5月中下旬以來，豆粕期貨出現沖高回落走勢。市場人士表示，短期美豆期價整體維持高位振蕩格局，這將限制國內豆粕期價的跌幅，內外盤有望形成共振走勢。

 

        “從基本面來看，本輪豆粕期價反彈源于美國農業部5月供需報告利好支撐，隨后印度暫停出口小麥提振美麥并外溢至美豆，為連豆粕創造了偏強的外盤氛圍。”國泰君安期貨油脂油料分析師吳光靜告訴期貨日報記者。

 

        吳光靜認為，雖然美國農業部5月供需報告下調了舊作2021/2022年度全球及美國大豆期末庫存及庫存消費比，對于短期大豆價格具有提振作用，但是報告大幅上調了新作2022/2023年度全球大豆產量、期末庫存及庫存消費比等關鍵數據。新作大豆供需轉向寬松格局，這對后期豆粕期價具有壓制作用。至于印度暫停小麥出口，對美豆及豆粕自身基本面而言，并無直接影響。同時，印度小麥出口份額在全球小麥出口份額中比例較低，影響也有限。

 

        “近期因銷售需求較好，美豆期價出現連續上漲，受此影響，進口大豆成本已經漲至5770—5840元/噸的較高水平。”徽商期貨研究所農產品部負責人張應鋼稱，國內油廠大豆壓榨普遍處于虧損狀態，使得油廠挺價意愿增加，疊加成本端的傳導，豆粕價格企穩反彈。隨著資金獲利平倉拋售，美豆價格從1700美分/蒲式耳以上高位回落，國內豆粕價格隨之走低。

 

        格林大華期貨高級分析師劉錦表示，從后續船期預報方面看，國內6月大豆到港預期為920萬噸，雖然進口大豆壓榨利潤仍處于深度虧損之中，但是由于油脂價格高漲，油廠來自油脂方面的收益能夠有效彌補壓榨虧損，這促使國內油廠開機率和壓榨量快速回升。中國糧油商務網調查數據顯示，國內主要大豆油廠的開機率較上周有所增長，整體上處于較高水平。國內油廠平均開機率為54.43%，周度全國油廠大豆壓榨總量在170萬—200萬噸之間，處于季節性壓榨高峰期，這將預示著后續豆粕供應相對充裕。

 

        “從養殖方面來看，生豬價格經過近1個多月的反彈后，近日續漲動力不足。生豬養殖利潤仍以虧損為主，存欄維持下滑趨勢，需求仍然偏弱，繼續打壓豆粕現貨及基差報價。”張應鋼補充說，國內豆粕價格主要由成本端主導，預計短期豆粕將跟隨美豆小幅回調，但回調幅度或有限，整體保持振蕩調整態勢。

 

        在吳光靜看來，前期豆粕反彈暫無實質性利多基本面支撐，連豆粕現貨市場依舊偏弱。后期繼續關注是否有實質性驅動因素，如果資金選擇獲利了結，那么豆粕價格或有所回落。

 

        不過，中期來看，劉錦認為，雖然國內階段性供應充裕，但是由于目前市場處于北美大豆生長季階段，天氣不確定性對行情的擾動較大，加之俄烏沖突帶來的宏觀層面的不確定性，作為重要糧油資源的豆類期價表現抗跌。預期后續美豆期價將維持高位振蕩走勢，這也將限制國內豆粕期價的跌幅。
       來源：期貨日報