自5月下旬以來，受外盤豆類沖高回落影響，大連豆粕期貨價格振蕩走低。目前，美豆基本面利多因素匱乏，而國內豆粕需求持續不振，加之供應增加，后市豆粕期貨價格易跌難漲。

　　外盤豆類利多消息難覓

　　目前南美大豆已經豐收上市，由于天氣狀況良好，預計產量將不斷調高。據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所上周五發布的報告，截至6月5日，阿根廷全國大豆收獲進度為80.6%，比前一周的73.8%推進了6.8個點。預計阿根廷大豆產量為5550萬噸，高于上年產量4850萬噸，打破2009/2010年度創下的產量紀錄5500萬噸。而截至6月8日，美國大豆播種預計完成90%左右，高于上周的78%，也遠高于去年同期。本周美國農業部將發布今年首份大豆作物評級報告，市場預期這份報告顯示的大豆優良率將達到70%—75%。另據《油世界》數據，2014/2015年度全球大豆產量料將達到3.012億噸，較前一年度增長6.1%。

　　因此，在美國大豆生長狀況因天氣變化出現實質性惡化前，CBOT市場借以炒作的利多消息不多。

　　美陳豆緊張利多炒作告一段落

　　由于美豆出口旺盛，美國陳作大豆庫存降至近10年來低點。本周三，美國農業部將公布6月農產品(行情,問診)供需報告，分析師預計美國農業部可能繼續調低美陳豆庫存，從上月的1.3億蒲式耳調低至1.27億蒲式耳。

　　但是經過前期的大漲，市場已經基本消化陳豆緊張的利多，而且隨著美國大豆價格上漲，美國大豆進口量不斷增加，將使美國大豆庫存得到補充。美國商務部發布的數據顯示，4月美國大豆進口量達到712萬蒲式耳，相當于19.4萬噸，創下歷史同期最高進口紀錄。本年度迄今為止，即2013年9月到2014年4月，美國大豆進口量累計高達3050萬蒲式耳。

　　國內豆粕需求仍未根本好轉

　　雖然5月生豬價格大幅走高，但養豬利潤仍沒有轉為正值。據浙江省物價局對全省44個定點養豬場（戶）月報的調查，5月生豬平均出場價格為13.57元/公斤，比4月上漲2.78元/公斤，漲幅達25.76%，但5月平均頭豬仍虧損7.30元。而且端午節之后，隨著炎夏到來，豬肉消費將進入傳統性淡季，豬肉價格很難繼續走高。

　　養殖利潤不佳使得養殖戶補欄積極性下降。統計數據顯示，截至2014年4月底，全國生豬存欄量為42852萬頭，環比下降1.3%，同比下降4.1%；能繁母豬存欄量為4686萬頭，環比下降2.2%，同比下降6.5%。而生豬存欄量下降將直接影響豆粕消費。

　　上漲趨勢暫時中止

　　從技術上看，外盤豆類經過5月下旬的倒V形反轉，上漲趨勢暫時中止，但由于期價依舊在頸線之上，跌勢尚未真正形成，短期內可望在頸線附近振蕩，而內盤豆粕特別是遠月合約表現明顯偏弱。操作上，可以外盤向下突破頸線為標準大膽追空。