北京大學經濟學院院長劉偉指出，針對流動性過剩問題，我國采取了一系列貨幣政策來進行調控，但是從現在情況來看，貨幣政策的緊縮效應沒有獲得顯著效果。

    他指出，原因之一是因為國內宏觀經濟失衡的特殊復雜性，“現實的通縮壓力與未來通脹預期增大并存，緊縮貨幣政策力度減弱且受擴張性財政政策的抵消。”

    劉偉認為，國際收支失衡也在一定程度上導致了貨幣政策效果的削弱。“中國的進出口增長非常快，加上吸引外資，導致外資流入的量非常大。在匯率不變的情況下，外匯賬款增長非常快，這樣就加大了我國的貨幣量，形成一個巨大的通貨膨脹的壓力。”他表示，由于通縮威脅的存在，這個通脹壓力沒有沖向商品市場，而是沖向了資產市場，形成最近一段時間資本市場價格空前的活躍。

    此外，我國的貨幣政策還存在著雙重目標，“既有利率又有貨幣供給量”。劉偉指出，在中國提高利率是擴張性的政策，因為中央銀行是兩個目標同時控制，貨幣供給量不變的情況下，越提高利率流動性過剩就越嚴重，越嚴重就越沖擊商品市場，或者表現為股市的活躍。“這兩年中國的實際情況恰恰反映了這一點。”

    劉偉還認為，內需不足使經濟對出口依賴增大，投資需求增長不能完全吸納儲蓄，形成惡性循環。如今年上半年ＣＰＩ上漲３.２％，６月份同比上漲４.４％，是一個似乎刺目的數據，但可以看出，此一輪的物價上漲主要是結構性的上漲并推動了整體，而利率卻恰恰是用來調控總量的，用調控總量的貨幣政策手段去調節結構性問題，往往會收到適得其反甚至南轅北轍的效果，結構性的矛盾必須通過結構性的經濟政策來調節。