次級債危機將使更多資金流入中國？

    國際投資大師羅杰斯通過視頻表示，受次級債風暴影響，美國信貸市場的信用危機可能會持續兩到三年，美國經濟也可能受此影響而出現衰退。盡管如此，國際貨幣基金組織駐華代表處代表費達翰卻認為，次級債風暴不會危及中國。他表示，中國各家銀行在美國刺激債市場風險敞口較小，次級債風暴應該不會危及到中國經濟。另外，中國的資本市場相對封閉，市場對于次級債危機反應不是很大。

    一些專家則指出，實際上，此次危機有被夸大之嫌。日本野村證券首席戰略學家芳賀沼千里表示，由于日本資本市場長期投資者較多，投資者結構穩定，次級債恐慌并未在東京市場蔓延。日前，各國央行紛紛注資解困，8月31日美聯儲主席伯南克更是公開陳詞，美聯儲將避免信貸危機損害經濟健康發展。消息傳出，道瓊斯工業指數隨即大幅上揚。

    但是，據摩根斯坦利亞洲有限公司大中華區首席經濟學家王慶分析，次級債危機反而會使更多資金流入中國。危機對美國經濟體系造成重大傷害，降低美國的消費能力，從而影響中國產品的出口，中國產能過剩從而導致通貨緊縮。現在看來，中國成為了一個相對安全的地方，次級債危機的結果很可能導致更多資本流入中國。北美信托銀行(香港)董事總經理托馬斯也持相似觀點。他認為，現在美國流動性出現了較大的危機，以中國為代表的亞洲國家經濟發展迅速，國外的投資者對于向中國投資正表現出越來越濃厚的興趣。

    中國股市泡沫正在形成？

    中國A股市場是熱點市場而絕非過熱市場。澳洲顧比投資資訊公司董事長戴若·顧比認為，過去幾年中國資本市場持續發展，政府監管水平也不斷提高。中國股市階段性調整對市場的發展是有益的。高盛股票策略師鄧體順認為，未來20年中國股市的市值會不斷提升,直至僅次于美國成為全球第二大市場。其中主要的驅動力就是中國經濟的高增長。

    而部分與會專家則表示了對中國A股市場的后期走勢及估值過高的擔憂。中金公司研究部副總高挺認為，中國股市有泡沫傾向。中國利率市場化程度較低過度刺激經濟增長，導致對企業盈利的預期非常強，投資者過于樂觀。另外實際利率尤其是存款利率非常低的情況下，大量資金就會從銀行流入股市，這兩方面的效果加起來會把股價抬得過高而產生泡沫。

    對此，羅杰斯則認為，目前中國股市的泡沫雖然正在形成，但只要沒有超過經濟的增速，就不會惡化，仍具有投資價值。當然，如果股票漲得比公司利潤還快的話，那么股市泡沫就會破裂。如果股市達到100至150倍市盈率，那么就危險了。

    對此，中國證監會研究中心主任祁斌認為，應堅持市場化改革的方向和間接式開放的原則，進一步推動多層資本市場建設努力拓展市場的廣度和深度，加快推動創業板建設，推動更多優秀企業本土上市步伐，提高我國經濟的證券化比率，繼續強化市場定價機制，增加A股市場的有效供應，鼓勵上市公司并購重組。同時，還要加強監管，維持市場“三公”原則，提前化解系統性風險，加大對各類違法違規行為的懲罰力度，將投資者教育作為長期系統性工作，在各層面加以推動。