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草案明確禁止 變相期貨交易大限將至

  作者: 來源: 日期:2006-08-22  
     遍布于全國各地的形形色色的變相期貨市場大限將臨。正在修訂的《期貨交易管理條例》草案明確禁止變相期貨交易,該條例有望于近期出臺。

    業內人士指出,目前一些現貨批發市場正以現貨名義開展變相期貨交易,即采用“基于保證金制度的集中對沖交易機制”。同時,這些市場或多或少地采用了期貨交易的其他運行機制。由于變相期貨交易活動涉及公眾利益和經濟秩序,卻缺乏專業部門的必要的市場監管,相關的規則、制度和管理不完善,從而給這些交易市場乃至整個社會埋下重大風險隱患。

    2003年5月發生的震驚全國的“桂糖事件”就是一例。當時,桂糖市場出現價格異常波動,但相關主體并未及時履行信息披露等職責,導致出現惡性的“多逼空”。

    今年初,國務院辦公廳印發的《2006年全國整頓和規范市場經濟秩序工作要點》明確提出,將繼續加大金融領域專項整治力度,其中包括去年就已列為工作重點的取締變相期貨市場的內容。不過,由于對其缺乏明確界定,取締工作進展緩慢。

    正在修訂的《期貨交易管理條例》草案明確提出“禁止欺詐、內幕交易、操縱期貨市場和變相期貨交易等違法行為”;對“變相期貨交易”作了明確定義,即未經中國證監會批準,采用標準化合約和賣空、平倉對沖、集中撮合以及履約保證等交易機制,允許公眾投資者將其作為一種金融投資工具而參與的交易行為。

    但有市場人士指出,禁止變相期貨交易在具體操作中可能會難度很大。近年來,隨著電子商務的發展,一些大宗商品批發市場的交易方式發生了較大變化,在客觀上已具有遠期市場性質,如果完全套用上述標準將其認定為變相期貨市場可能會不切實際。另外,如果將遠期現貨市場視為變相期貨市場進而全部取締,那么對我國的多層次市場體系建設將帶來一定的影響。因為在一定意義上,沒有了場外市場,場內市場的發展也不會太好。

    北京工商大學教授胡俞越認為,完全取締遠期現貨市場的做法是否合理值得商榷。這類市場之所以存在,是因為有巨大的需求。由于目前我國期貨上市品種有限,難以滿足市場需要,因此有關方面只好利用變相期貨交易來控制價格波動的風險,這在客觀上促進了這類市場的發展。但是,一些遠期現貨市場管理不夠規范,蘊含一定的風險,所以應該通過加快發展期貨市場、增加上市品種,來縮減不規范的遠期現貨市場的發展空間。

 
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