2013/2014年度全球大豆產量顯著增加，新增產量需要很長一段時間來消化。當前，南美大豆正處于生長關鍵期，當地雨熱條件配合，增產預期相對穩固。雖然國內港口大豆庫存偏低，但1月到港量預計維持在較高水平，而且，現在大豆壓榨利潤不錯，油廠壓榨積極性很高，后市豆粕的供應量恐保持在高位。而下游消費—養殖行業利潤微薄，即使“雙節”到來，也難以有效提振豆粕需求。

　　南美大豆豐產預期穩固

　　2014/2015年度巴西大豆播種工作開局較早，但2014年10月降雨情況并不理想，馬托格羅索南部及帕拉納地區雨量顯著少于往年，使得當地播種延后。有機構預計，1月底前巴西能夠收割的早熟大豆數量十分有限，通常最早進入收割期的馬托格羅索1月底前僅能完成預計產量的5.9%。2014/2015年度巴西最早出口的大豆或在2月上半月裝出，而上一年度是在2014年1月底。

　　2014年11月后南美地區雨量增多，雨熱條件的改善極大提高了單產預期。在巴西中西部，退化草場轉向大田作物的趨勢仍在持續，雖然國際大豆價格走低，但大豆較玉米的種植效益更好，因此2014/2015年度巴西大豆的播種面積仍有不小增幅。根據CONAB的預測，2014/2015年度巴西大豆種植面積增加4.9%，至3166萬公頃，單產預計上升6%，至41.3蒲式耳/英畝，總產量或較去年增加11%，至9580萬噸。

　　2014年12月中下旬，馬托格羅索西部已經開始收割，單產在51—52.5蒲式耳/英畝。2014年12月至2015年1月是巴西大豆的生長關鍵期，本月天氣情況對最終單產至關重要。

　　南美另一重要大豆生產國—阿根廷，2014/2015年度的大豆播種工作已經基本完成，新年當周的降雨為土壤補了墑。

　　短期天氣預報顯示，未來一周，巴西馬托格羅索將迎來10—50毫米降雨，南部產區降雨量在30—100毫米；阿根廷北部和中部產區降雨也較充沛，僅布宜諾斯艾利斯雨量略少。

　　養殖業需求低迷

　　通常“雙節”之前是國內飼料需求旺季，但2014年“三公”消費受到限制，經濟增速放緩，使得高蛋白類食材消費并不景氣。2014年的大部分時間里，生豬養殖都處于虧損狀態。雖然現在養殖業利潤較2014年二季度有所好轉，但存欄量并沒有出現明顯增加。截至2014年11月，全國生豬存欄量為4.3億頭，已連續兩個月下降，能繁殖母豬數量4368萬頭，較上年同期減少12%。下游養殖利潤欠佳，養殖戶補欄積極性不高，對上游蛋白飼料的需求沒有增加多少。

　　與此形成鮮明對比的是，國內油廠壓榨利潤不錯，加工熱情較高。

　　從2014年9月中旬開始，隨著國際大豆價格的大幅下跌，國內大豆壓榨利潤快速好轉。按照當前江蘇張家港地區港口分銷大豆及油粕現貨價格計算，壓榨利潤為58元/噸。另外，2014年11月至2015年1月有大量進口大豆到港，壓榨原料供應較為充足。據統計，2014年12月到港大豆數量760萬噸，月度壓榨量或高達710萬噸，油、粕供應將顯著增加。

　　盡管目前港口大豆庫存偏低，只有440萬噸，但預計1月到港大豆數量650萬噸左右，油廠壓榨量仍會保持在高位。