一、大豆市場：

2015年第26周（7.6-7.10），截至7月10日，黑龍江油用大豆收購價格3200-3300元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在3000-3200元/噸。

8月船期南美大豆到我國CNF報價429美元/噸，漲3美元/噸。10月船期美國大豆到我國CNF報價440美元/噸，跌5美元/噸。波羅的海干散貨運指數報價853，較上周漲59。

二、豆粕市場：

2015年第26周（7.6-7.10），截至7月3日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于2800-2920元/噸，其中大連地區價格為2810元/噸，與上周相比上漲40元/噸；京津冀和山東地區價格集中于2800-2880元/噸，與上周相比上漲40-60元/噸，山東地區上漲60元/噸；江蘇和廣東地區價格2800-2900元/噸，與上周相比上漲50-60元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于2800-2980元/噸。

三、本周綜述

根據統計，壓榨企業豆粕庫存逐漸增加，部分企業已經出現脹庫跡象，預計7月壓榨量將降至680萬噸左右，較去年同期增加11.8%。6～7月大豆到港量和壓榨量都將保持高位，豆粕供給充足將繼續壓制豆粕價格。7月油粕供應壓力將達到最大，之后隨著南美大豆到港量下降，供應壓力將逐漸減弱。由于本周國內油脂價格反彈幅度小于國外，油脂進口利潤小幅下降，繼續處于虧損狀態。6月以來，國內大豆壓榨企業壓榨利潤快速下降。以目前進口大豆成本計算，巴西大豆8月船期對大連1月合約壓榨利潤為-80元/噸，9月船期對1月合約壓榨利潤為-85元/噸；阿根廷大豆7月船期對1月合約壓榨利潤為-35元/噸。美灣新豆10月船期對1月合約壓榨利潤為-183元/噸；美西新豆10月船期對1月合約壓榨利潤為-143元/噸。與上周末相比，壓榨利潤顯著下降100～140元/噸。目前美豆價格受產區氣候條件惡劣的支持持續反彈，國內豆油、豆粕價格則持續受供給壓力的影響，反彈幅度有限。大豆進口成本上漲、油脂進口虧損，都將給國內油粕價格帶來成本支撐。前期豆粕價格持續下跌，飼料企業采購謹慎，而隨著豆粕價格企穩，部分飼料企業開始逢低增加后期采購，此前兩周豆粕周度成交量均在150萬噸左右，采購恢復也將給豆粕價格帶來支撐。預計后期因豆粕脹庫停機的企業將增加，大豆壓榨開機率將逐漸下降，豆粕庫存增速將逐漸放緩，到7月中下旬將達到最高水平。

四、后市分析

國際市場，美國農業部周一發布的出口檢驗周報顯示，過去一周的美國大豆出口檢驗量出現季節性下滑。截至2015年6月18日的一周，美國大豆出口檢驗量為178,094噸，低于一周前的226,736噸，高于去年同期的61,919噸。本年度累積出口檢驗量為4759萬噸，比上年同期的4253萬噸提高11.9%。 迄今為止，2014/15年度美國大豆出口檢驗總量為4759噸，比上年同期的4253萬噸提高了11.9%，上周也是同比提高11.6%，兩周前是提高11.7%。由于南美大豆集中到港，大豆供應充足，加之前期銷售的基差合同陸續執行，上周大豆壓榨開機率仍保持在56%的高水平，壓榨總量為172萬噸，較此前一周持平略增。目前港口大豆庫存在550萬噸左右，較月初的450萬噸增加100萬噸，但仍低于去年同期的600萬噸。最新季度美豆庫存數據出臺后，因低于市場預期的6.7億蒲式耳，引發市場極大做多熱情。美國大豆二季度庫存畢竟創下近三年來同期最高水平，而且今年只是庫存增加的第一年，由于2014年和2015年美國大豆產量大幅增產，預計2016年美國大豆庫存仍將增加。庫存高企是市場無法回避的問題，預計對豆粕價格將有長期的壓制作用。

國內市場，進口大豆到港量在5月份連續第3個月增至613萬噸之后，此后2個月到港量仍將進一步增至較高水平，其中6月份估計達到850萬噸，7月份預計保持800萬噸以上，甚至接近900萬噸，創歷史最高單月進口量；為此，后期進口大豆庫存也將繼續趨升。監測顯示，目前國內沿海主要地區油廠進口大豆庫存接近400萬噸，較一周前增加近20萬噸，但仍低于去年同期470萬噸左右的水平，也明顯低于去年8月份500萬噸以上的階段高點。隨著進口大豆進度逐漸加快，5月份以來，國內油廠開機率持續提高，壓榨量增加。監測顯示，6月壓榨量達到730萬噸，較5月的656萬噸增加11.3%。但由于油廠豆粕庫存增加，并出現脹庫跡象，開機率有所下調，預計7月壓榨量降至680萬噸左右，但較去年同期的608萬噸增加11.8%。油廠豆粕庫存連續增長，預計7月增速放緩；監測顯示，7月初國內沿海主要油廠豆粕庫存超過70萬噸，較前一周增加近3萬噸，較5月上旬的階段低點增加30萬噸以上，也高于近年來60萬噸左右的平均庫存水平；預計未來一段時間豆粕庫存仍將繼續增長，但隨著開機率高位下調，豆粕庫存增速將放緩。在庫存連續提高的情況下，國內豆粕價格近2周反彈主要源于外盤大豆期價，考慮到美豆期價近期的強勁反彈已基本反映了不利天氣的階段影響，短線可能出現震蕩，因此，庫存對豆粕價格的抑制影響將重新顯現，預計本周國內豆粕價格將震蕩回落。