行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行決定從2008年1月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至15%。這是央行今年以來首次調高存款準備金率，并創下1985年來的新高。

    存款準備金率上調到15%

    盡管上月中國貨幣供應量增幅明顯放緩，但央行仍推出此舉，旨在抑制流動性過剩。中國央行持續上調存款準備金率可能意味著，即使流動性增長放緩，央行實施從緊貨幣政策的步伐依然不會停滯。此次準備金率上調后，多數商業銀行需要將15.0%的存款存入央行，比例高于此前的14.5%。

    前日有消息靈通人士透露，去年12月CPI增速將從去年11月6.9%的高位上有所回落，達6.5%。隨即就有業內人士預測加息的可能性，但中國銀行全球金融市場部發布的研究報告則預計，央行會再次提高存款準備金率。

    今年或再提7次至18%

    雷曼兄弟高級中國經濟分析師孫明春認為，2007年的10次上調存款準備金率，人民幣兌美元匯率水平的大幅上升等，只在收回流動性方面有些許作為，對于控制國內通貨膨脹卻并不那么有效。他預計，2008年存款準備金率仍有350個基點的上調空間，以每次50個基點計，累計或將有7次上調，直到18%。但如果通脹水平不創新高，一年以上貸款利率將沒有上調的必要。與此同時，2008年底，美元兌人民幣比價可能達到1∶6.8。

    而匯豐集團15日發布的“2008環球經濟展望”中，預計今年中國GDP將增長11％；為抵消外匯儲備帶來的效應，存款準備金率將至少提高到19％，并更多依賴信貸控制。央文

    專家點經

    社科院金融研究所研究員易憲容：存款準備金作為一個常用的貨幣調節工具，市場不必過分關注。從緊的貨幣政策已確立，一次調個0.5%的準備金率，實在算不上多么嚴厲的政策。

    萬國測評董事長張長虹：準備金率上調到這一歷史峰值后，再上調一兩次就差不多了。關鍵是要注意政策累積效應，總有一天會出現壓倒駱駝的“最后一根稻草”。要警惕準備金率、加息、升值三大手段并舉的乘數效應，防止經濟過熱走向過冷時一些企業由于突然“失速”而從空中摔下來。

    對炒股、投基、炒匯者的影響

    股市：地產金融股倍感寒意

    大家普遍認為，昨日A股市場的下跌和本次上調存款準備金率無關。但此舉仍讓市場感到政策調控的寒意，股市今日恐將繼續調整。

    金元證券高級策略分析師徐傳豹認為，“雖然這是央行繼續收緊流動性的常規手段，但1月份就開始上調，說明今年的調控壓力仍將很大，這可能在一定程度上影響市場信心。短期市場將回探60日均線。”他認為金融和地產股受到的影響可能最大。

    銀河證券的分析師劉楚則表示，昨日A股市場大跌并非受央行調控政策的影響，但本次上調準備金率一定會增加市場的短期壓力，心理層面影響也較大。今日市場恐將繼續調整。

    不過，兩人都認為，市場的長期趨勢，并不會受到太多影響，本次上調只是從緊貨幣政策的一個體現，市場已經有一定的承受力，同時，流動性過剩的壓力，也將加速人民幣的升值。現在正是年報業績發布的時間，未來行情的發展、變化，還要看上市公司的業績如何。本報記者 韓博強

    基民：有心理影響但機會更多

    上調存款準備金率對基金市場及廣大基民有何影響？

    東方基金認為，對市場的實質影響不大，主要集中在對投資者心理層面的影響上。

    長城證券基金分析師閻紅認為，對股市可能有短期影響，2008年還會有1到2次加息。

    基金今年的總體表現較平穩，但畢竟是剛剛開始。預計今年熱點多元，投資者收益預期也有所下降，基金公司應會有更多的表現機會。

    炒匯：更要注意人民幣升值因素“還好沒有加息，提高存款準備金率也許會延緩加息的到來。”鑫鵬投資認為，在國內加息和美國減息的大環境下，人民幣升值將可能加快，投資者將面臨新的狀況，不過“春節前可能不會再加息了”。

    但也有證券專業人士認為，提高存款準備金率往往是加息的前兆，預示著加息的到來將不遠。華鑫證券分析師張先生認為，“2月前很可能加息，快的話元月底2月初就可能加息”。

    提高準備金率、人民幣升值將是一個連鎖反應。最近大家可能注意到人民幣兌美元的升值已經在加快，因為美國目前處在減息周期中，而中國的人民幣則在存款準備金率提高的情況下，可能進一步加速升值的步伐，最終將可能對炒匯者產生影響。

    不過，“在匯率變化中，炒匯的投資者已經注意到了人民幣升值加速帶來的投資風險和機會。”中國銀行陜西省分行的一位理財師稱，提高準備金率對炒匯者確實產生了影響，但只要大家注意本幣升值因素，機會就可能大于風險。