摘要：美國大豆單產令人失望，助力2020/21年度價格反彈
美國農業部發布的11月份作物產量報告顯示，2020/21年度大豆單產數據從上月預測的51.9蒲式耳下調到50.7蒲式耳/英畝。由于收獲面積數據不，大豆產量預測值較上月調低了9800萬蒲式耳，至41.7億蒲式耳。本月美國農業部將大豆期末庫存調低1億蒲式耳，至1.9億蒲式耳，主要就是因為產量下調。今年秋季美國大豆價格飆升，因此本月將2020/21年度大豆農場均價預估從上月的每蒲式耳9.80美元上調到10.40美元。
美國國內展望
美國大豆收割工作臨近尾聲
美國農業部的11月份作物產量報告顯示，2020/21年度大豆單產數據從上月的51.9蒲式耳下調到50.7蒲式耳/英畝。11月份單產數據下調的州主要是伊利諾伊州、衣阿華州、印地安納州和俄亥俄州。由于美國大豆收獲面積數據不變，仍為8230萬英畝，因此單產數據下調造成2020/21年度大豆產量數據下調9800萬蒲式耳，為41.7億蒲式耳。目前農戶即將完成大豆收割工作。截至11月8日，大豆收割工作完成了92%。今年大豆生長更快，秋季天氣整體良好，幫助收獲進度快于五年平均水平90%。
美國大豆價格上漲，接近六年高點
今年秋季大豆壓榨利潤一直受到豆粕和豆油價格大漲的支持。壓榨商面臨的前景明朗，因為2020年9月份大豆壓榨量達到1.711億蒲式耳，創下歷史同期最高。豆粕和豆油價格上漲，使得壓榨商做出積極回應。10月份伊利諾伊州中部地區豆粕平均價格為每短噸367美元，相比之下，9月份為320美元。近來市場飆升促使美國農業部將2020/21年度豆粕平均價格預估上調20美元，為每短噸355美元。由于國內飼料用量預期增加，因此2020/21年度豆粕需求前景較為改善。來自阿根廷和印度的競爭減弱，可能支持美國豆粕出口銷售。
同樣，經過九月份的飆升后，豆油價格目前接近四年高點，約為每磅34美分。美國農業部將2020/21年度豆油價格預估上調2美分，為每磅34.5美分。豆粕和豆油價格良好，支持2020/21年度大豆壓榨達到創紀錄的21.8億蒲式耳，這與上月預測值相一致。
10月份大豆出口檢驗數量為4.03億蒲式耳，這是驚人的增幅。9月到10月期間的大豆出口檢驗總量達到6.46億蒲式耳。考慮到大豆銷售數量高企，大豆月度出口可能很快打破紀錄。但是由于大豆銷售數量討厭，價格飆升，因此每周新的銷售已經顯著放慢。
本月，2020/21年度大豆壓榨或出口數據沒有任何的調整。因此大豆產量數據下調，完全造成期末庫存數據下調1億蒲式耳，為1.9億蒲式耳。庫存用量比降至4.2%，這將是2013/14年度以來的最低。今年秋季大豆市場飆升，因此2020/21年度美國大豆農場價格預估從上月的9.80美元上調到10.40美元。
國際展望
阿根廷大豆播種面積受到經濟形勢糟糕的制約
2020/21年度全球大豆產量預計為3.626億噸，比上月預測值低580萬噸。美國、阿根廷、印度和烏克蘭的大豆產量降幅超過加拿大和南非的產量增幅。但是全球大豆進口預期增加，因為阿根廷和印度豆粕產量損失將鼓勵歐盟等國家更傾向于國內壓榨。2020/21年度全球大豆期末庫存可能進一步降至8650萬噸，這將是五年來的最低。中國大豆庫存增加，不足以彌補美國和歐盟的庫存降幅。
美國農業部本月將2020/21年度阿根廷大豆播種面積數據下調40萬公頃，為1690萬公頃。迄今為止，阿根廷大豆播種工作完成不足10%。如果該預測屬實，那么僅略高于2019/20年度的1670萬公頃。雖然國際大豆價格飆升，但是阿根廷農戶對此反應平淡，這是因為其獨特的經濟環境。土壤墑情不足也是阿根廷農戶考慮的一個因素，農戶擔心拉尼娜現象可能造成天氣持續干燥。7月到10月期間的干燥天氣已經影響到阿根廷小麥收成，小麥產量降至五年來的最低。10月底的及時降雨暫時改善大豆播種條件。盡管如此，對于依賴小麥銷售收入來種大豆的農戶來說，手頭資金可能不足。
