雖然在美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好的情況下，美豆價格破位下行，但是國內(nèi)豆粕價格并未隨之下行，反而振蕩回升，一度上沖3200關(guān)口。后市豆粕“外弱內(nèi)強”格局或?qū)⒀永m(xù)。

　　美豆豐產(chǎn)預(yù)期強烈

　　美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，上周美豆生長率為64%，處于較為正常的水平。同時，未來半個月美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣依舊良好，今年美豆豐產(chǎn)基本定局，大豆單產(chǎn)或維持很高水平。從各大權(quán)威機構(gòu)對美國大豆產(chǎn)量預(yù)估來看，美豆單產(chǎn)會在43蒲式耳/英畝之上。據(jù)此估算，美豆總產(chǎn)量將在33億蒲式耳之上，屬于歷史高位。未來豆類或面臨供大于求局面，期價將長期承壓。

　　油廠或繼續(xù)“挺粕”

　　7月份我國進口大豆720萬噸，港口大豆庫存隨之回到600萬噸上方，庫存壓力顯現(xiàn)。不過隨著8、9月大豆到港量逐漸減少，國內(nèi)大豆庫存未來或?qū)⑾陆担蛊晒?yīng)壓力也將減輕。據(jù)統(tǒng)計，8月份國內(nèi)進口大豆數(shù)量可能低于600萬噸，遠低于市場預(yù)期，9月份進口量也在600萬噸之下。目前，油脂企業(yè)壓榨利潤不佳，在豆油持續(xù)走弱的情況下，“挺粕”策略不會輕易改變。

　　生豬存欄增加提振飼料需求

　　近期，全國生豬和豬肉價格延續(xù)上漲趨勢，而下游飼料價格小幅下跌，因此飼養(yǎng)利潤增加較為明顯。目前生豬盈利在120—130元/頭，養(yǎng)殖戶補欄積極性極高。6月份，我國生豬存欄量為4.52億頭，環(huán)比繼續(xù)增加。接下來，豬肉消費量會逐步上升，加上雙節(jié)漸臨，需求將有保證，豬肉價格有望繼續(xù)上漲，飼養(yǎng)戶補欄積極性也會持續(xù)高漲。預(yù)計生豬存欄量上升將提振飼料需求。

　　總的來看，美國大豆豐產(chǎn)預(yù)期強烈，豆類中長期供應(yīng)充足奠定豆粕偏空格局。不過，國內(nèi)飼料需求旺盛，未來大豆到港量低于預(yù)期，及油廠維持挺價豆粕策略都將支撐國內(nèi)豆粕期價。