消費：豆粕消費很弱，當前添加比例偏低。飼料廠不愿意采購，有意等后面降價。養殖場采購情緒也偏差。從季節性和養殖看，中短期的消費大多悲觀。

 

　　庫存：3月到港或中性，但巴西上市，利于大量采購，4月大量到港基本沒問題，并且大豆和豆粕會連續幾個月累庫。

 

　　觀點：豆粕基差看跌：豆粕基差還會繼續下跌，甚至到負值。上半年豆粕基差抓好下跌這一波，后面基差預計不再有這種大行情。

 

　　月差：月差大行情基本過去，后面正套邏輯弱化，月差或恢復至往年小幅波動機會。短期可關注5-9反套機會。

 

　　單邊：單邊還受到上游支撐，但國內累庫后，利于期現回歸。期貨還要看南美產量對上游成本的影響，行情或弱于基差。從時間節點看，巴西豆出口和到港時間臨近，行情或啟動。