農戶更不愿預售新豆，因為比索估值過高。這些因素促使美國農業部將2020/21年度阿根廷大豆播種面積數據下調，產量數據也下調250萬噸，為5100萬噸。
阿根廷大豆產量預期損失，可能制約2020/21年度阿根廷大豆壓榨在4000萬噸。相比之下，上月的壓榨數據為4200萬噸，2019/20年度為3880萬噸。阿根廷豆粕產量預期下滑，可能造成其出口減少到2750萬噸，比上月預測值低150萬噸。豆油出口數據也下調20萬噸，為560萬噸。
雖然巴西新豆播種耽擱，但是經過10月份降雨改善后，播種進度已經加快。截至11月初，大豆播種工作完成56%，去年同期為58%。美國農業部預計2020/21年度巴西大豆播種面積為3860萬公頃，與上月預測值相一致，產量預計為1.33億噸，與上月預測值相一致。
印度夏季季風為今年生長季提供了充沛的降雨。中部大豆主產區在6月到9月期間的降雨比正常水平高出15%。雖然夏季生長條件良好，但是季風結束時間推遲，影響到即將成熟的大豆作物。2020/21年度印度大豆產量預測數據下調70萬噸，為1050萬噸。印度豆粕出口數據下調20萬噸，為187萬噸，但是仍比2019/20年度高出100多萬噸。國內豆油產量缺口擴大，可能促使印度豆油進口量達到335萬噸，增加21.4萬噸。
2020/21年度歐盟大豆進口數據上調50萬噸，為1540萬噸，這有助于助彌補阿根廷豆粕出口供應下滑以及其他油籽供應不足。歐盟大豆壓榨預期增加，豆粕產量提高，將制約豆粕進口。本月歐盟的豆粕進口數據下調80萬噸，為1805萬噸。
黑海葵花籽作物收成糟糕
2020/21年度全球葵花籽產量預計為4970萬噸，比上月預測值低180萬噸，因為烏克蘭、俄羅斯、歐盟、土耳其和南非的產量下滑。
截至11月初，烏克蘭葵花籽收割工作已經完成95%。迄今為止的官方收獲數據顯示，葵花籽單產下調，因此產量數據下調100萬噸，為1400萬噸。葵花籽減產，造成2020/21年度葵花籽壓榨數據下調到1385萬噸。與2019/20年度歷史最高紀錄670萬噸相比，2020/21年度烏克蘭葵花油出口將進一步降至560萬噸以下。供應短缺將會制約國際葵花油進口需求。
\俄羅斯葵花籽收割工作進展順利，截至11月初所有葵花籽基本已經收獲。葵花籽單產下降，因此2020/21年度俄羅斯葵花籽產量數據下調50萬噸，為1300萬噸。2020/21年度俄羅斯葵花籽壓榨數據下調45萬噸，為1240萬噸，比上年減少超過10%。在烏克蘭，葵花籽出口供應可能降至305萬噸，相比之下，2019/20年度為380萬噸。
澳大利亞油菜籽產量恢復性增長，將提振出口
在澳大利亞，2020/21年度生長條件較上年顯著改善，當時干旱造成油菜籽棄收面積龐大。由于單產增加，美國農業部將2020/21年度澳大利亞油菜籽產量數據上調10萬噸，為340萬噸。澳大利亞油菜籽產量預期增至三年來的最高，遠遠高于2019/20年度的230萬噸。油菜籽產量增長主要是因為新南威爾士州。該地區的收獲面積比上年增加超過一倍，因為8月和9月出現及時充足的降雨。相比之下，西澳洲的降雨量低于平均水平，10月份的降雨出現太晚，無法提振作物。
雖然油菜籽增產，澳大利亞農戶也從油菜籽價格上漲中受益。油菜籽收益受到澳大利亞非轉基因油菜籽溢價以及澳元偏低的支持。通常情況下，對歐盟的出口占到澳大利亞油菜籽出口總量的75到80%。油菜籽增產將幫助澳大利亞2020/21年度油菜籽出口量從上年的180萬噸增至240萬噸。
