10月份以來，美豆11月持續(xù)維持盤整態(tài)勢。豐產(chǎn)預期將會在長期內(nèi)施壓美豆期現(xiàn)價格，但在10月份供需報告公布之后，供應利空的壓力或暫時放緩，市場目前關注美豆收割進度，降雨導致收割的延遲或給美豆期價帶來反彈契機。

　　產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于市場預期，供應利空的影響暫時減弱

　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了美豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)，美國2014/15年度大豆產(chǎn)量預期將達到39.27億蒲式耳，高于上月預測的39.13億蒲式耳；單產(chǎn)預期將達到47.1蒲式耳/英畝，也高于上月預測的46.6蒲式耳/英畝。

　　美國農(nóng)業(yè)部的最新大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)預測值均為創(chuàng)紀錄的高點，但是低于報告出臺前分析師的平均預測值。根據(jù)華爾街日報(博客,微博)（WSJ）編纂的數(shù)據(jù)，分析師平均預測美國2014/15年度大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的39.77億蒲式耳，預測區(qū)間位于39.14億到41.04億蒲式耳。分析師平均預測美國大豆單產(chǎn)將提高到每英畝47.6蒲式耳，預測區(qū)間位于46.9到48.8蒲式耳/英畝。

　　降雨延遲收割提振市場情緒，迎來美豆反彈契機

　　近期美國大豆現(xiàn)貨市場走強，主要因為中西部地區(qū)降雨導致大豆收獲放慢，限制了大豆的交貨步伐，且導致新豆運抵加工廠以及內(nèi)河倉庫的數(shù)量受限。從美豆和玉米的收割進度來看，截至10月6日的美豆和玉米的收割率分別為20%和17%，而美豆和玉米的5年平均收割率分別為35%和32%。可以看出，收割進度明顯低于平均水平。

　　天氣預報顯示，在10月15日之前，美豆主產(chǎn)區(qū)仍有降雨天氣。降雨將會導致收割繼續(xù)延遲，美豆價格受到一定支撐。

　　國內(nèi)豆粕庫存緩解，國內(nèi)豆粕止跌反彈

　　2014年10月份國內(nèi)各港口進口大豆預報到港72船439.3萬噸，低于9月份到港量499.8萬噸，也低于我們預期的450萬噸，5年平均為403萬噸。2014年1-10月國內(nèi)大豆進口總量達5691萬噸，較去年1-10月份的5018萬噸增加673萬噸，增幅13.41%。10月份進口大豆到港若低于預期，則國內(nèi)大豆供應會相對緩解。

　　10月上旬，由于國慶長假的原因，國內(nèi)油廠豆油精煉開機率明顯下降。10月11日當周，豆油精煉線開機率（產(chǎn)能利用率）35.35%。預計10月中旬開始，油廠壓榨開工率會有所增加。油廠開機的下降，使得豆粕庫存量明顯下降，豆粕未執(zhí)行合同量小幅增加。截止10月12日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量57.92萬噸，較節(jié)前的69.05萬噸減少11.13萬噸，降幅16.18%，仍較去年同期的26.9萬噸增長115.31%。

　　9月底至今，豆粕1501持續(xù)圍繞3000元/噸一線整理。美豆豐產(chǎn)以及成本下降的預期導致國內(nèi)期貨市場情緒一度悲觀。進入10月份，由于進口大豆到港量低于預期，且油廠開工率下降，國內(nèi)豆粕庫存得到一定消化，低于前期水平。油廠有一定挺價意愿，現(xiàn)貨價格保持相對堅挺。在農(nóng)業(yè)部報告公布之后，供應壓力影響暫時減弱，而收割延遲帶來了美豆反彈契機，在國內(nèi)現(xiàn)貨升水的格局下，豆粕或有短線反彈。關注豆粕1501在3100-3150附近的壓力。