一、大豆市場(chǎng)：

2013年第30周（7.22-7.28）,截至7月26日，黑龍江大豆收購(gòu)價(jià)格4050-4200元/噸。黑龍江集賢、友誼地區(qū)油廠大豆入廠價(jià)在4050-4200元/噸，與上周持平。

9月船期南美大豆到我國(guó)CNF報(bào)價(jià)515美元/噸，較上周跌55美元/噸。11月船期美國(guó)大豆到我國(guó)CNF報(bào)價(jià)529美元/噸，較上周跌31美元/噸。波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)最新報(bào)1092，較上周跌54。

二、豆粕市場(chǎng)：

2013年第30周（7.22-7.28）,截至7月26日，國(guó)內(nèi)沿海43%蛋白豆粕出廠價(jià)格集中于3800-3860元/噸，與上周比下跌80-90元/噸。其中大連地區(qū)價(jià)格為3940元/噸，與上周比跌10元/噸；京津冀和山東地區(qū)價(jià)格集中于3800-3860元/噸，較上周比跌10-80元/噸；江蘇和廣東地區(qū)價(jià)格3830-3860元/噸，較上周比跌40元/噸。東北內(nèi)陸地區(qū)43%蛋白豆粕價(jià)格集中于3940-4050元/噸，與上周比跌80元/噸。

三、市場(chǎng)分析

目前影響豆類價(jià)格走勢(shì)的主要原因如下：

1、大豆到港量影響油廠壓榨利潤(rùn)

本周?chē)?guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率明顯下降，因部分油廠大豆到港或卸貨推遲，原本周開(kāi)機(jī)或增產(chǎn)計(jì)劃被延遲。本周全國(guó)各地油廠大豆壓榨總量124.08萬(wàn)噸(出粕97.8486萬(wàn)噸，出油22.1544萬(wàn)噸)，較上周的143.04萬(wàn)噸，下降13.25%。本周大豆壓榨產(chǎn)能利用率為48.26%，較上周的55.63%，下降7.37個(gè)百分點(diǎn)。隨著大豆陸續(xù)到港及卸貨，7月15日后停機(jī)油廠將陸續(xù)開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)下周開(kāi)機(jī)率將再度回升，按目前油廠開(kāi)機(jī)計(jì)劃核算，預(yù)計(jì)下周全國(guó)各油廠大豆壓榨總量提高至130萬(wàn)噸左右，較本周的124.08萬(wàn)噸增長(zhǎng)4.77%。國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)顯示，截至上周我國(guó)進(jìn)口大豆庫(kù)存已回升到560萬(wàn)噸左右，較4月中旬的低點(diǎn)增加38.3%，為今年以來(lái)最高水平，但仍低于上年同期的650萬(wàn)噸。監(jiān)測(cè)顯示7月份我國(guó)大豆到港量仍將處于較高水平，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存有望繼續(xù)攀升。

2、養(yǎng)殖業(yè)緩慢恢復(fù)，豆粕仍為緊平衡

雖然我國(guó)進(jìn)口大豆在最近一段時(shí)間有所增加，但在豆粕剛性需求作用下，工廠豆粕庫(kù)存一直維持偏低水平，供需處于緊平衡狀態(tài)。從我們跟蹤的周度庫(kù)存數(shù)量看，截至7月中旬，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存71.4萬(wàn)噸，較去年同期減少15萬(wàn)噸，更低于2011年的111萬(wàn)噸；而未執(zhí)行合同為112.3萬(wàn)噸，較去年同期減少98萬(wàn)噸，但為今年4月以來(lái)最高水平。這表明國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)依舊不寬裕。另外，過(guò)去的幾個(gè)月里，禽流感等疫情影響了國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖戶補(bǔ)貨活動(dòng)，因此，未來(lái)一段時(shí)間，庫(kù)存較低的飼料企業(yè)進(jìn)一步補(bǔ)充庫(kù)存、增加合同采購(gòu)的預(yù)期增強(qiáng)。

3、天氣持續(xù)炒作，豆粕價(jià)格先揚(yáng)后抑

美國(guó)新作大豆優(yōu)良率被小幅調(diào)低1%至64%，因前一周中西部作物帶的炎熱和干燥天氣，但以目前的調(diào)整幅度和未來(lái)一周的天氣預(yù)測(cè)來(lái)看，支撐天氣市的干旱氣候尚不具備。但有天氣模型顯示，8月初天氣將再度炎熱，這繼續(xù)為11月合約提供了一定支撐。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)作日成交較為清淡，本周備貨需求尚未啟動(dòng)。美豆今年美豆播種較遲，后期易受早霜影響，天氣炒作或延續(xù)至8月中旬，部分進(jìn)口大豆前期遭遇國(guó)外基金逼空，結(jié)價(jià)成本較高，國(guó)內(nèi)油廠挺價(jià)愿望較強(qiáng)，拉動(dòng)本周?chē)?guó)內(nèi)油、粕現(xiàn)貨價(jià)格反彈。

