自1月9日開啟急速下跌模式后，菜粕(2162, 21.00, 0.98%)、豆粕(2706, 24.00,0.89%)昨日雙雙迎來反彈，漲幅位居市場前列。不過接受中國證券報記者采訪的分析人士認為，在全球大豆(4463, 7.00, 0.16%)供應寬松、進口大豆增加、下游消費低迷的背景下，雙粕期現貨價格均面臨較大的下行壓力，短期弱勢難改。

　　持續弱勢后迎反彈

　　本周三，雙粕迎來久違的反彈行情。其中菜粕主力1505合約日漲2%，收報2141元/噸，盤中最高觸及2162元/噸；豆粕主力1505合約日漲1.16%，收報2693元/噸，盤中最高觸及2730元/噸。

　　而回顧此前的行情，菜粕豆粕可謂典型的難兄難弟。1月9日至20日的8個交易日內，菜粕1505合約僅收獲一根陽線，七根陰線致其區間累計跌幅達6.6%；與之對應的同一時間內，豆粕1505合約收獲兩根陽線六根陰線，區間累計跌幅達6.81%。

　　對于雙粕近期表現弱勢的原因，長江期貨研究員韋蕾認為有兩點，一是美豆豐產，南美天氣良好，產量增加預期強烈以及大豆貿易進口季節性由美豆轉向南美；二是國內大豆到港量巨大，原料供應充足，在有壓榨利潤的情況下，油廠開機率高企，而下游養殖需求低迷，飼料在前期有點價的合同及后市不看好的情況下，企業采購謹慎，豆粕供需出現寬松。

　　“目前反彈則主要是下旬開始飼料企業年終豆粕備貨開始展開，最遲月底也會開始，有8-15天的量。”韋蕾說。

　　菜粕銀河期貨研究員孫鵬同時表示，菜粕價格近期弱勢主要由于供應增加、上游成本階梯下降、需求逐步進入淡季；而昨日飄紅則一是因為價格快速下跌，至目前有一定支撐；二是國儲拋油相對有一點蹺蹺板的影響。

　　短期下行壓力仍大

　　值得注意的是，昨日空頭增倉力量明顯。豆粕期貨前20席位多單增持36154手，前20席位空單則大手筆增持70745手。與此同時，菜粕前20席位多單增持4073手，前20席位空單更大手筆地增持14510手。

　　“中期來看，雙粕的走勢還是基本面偏弱，備貨的量畢竟有限，投資者需重點關注南美天氣以及2月中旬南美運輸炒作。”韋蕾認為，由于備貨支撐，短期豆粕跌幅有限，但是3月后隨著南美豐產陸續收割上市，豆粕還是回歸跌勢。后期需重點關注3月底美國公布今年美豆播種面積，如果繼續增加面積，跌幅會加大；如果面積有所下降，跌幅有限。

　　在進口大豆供應增加、下游消費低迷的背景下，國內豆粕現貨價格較去年12月下滑50—100元/噸，截至1月20日，國內豆粕平均銷售價格為3146.36元/噸。現貨價格持續走低，令期貨價格亦承受聯動壓力。

　　“目前影響市場價格的主要因素是上游成本區間，至于需求可以預見不會太好，預計雙粕仍將保持價格弱勢。”孫鵬說。

　　東證期貨楊洋進一步表示，當前豆粕的主要因素為南美天氣、美豆需求、國內養殖業需求。國際方面，美農業部1月報告奠定了市場弱勢形態，美豆豐產，南美天氣正常，預計大豆產量將較去年提高；國內方面，生豬存欄降至近年低點，下游消費需求較差，預計后市豆粕還是弱勢為主，建議做多油粕比。