宏觀調(diào)控措施近期也陸續(xù)出臺(tái)：繼國(guó)家糧食部門連續(xù)拍賣國(guó)儲(chǔ)小麥、玉米之后。12月8日，中國(guó)人民銀行宣布，從2007年12月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。 這是2004年以來(lái)央行首次將上調(diào)幅度設(shè)為1個(gè)百分點(diǎn)，此前的13次調(diào)整，幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次調(diào)整后普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行14.5%的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)20余年歷史新高。
不難看出，無(wú)論是國(guó)儲(chǔ)拍賣還是央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金，都與國(guó)家防止物價(jià)過(guò)快上漲的政策意圖有關(guān)。近期宏觀調(diào)控政策陸續(xù)出臺(tái)，商品市場(chǎng)是否會(huì)受到波及呢？筆者認(rèn)為，宏觀調(diào)控對(duì)商品市場(chǎng)的影響已經(jīng)提前消化。
農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)：在央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金之前，國(guó)家糧食部門連續(xù)拍賣國(guó)儲(chǔ)小麥、玉米。
國(guó)儲(chǔ)開始拍賣農(nóng)產(chǎn)品以來(lái)，期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品行情受到了一定影響：鄭州小麥、大連玉米走勢(shì)都出現(xiàn)一定程度下滑。從兩個(gè)品種的走勢(shì)上看，自11月中旬以來(lái)，鄭麥主力合約0805從最高2170元最低下跌到2000元附近；大連玉米0805隨后從最高1816元最低下跌到1730元附近。
但是從上周五到本周一，鄭麥和大連玉米已經(jīng)開始出現(xiàn)止跌跡象。不僅如此，周一大連豆類品種受美盤豆類期貨創(chuàng)新高帶動(dòng)出現(xiàn)大幅上漲。由此可見，面對(duì)宏觀調(diào)控，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)開始消化。
金屬市場(chǎng)：總體上看，滬銅的價(jià)格仍然與倫敦市場(chǎng)保持同步。筆者認(rèn)為，對(duì)于金屬市場(chǎng)而言，調(diào)控政策在短期內(nèi)不會(huì)影響滬銅走勢(shì)。影響銅價(jià)走勢(shì)的主要因素依然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)。
目前國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)存在很大不確定因素，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存量與持倉(cāng)量比例嚴(yán)重失調(diào)，江銅年底設(shè)備檢修在短期也將影響金屬市場(chǎng)銅的供給量。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅目前在接近交割日時(shí)還處于高升水狀態(tài)，這給期貨市場(chǎng)空頭換月帶來(lái)成本壓力。其次，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)次貸憂慮情緒緩解，這一點(diǎn)從美國(guó)股市近期再度走好可以得到印證。另外，經(jīng)過(guò)前期轉(zhuǎn)庫(kù)之后，國(guó)內(nèi)仍然有補(bǔ)庫(kù)的要求，這將在一定程度上限制銅價(jià)的下跌空間。
綜上所述，盡管國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策頻出，但商品市場(chǎng)已經(jīng)提前消化。筆者相信，宏觀調(diào)控只是一種手段而非目的，調(diào)控是防止物價(jià)上漲過(guò)快，而非打壓價(jià)格。商品價(jià)格由供求決定，投資者還是應(yīng)當(dāng)關(guān)注國(guó)內(nèi)外的基本面因素。
