大豆到港自7月份后不斷走低，10月份到港量將為年內低點，油廠開機水平將由8月份高位回落，豆粕庫存壓力將緩解，部分地區可能出現貨源緊缺。而需求卻處于相對旺季，且生豬養殖行業景氣指數不斷回升，存欄增大，導致需求好轉。

　　10月油廠開機水平或降

　　自5月份以來，大豆到港持續攀升，7月份進口大豆到港量747萬噸，為年內高位，也是近幾年歷史最高位。大豆到港量巨大直接導致港口庫存上升及油廠開工負荷加大。8月份港口大豆庫存一度上升至670萬噸左右，國內開機水平基本維持在52%～55%之間，大豆壓榨總量預計在662萬噸左右，同為歷史高位。

　　8月份進口大豆到港量降為603萬噸，只能維持正常月度壓榨量。截至9月12日一周，大豆開機率降至44.3%；截至9月19日一周，因節日備貨，豆粕成交較好，日成交量達16萬噸左右，油廠開機提高到50.52%。

　　整個9月份，因豆粕庫存壓力及大豆到港降低，油廠開機水平較8月份大大降低，9月末豆粕庫存壓力將有所緩解。

　　目前預計9月份大豆到港量將降至470萬～500萬噸，與月度正常壓榨水平的差距在100萬噸左右，加上“十一”長假，10月份開機水平將落至43%～47%。

　　部分地區或現貨源緊缺

　　因國際大豆青黃不接，預計10月份大豆到港量將降至400萬～430萬噸，基本確定為年內低點，因11月美豆將到港，預計大豆到港量將升至500萬噸以上。因此，10月下旬至11月中旬，國內部分油廠將因大豆原料缺少而被動停機。

　　隨著大豆到港不斷降低，油廠開機水平也將不斷下降，算上季節性機器維修，油廠開機水平將由8月份的高位不斷回落，加上節后將有一部分補貨需求，油廠豆粕庫存將不斷緩解，部分地區可能出現貨源緊缺的狀況，可能導致豆粕現貨價格上漲。

　　10月份后反彈概率較大

　　因今年農歷閏9月，春節有所延遲，10～11月份為蛋雞補欄旺季，且因玉米價格不斷回落，后期生豬價格仍處于上漲周期中，生豬養殖利潤有望回升，仔豬補欄有望好轉。生豬及禽類存欄增加，有望提升飼料蛋白豆粕需求，因此，10月份后我國蛋白豆粕飼料有望好轉，對粕價形成提振。

　　由于南美播種面積可能不及預期、播種時間可能推遲等，美豆因出口需求及物流方面可能出現問題，在階段性低點之后，出現反彈的概率較大。受盤面提振，加上現貨需求好轉，貨源相對不足，因此，豆粕現貨反彈概率較大。