2022年，原料進口大豆供應趨緊，豆粕庫存低位，終端需求疲軟，多空交織，豆粕迎來過山車行情，利多占主導，整體上漲為主。其中11月20日，豆粕最高價達5702元/噸，比2015年高出一倍之多，創10年歷史新高。

2022年豆粕市場整體情況

2022年南北美洲的大豆雙雙減產不及預期，加之俄羅斯與烏克蘭軍事沖突引發全球糧價及原油價格波動，以及美聯儲多次加息導致其他國家通貨膨脹明顯，農戶為減少虧損銷售緩慢等支撐美盤大豆期價高位運行。

國內豆粕價格因美盤大豆期價高位運行拉動進口大豆價格上漲，成本支撐豆粕價格漲至近年來較高的水平。進入年后消費清淡季節后國內生豬養殖虧損導致豆粕需求減弱，價格承壓下滑，油廠壓榨虧損后對大豆采購意愿下降導致后期到港大豆數量偏低。大豆供應緊張時期遇上生豬家禽需求旺季，豆粕價格再度攀升至近年來高點，加之國內生豬及家禽存欄數量有所恢復，對豆粕需求有所恢復，因此整體養殖效益尚可，在飼料成本高企的時間段內國家推廣豆粕減量替代方案，但在良好養殖效益行情下收效甚微，之后隨著到港大豆增多、豆粕供應增加價格才出現回調走勢。

豆粕行情經歷了什么？

2022年全國豆粕價格高位運行，一年內兩次創下最高歷史價格，最高點為11月20日的5702元/噸，最低點為1月4日的3581元/噸。截止到2022年12月31日，全國油廠主流成交價為4748元/噸，較22年初上漲1167元/噸，漲幅32.59%。

2022年豆粕價格大幅高于往年同期水平，春節后跟隨美豆單邊上漲，現貨成交價格一度飆升至5185元/噸，后又出現了沖高回落的走勢。主要受到飼料企業春節備貨基本結束，下游需求有所轉弱再加之新冠病毒感染的影響。

3-4月豆粕現貨價格延續震蕩下跌趨勢，同時豆粕庫存上升。

5-6月份，大豆到港量持續增加供應壓力加持，使得現貨價格有所受壓。至7月初現貨價格跌至4043元/噸，但也高于往年歷史同期水平。

7-8月后隨著到港逐漸減少，和美豆天氣炒作影響，豆粕價格出現了攀升上漲態勢。 

9-10月進入雙節備貨期，需求帶動豆粕現貨價格進入上漲通道。

10-11月隨著大豆供應偏緊和豆粕庫存持續創出新低，國內豆粕價格一路走強，截至到11月豆粕價格出現歷史高位5702元/噸。

而到了12月國內豆粕現貨價格相比強勁的期貨價格則顯得疲軟不堪，因12月進口大豆大量到港與下游養殖利潤不佳導致。

豆粕供需面表現

供應方面，據中國海關統計顯示，2022年11月份，我國大豆進口735萬噸，較10月增加322萬噸，增幅78%；同比去年減少122萬噸，減幅14%。為2018年以來同期最低，因海關貨物清關速度緩慢，這也與之前對進口將大幅增加的預測相悖。

2022年1至11月大豆進口8053萬噸，同比減少714萬噸，減幅8%。全球新冠病毒感染蔓延，國內對進口貨品入關手續更為嚴謹，而成本端美豆期價高位運行推升豆粕價格上漲，抑制國內飼企對高價豆粕采購心態，導致油廠大豆買船進度遲緩。

需求方面，有關統計近幾年豆粕表觀消費量數據顯示，2021年受原料價格上漲影響，豆粕表觀消費量略有下滑，同比下滑5.11%；2022年，豆粕表觀消費量為6770萬噸，同比下降225萬噸，跌幅3.22%。主要因飼料企業調整飼料配方，玉米、豆粕等原料價格偏高，增加小麥、進口雜粕的添加比例，故豆粕的添加比例大幅下降。全年來看，南方飼料企業豆粕添加比例在12%-15%，北方飼料企業豆粕添加比例在6%-8%。

2023年豆粕行情如何走？

基于以上分析，從供應端來看，美農報告顯示美豆種植面積提高但單產下調，使得美豆來年產量及庫銷比略低于上一年度；巴西豐產概率較大，但天氣不確定性的擾動增強，阿根廷核心產區中大豆播種進度顯著落后于往年正常情況，產量或將低于預期，后期仍需根據天氣情況及時做出調整。

作為第四大大豆生產國和最大的進口國，我國出于糧食安全的考慮，在逐步擴大大豆種植面積，近年來我國大豆進口量呈逐年下滑態勢，年前到港預計持續緊張，1月缺口較大，后期進口仍有較強的不確定性。從需求端來看，綜合占比較大的豬飼料和雞飼料情況，根據生豬存欄、補欄及肉雞、蛋雞養殖，飼料需求預計整體穩中有增，將對豆粕形成支撐。

落腳點回到庫存上。根據油廠豆粕庫存的季節性規律及壓榨情況和到港情況，目前庫存依然偏低，1-2 月到港量預估依然不佳，預計來年國內油廠豆粕庫存前緊后松。因此預計2023 年豆粕期價整體料將呈現前高后低的概率較大。

除了基于豆粕行情方面的分析，行業人士建議同時考慮風險因素方面，需關注、南美產區天氣變化、主產國生物柴油政策、及國內大豆相關產業政策等給市場帶來的不確定性。

來源：農信互聯