫帶”作用，將風險管理的理念和實踐經驗推廣到更多企業的經營管理中。

 

　　此外，聚焦“解決期貨市場如何服務企業風險管理”這一實際問題，大商所組織期貨公司直接為產業企業提供個性化的風險管理服務。

 

　　據統計，今年以來，已有約60個油脂油料板塊項目通過了企風計劃備案，將為禾豐牧業、唐人神、新五豐、盼盼等一批龍頭企業提供服務，這其中有許多是新開戶企業，充分體現了大商所的產業服務工作得到了行業的廣泛認可。
 來源：券商中國