摘要：

行業(yè)表現(xiàn)接近歷史最佳。農(nóng)業(yè)指數(shù)第一季度超額收益8.6%，連續(xù)三個(gè)季度領(lǐng)先，接近歷史最佳紀(jì)錄。進(jìn)入4月份之后表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，我們對(duì)可持續(xù)性表示謹(jǐn)慎。

農(nóng)產(chǎn)品[0.00 0.00%]價(jià)格將溫和上漲。惡劣天氣導(dǎo)致糧食增產(chǎn)預(yù)期降低，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇導(dǎo)致通脹預(yù)期抬頭，農(nóng)產(chǎn)品總體供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)2010年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將溫和上漲。

豬價(jià)見底回升只是時(shí)間問題。疫病與豬價(jià)低迷影響補(bǔ)欄，目前的豬價(jià)處于低位，下跌時(shí)間、空間非常有限，生豬價(jià)格見底回升只是時(shí)間問題。

喧囂之后歸于平靜，行業(yè)中性評(píng)級(jí)。估值高高在上、持續(xù)領(lǐng)先滬深300、政策預(yù)期了無新意、通脹預(yù)期推升農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，支持農(nóng)業(yè)股整體獲取超額收益的動(dòng)力并不充分，行業(yè)評(píng)級(jí)“中性”。

尋找長(zhǎng)期收益。自下而上去尋找持續(xù)高成長(zhǎng)企業(yè)，以確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期消化目前的高估值，在退潮后獲取超額收益。

1、基于行業(yè)容量、公司規(guī)模、管理團(tuán)隊(duì)、超募資金、產(chǎn)能擴(kuò)張等因素，我們看好海大集團(tuán)[0.00 0.00%](002311)/圣農(nóng)發(fā)展[0.00 0.00%](002299)/大北農(nóng)[0.00 0.00%](002385)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；

2、農(nóng)產(chǎn)品(000061)：新建/擴(kuò)建市場(chǎng)數(shù)量達(dá)到10個(gè)，新一輪擴(kuò)張大幕拉開，歷史包袱逐步處理，未來2-3年將迎來一個(gè)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的爆發(fā)期。

3、安琪酵母[0.00 0.00%](600289)：定向增發(fā)獲批，理順各方利益，有業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力。后續(xù)高增長(zhǎng)逐步倚重國(guó)外市場(chǎng)。