最新持倉報告顯示，基金在截至上周二的一周里大手筆增持農產品期市的凈多單，主要是在大豆以及玉米期市大筆做多。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至11月23日當周，作為投機資金代名詞的管理基金在美國交易的13種農產品期貨和期權上的凈多單增加了147,120手，這也是14個月來的最大單周增持力度；基金凈多單總量也達到113萬手。

基金做多的背景是美國通脹擔憂復蘇。這不由讓我們回想起2月份，當時通脹擔憂也很明顯，而基金在農產品期市的凈多單持倉創下130萬手的歷史最高紀錄。

上周基金做多的主戰場依然是CBOT的谷物和油籽期貨，上周凈買入75,391手，凈多單高達635,532手，創下六個月高位。基金多頭主力進攻方向包括玉米、大豆和豆粕。在大豆方向，基金凈買入19,868手，創下七個月來最大單周增持量。這也是受到豆粕需求的推動，由于飼料用賴氨酸添加劑短缺，促使養殖戶轉而使用天然富含氨基酸的豆粕作為飼料原料。事實上，上周基金多頭在大豆豆粕豆油全線開花，投入資金超過市場預期。從某個角度看，基金大手筆做多即利多也利空：一方面這對提振短線期價構成支持；但是單邊持倉過于龐大，往往引發平倉壓力，稍有風摧草動，短線資金（weak hand)就要溜之大吉。過去一周的突發消息引發的海嘯行情就是完美印證。

就在基金大筆做多之后，周五南非科學家發現的奧密克戎變異毒株（Omicron）橫空出世，把西方金融市場以及大宗商品市場震的七葷八素。感恩節過后的黑色星期五成了多頭滑鐵盧。巨大的未知因素引發了莫名恐懼，投機資金紛紛從高風險資產出逃。之前在大豆以及豆粕市場增持的多單已經大部分被咔嚓。自上周二收盤以來，芝加哥1月大豆合約已下跌3.4%，豆粕合約下跌4.8%，而這還沒有算進去本周二的大幅下跌。即使如此，投機資金仍然持有龐大的凈多單。玉米市場動向也和大豆大同小異。

值得一提的是，上周美國活牛和生豬期貨也吸引了大量基金買盤。在芝加哥牲畜期貨上的凈多單增加近3萬手。由于美國對中國的牛肉銷售顯著回升，基金在活牛期市的凈多單達到17023手。美國農業部出口銷售數據顯示，截至11月11日當周，美國對中國的牛肉凈銷售量為13,800噸，創下今年迄今為止所有市場中最高銷售量，比四周均值暴漲220%。中國已經成為世界上最大的牛肉進口國。在過去五年的進口量就增加了四倍。雖然美國對中國的豬肉銷售量沒有牛肉那么牛，但是也達到4,363噸，比四周均值高出11.6%。