自9月末觸底以來，國內豆粕期價跟隨芝加哥期貨交易所（CBOT）豆類市場保持震蕩反彈走勢。國內10月份進口大豆到港量下滑、局部油廠大豆供應呈現階段性緊張局面亦提供基本面利多支持。截至上周四主力1505合約上漲至9月初下跌前的價格平臺，收復9月份全部跌幅。但之后價格遇阻震蕩回落，上行阻力顯現。周二豆粕期價跌破短期均線支撐繼續下行，短期反彈行情暫告一段落。

　　隨著美國新豆收割臨近尾聲并集中上市，創紀錄產量的美豆供應壓力將全面體現。與此同時，國內11月中旬后低成本進口大豆集中到港以及飼料需求不及預期樂觀影響下，國內豆粕期現價格仍將有進一步回落空間。

　　全球大豆供應寬松延續，美豆豆粕反彈遇阻。自10月初觸底后CBOT大豆連續反彈，而受美豆收割延遲、美國國內水運及鐵路運輸緊張、油廠大豆庫存緊張刺激，CBOT豆粕期價近期連續飆升領漲外盤豆類期價。豆粕近月合約10月份漲幅達27.8%，成為商品中走勢最強品種。美豆主力合約月內漲幅達16.1%，創下2008年6月以來單月最大漲幅。

　　進入11月份后，隨著美豆收割進度加快及物流運輸條件的改善，短期利多支撐將逐漸減弱，美國現貨大豆豆粕供應緊張的格局將很快緩解。另外，市場預期下周美國農業部月度供需報告仍會繼續上調美豆產量預測。南美方面，雖然10月份以來巴西北部干旱而阿根廷產區多雨并威脅大豆面積和播種進度，但因目前尚處于生長初期，天氣炒作還為時略早。市場普遍預期今年南美新豆產量會再次創紀錄。因此，在美豆豐產預期不變以及全球供需格局未發生根本改變前提下，國際市場豆類價格上行壓力加大。美豆供應炒作結束后，市場焦點將轉向需求及南美天氣的炒作。

　　11月中旬后低成本進口豆集中到港，國內供應緊張將緩解。10月份以來國內進口豆到港量偏低、局部油廠大豆豆粕庫存緊張提供豆粕現貨價格支持。本周沿海油廠開機率繼續下降至45%以下。與此同時，四季度中后期終端飼料需求將呈現季節性增長的預期也繼續提振油廠挺粕意愿。截至11月初，沿海油廠豆粕現貨報價仍集中在3500元/噸的相對較高水平。

　　但進入11月中旬后，美國新豆將集中到港，進口豆到港量將呈現季節性回升態勢，屆時油廠開機率將恢復提高，由此將扭轉豆粕供應階段性緊張的格局。市場初步預期11月和12月進口豆到港量將達到1300萬噸的水平。另外，11月中旬后到港美豆成本基本在3600元/噸左右，對應的豆粕理論成本在3300元/噸，因此未來豆粕現貨價格將有下跌的空間。目前需要關注中旬后進口豆實際到港量及油廠開機率恢復情況。

　　畜禽養殖進入疫病高發期，飼料需求或不及預期樂觀。入秋以來全國各地氣溫變換頻繁導致畜禽疫情增加，畜禽養殖再遇困境。生豬養殖方面，前期壓欄的養豬戶仍在陸續清欄。農業部數據顯示，生豬存欄連續4個月環比小幅回升，但同比仍下降。而衡量未來生豬市場供應水平的重要指標能繁母豬存欄量則連續13個月下降，為2010年6月以來最低水平。商務部公布的規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量數據則顯示，9月份全國生豬屠宰量環比及同比均保持增長。進入10月份后國內生豬價格繼續下跌，已跌至8月初水平。因此國內生豬養殖需求四季度中后期難言樂觀。而受上周末江蘇確認入秋來首例禽流感疫情的影響，國內雞蛋期現價格暴跌。預計后期禽類養殖戶補欄將趨于謹慎。整體看，四季度中后期豆粕飼料需求或難及預期樂觀。