一、大豆市場：

2014年第46周（11.28-12.5），截至12月5日，黑龍江油用大豆收購價格3940-4000元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在3960-4000元/噸。

4月船期南美大豆到我國CNF報價449美元/噸，跌9美元/噸。2月船期美國大豆到我國CNF報價466美元/噸，跌10美元/噸。波羅的海干散貨運指數最新報價1019，較上周跌168。

二、豆粕市場：

2014年第46周（11.28-12.5），截至12月5日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3180-3340元/噸。其中大連地區價格為3340元/噸，與上周相比跌40元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3210-3300元/噸，與上周相比京津冀地區跌20-60元/噸，山東地區跌0-40元/噸；江蘇和廣東地區價格3200-3320元/噸，與上周相比漲-80-80元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3320-3660元/噸。

三、本周綜述

據國際谷物理事會（IGC）發布的報告顯示，2014/15年度（10月到次年9月）中國的大豆產量預計為1150萬噸，與早先的預測相一致，上年為1200萬噸。報告顯示，2014/15年度中國的大豆進口量預計為7350萬噸，略高于早先預測的7300萬噸。中國的大豆供應總量預計為9770萬噸，高于早先預測的9670萬噸。2014/15年度中國的大豆壓榨量預計為7260萬噸，高于早先預測的7220萬噸。國家糧油信息中心12月3日消息顯示，根據采購情況統計，目前我國廠商1月船期美國大豆采購量接近400萬噸，2月船期美豆采購數量顯著下降；2月船期南美大豆采購數量同樣有限，3-5月南美大豆采購完成過半。

本周沿海豆粕價格進一步下降，飼料企業對粕價總體看淡，偏重于控制庫存。不過因當前大豆處于集中到貨初期，供給壓力不大，12月初港口大豆庫存處于偏低水平，加上油廠豆粕庫存壓力不大，短期豆粕價格下行壓力并不強烈。12月份大豆到貨量較大，前期停機待貨的油廠將恢復開工，豆粕供給量增多。本周到貨的進口大豆平均成本 3580元/噸，根據到貨大豆成本、豆油和豆粕出廠價格測算，不考慮套保，本周油廠壓榨收益為虧損120元/噸，重新偏離盈虧平衡點，虧損加大。沿海地區豆油價格大幅下降，市場對國際大豆供給充足預期強化，原油價格的下跌放大了豆油價格下行壓力，大連盤豆油期貨價格甚至跌停，加重了現貨市場謹慎預期。現貨市場購銷清淡，貨源集中于油廠。12月份進口大豆數量較大，油廠開工率預期較高，庫存壓力很難緩解。

美國出口檢驗數據顯示，截至11月27日的一周，美國大豆出口檢驗量為185萬噸，比前一周減少35%，過去一周的美國大豆出口檢驗量創下了六周以來的最低水平，但是繼續領先于去年同期的149.5萬噸。但是我國榨油收益下降，引起市場對美國大豆出口步伐放慢的擔心。截至11月下旬，美國大豆出口總體旺盛，新季大豆上市以來累計出口量同比增加了17%。其中我國累計裝運了1470萬噸的大豆，同比增加16%。不過我國已經訂購尚未裝運的大豆數量比去年同期減少近200萬噸。美國農業部發布的作物進展周報顯示，截止到11月30日，美國大豆收割工作完成97%，近來中西部地區出現寒冷雨雪天氣，市場擔心尚未收獲的大豆單產及質量受損，不過不會影響產量規模。

近來許多私營分析機構接連下調巴西大豆產量預測數據，因為天氣干燥導致大豆播種開端進展遲緩。南美農業專家邁克•科爾多涅博士（Michael Cordonnier）以及德國漢堡的行業刊物油世界均下調了巴西大豆產量預測數據，產量數據低于9000萬噸。美國也下調了巴西大豆產量，但仍預測其大豆出口將微升至紀錄新高。美國農業部(USDA)駐巴西辦公室稱，預計巴西大豆產量將在9,200萬噸，大豆播種面積預測數據不變，仍為3150萬公頃。盡管這一最新的大豆產量預估“仍創紀錄”，且同比增加530萬噸，但這一預測值仍較美國農業部的官方預估下滑了200萬噸。其他大多數分析機構預計大豆產量在9100到9400萬噸。巴西農業部下屬的國家商品供應公司（Conab）預計大豆產量為8930到9170萬噸。據巴西咨詢機構Safras e Mercado公司周一發布的報告稱，截至11月28日，巴西農戶播種的大豆面積相當于計劃播種面積的85%。據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周度報告顯示，由于天氣良好，阿根廷大豆播種進展順利。截至11月27日，阿根廷2014/15年度大豆播種完成44.8%，比上周的30.4%推進了14.4個點，比去年同期進度低了4.1%。據德油世界稱，2014年1月到10月期間，阿根廷大豆壓榨量為3220萬噸，比上年同期的3000萬噸增長約8%。據美國氣象機構Meteorlogix公司周二發布的全球大豆主要產區氣象預報顯示，巴西天氣對于大豆作物生長普遍有利；在阿根廷中部地區，周末的大雨干擾了大豆播種，但是本周天氣變得更為干燥，除了出現局部洪水的地區，天氣對于阿根廷的大豆作物生長大多有利。

四、后市分析

國際市場，隨著美豆收獲逐漸進入尾聲并追平往年進度，美國國內供應偏緊的影響已明顯減弱，同時近期南美作物播種和生長相對順利，美豆期價走勢相應進入平穩期。但今年巴西大豆播種初期，受不利天氣影響，進度大幅落后，11月份天氣條件轉好，降雨增多，巴西播種進度明顯加快。但是由于降雨不穩定，巴西南部產區仍然缺乏降雨，而且前期的不利天氣滋生了病蟲害，后期可能存在隱患。另外，由于天氣原因，目前阿根廷播種進度仍然落后了近10個百分點。綜合來看，目前市場關注重點正轉向南美作物，播種仍可能受天氣影響，后期作物長勢也將直接影響國際大豆期價走勢。

國內市場，國產大豆自上市以來始終以弱勢震蕩為主，今年大豆價格快速下跌也屬歷年罕見，市場購銷格局依舊低迷，加之CBOT大豆處于震蕩整理走勢，難以對國產大豆提供支撐，短時間內國產大豆難有大幅波動。國內豆粕現貨價格延續低迷狀態，繼11月份進口大豆到港量恢復性增長之后，根據船期統計12月份可能進一步增加。而下游需求疲軟，不及預期，飼料廠商采購謹慎，并且這種局面在短期內很難出現大的變化，尤其是對于生豬市場，能繁母豬存欄長期的連續下降已制約了后期生豬存欄的增長能力。綜合來看，后期國內豆粕市場基本面仍然偏空。