由于南美大豆生長正常和美國大豆出口步伐放慢，1月中旬以來，CBOT大豆結(jié)束高位振蕩，破位低走。而受國內(nèi)需求低迷拖累，連盤豆粕表現(xiàn)更弱，不斷刷新低點。受美元走低和原油暴漲帶動，周三國內(nèi)豆類期貨出現(xiàn)反彈，但受制于供應寬松，預計豆粕反彈高度有限。另外，雖然周三我國央行宣布降準，但總體對豆粕利多作用有限。

　　南美大豆豐產(chǎn)預期增強

　　目前是南美大豆關(guān)鍵生長期，天氣預報顯示，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水適宜，沒有嚴重旱情發(fā)生。巴西大豆已經(jīng)開始收獲上市，據(jù)巴西分析機構(gòu)Safras發(fā)布的最新報告，截至2015年1月31日，巴西大豆收割工作已完成6%，高于五年均值4%，且單產(chǎn)高于去年同期。目前機構(gòu)預計的巴西大豆總產(chǎn)量在9300萬—9600萬噸，不出意外的話，今年巴西大豆產(chǎn)量繼續(xù)刷新歷史高點將是大概率事件。

　　再看阿根廷，目前阿根廷大豆已經(jīng)播種完畢， 據(jù)預計播種面積將達到2040萬公頃，比上年的2000萬公頃提高2個百分點。目前天氣較為適宜，機構(gòu)預計阿根廷產(chǎn)量在5400萬—5600萬噸，比上年略有增加。

　　在2014/2015年度美國大豆已經(jīng)豐收的情況下，南美大豆繼續(xù)增產(chǎn)將使得本年度世界大豆供應遠超需求，從而使得期末庫存大幅增加。在充裕的供應壓制下，國內(nèi)外豆類牛市難現(xiàn)。

　　美國大豆出口步伐放慢

　　近幾個月來，美國大豆出口成為豆類市場炒作的主要題材。目前美國大豆出口旺季已過，周度出口數(shù)量開始呈現(xiàn)下降趨勢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周度出口檢測報告，近幾周出口檢測量明顯低于前期。而且，隨著南美大豆收獲上市，貿(mào)易商采購將轉(zhuǎn)向物美價廉的南美大豆。

　　國內(nèi)豆粕需求低迷依舊

　　雖然當前正值傳統(tǒng)消費旺季，但養(yǎng)殖產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出旺季不旺的情形。國內(nèi)生豬價格持續(xù)徘徊在13元/斤，豬糧比長時間在6∶1的盈虧平衡點下方。生豬養(yǎng)殖長時間虧損，導致生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續(xù)下降，均達到近幾年低值。

　　另外，家禽養(yǎng)殖面臨禽流感的威脅，雞蛋價格自去年中秋節(jié)后不斷走低，目前已逼近4元/斤大關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，2014年國內(nèi)飼料產(chǎn)量比上年降低1%，為近幾年的首次下滑。

　　技術(shù)上看，1月中旬，大連豆粕創(chuàng)出階段性新低，下跌趨勢明顯，目前的反抽可能在前期成交密集區(qū)受阻。

　　操作上，以主力1505為例，可在2800元/噸一線擇機做空。