四、后市分析

國(guó)際方面，據(jù)巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，3月份巴西大豆出口量為354萬(wàn)噸，4月份跳增至715萬(wàn)噸，5月份則達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的795萬(wàn)噸，6、7月份的出口也仍將保持在較高水平。同時(shí)，從運(yùn)往中國(guó)國(guó)內(nèi)的船期預(yù)報(bào)來(lái)看，加上進(jìn)口的阿根廷大豆，國(guó)內(nèi)6月到港量在690萬(wàn)噸左右，7月達(dá)到高峰的720萬(wàn)噸，8月預(yù)計(jì)到港大豆在620萬(wàn)噸。自7月中旬至9月美豆新作上市，仍有近1500萬(wàn)噸的南美大豆到港。7月下旬北美作物帶降雨充沛，氣溫適宜，對(duì)作物生長(zhǎng)有利。這或使7月下旬，市場(chǎng)仍處于第二輪天氣炒作的預(yù)備期，料11月合約1290美分/蒲一線仍難以突破。但由于大豆晚播，本輪作物開(kāi)花期和結(jié)莢期將主要位于8月，因此8月的天氣更為關(guān)鍵。因此，我們認(rèn)為：CBOT市場(chǎng)上美豆下方的支撐將明顯強(qiáng)于玉米，11月合約在1225至1250美分/蒲區(qū)間的支撐料將有效。

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)大豆?jié)撛趬毫θ暂^大，目前黑龍江油廠油、粕產(chǎn)品走貨緩慢，油廠加工國(guó)產(chǎn)大豆幾近無(wú)利可圖，且普遍停產(chǎn)，或間歇性偶爾開(kāi)幾天。同時(shí)，黑龍江經(jīng)銷(xiāo)商商品豆走貨緩慢，相應(yīng)不斷下調(diào)大豆收購(gòu)價(jià)格，多數(shù)經(jīng)銷(xiāo)商已退市轉(zhuǎn)向其他農(nóng)產(chǎn)品(6.34,-0.20,-3.06%)購(gòu)銷(xiāo)。此外，黑龍江地區(qū)降雨天氣頻繁，部分大豆出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，達(dá)不到商品豆質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，也壓制了國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。另外，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間跌勢(shì)，農(nóng)戶惜售心理松動(dòng)，銷(xiāo)售意愿增加。

整體來(lái)看，由于第二輪天氣炒作的有效性仍待隔夜美盤(pán)確認(rèn)，故建議前期多單謹(jǐn)慎持有，沒(méi)有持倉(cāng)的投資者暫時(shí)觀望以待做多良機(jī)。供需兩不旺令國(guó)產(chǎn)大豆難以形成較明朗行情，預(yù)計(jì)近期國(guó)產(chǎn)豆價(jià)將保持平穩(wěn)或偏弱小幅波動(dòng)。大豆進(jìn)口成本是以美盤(pán)定價(jià)，美豆高位運(yùn)行必定對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕有較大成本支撐。而且從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，無(wú)論豆粕1309合約還是豆粕1401合約相對(duì)現(xiàn)貨都是大幅貼水，從操作策略上來(lái)講，做多也是相對(duì)安全的。總而言之，豆粕多單可以繼續(xù)持有。技術(shù)上站穩(wěn)3300后，豆粕可能還會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，而若豆粕的強(qiáng)勢(shì)不變情況下，反做油粕比回升的操作會(huì)帶來(lái)不必要的損失，因此，建議單邊可逢低跟多豆粕或是在豆油站穩(wěn)20日均線后少量跟多。油廠豆粕大豆庫(kù)存將快速回升，開(kāi)工率處于較高水準(zhǔn)，且有繼續(xù)增加的趨勢(shì)，屆時(shí)豆粕價(jià)格將承壓下行。

后期主要關(guān)注美國(guó)大豆出口數(shù)量、國(guó)內(nèi)到港大豆數(shù)量、國(guó)際整體經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策、南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況，關(guān)注月度供需報(bào)告及美元及原油走勢(shì)。