隔夜美豆期價創下六年半來的新高，因為南美天氣形勢依然令人擔憂，3月收1347美分，漲34美分。其主要因素有：基金驅動的技術性買盤以及對南美供應的擔憂帶動。貨幣嚴重超發下的通脹預期以及南美潛在天氣威脅是支撐美豆市場高位運行的重要支柱。

    1、四大理由推升通貨膨脹

    多災多難的2020年即將結束，隨著多國廠商陸續研發出新冠肺炎疫苗，生活回歸正常的夢想有了希望的曙光。市場預期當生活恢復日常，民眾對多數產品的需求也回到正軌，隨之而來的就是全球通貨膨脹的浪潮。

    據彭博社報導，普林斯頓大學經濟政策研究中心高級研究學者杜雷（William C. Dudley）認為明年將是通貨膨脹的一年。首先，因為疫情的爆發，全球活動大停擺，消費停滯情況下，物價也跟著重跌。2020年2月開始，物價指數年增率一直走低，五月來到近五年新低點。因為物價指數走低，2021年以此低標為比較基準，計算上會使通膨數字上升。

    當疫苗在世界各國普及，大家生活回到正軌，原有的消費需求恢復如常，需求的增加亦將帶動物價的上漲。此外，因為疫情導致許多企業倒閉或是延遲擴產計劃，在產品供給的減少無法滿足暴增的需求，供需失衡再次刺激物價上漲。再者，Fed已表明在未達充份就業、通貨膨脹率達2%且能溫和上升前，都不會調升短期利率。因此一旦通膨真發生，Fed將放手任其上升，直到上升幅度到達其預期。2021年，通膨似乎已成既定趨勢。

    2、南美天氣潛在威脅

    巴西大豆頭號產區馬托格羅索州的收割工作開局緩慢。當地農民稱，收割進度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。阿根廷產區目前同樣缺少有效降雨。天氣預報顯示未來降水較少,不足以完全緩和大豆和玉米作物壓力。拉尼娜現象是市場重要的潛在利多題材，在南美地區長達近半年的大豆生產周期內，任何威脅產量的天氣都可能激發市場炒作情緒。

    3、美豆庫存多年低位   豆粕現貨跟隨美豆一起飛

    因為南美天氣形勢依然令人擔憂，隔夜美豆收漲，并創下六年半來的新高，3月合約收于1347美分，漲34美分。我們認為，當前貨幣嚴重超發下的通脹預期以及南美潛在天氣威脅是支撐美豆市場高位運行的重要支柱。國內雖然進口大豆充足、需求采購較為謹慎，且豆粕價格連續大漲后成交并未明顯放量，但成本驅動以及通脹預期及南美天氣炒作情緒高漲，豆粕現貨追漲繼續提升，今日全國豆粕行情進一步大漲50-80元/噸，沿海主流價格已經漲至3450-3550元/噸。

    綜述，當前主導國內豆粕市場走向的主要因素在供應端，通脹預期及南美天氣炒作情緒高漲，美豆加速反彈深化牛市行情，國內豆粕市場看漲預期受到提振，將繼續跟隨美豆保持強勢運行狀態。預計1月上中旬期間豆粕現貨價格繼續偏強，但有短時回調整理機會。