豆粕供應緊張，現(xiàn)貨價格持續(xù)走高

　　4月份國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月3-18日，國內(nèi)43%蛋白豆粕均價由3934元/噸漲至4479元/噸，漲幅13.85%。這與2-3月的持續(xù)下跌形成鮮明對比。4月份市場整體走高的主要原因是進口大豆的通關周期延長；其次，前期中下游庫存較低，在4月集中提貨，也是價格上漲的重要原因。

　　進口大豆通關周期延長，供應預期不斷收緊

　　目前市場焦點集中于進口大豆的通關情況。卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，進口大豆的檢疫周期整體延長，到港的大豆需要等待檢疫證書出具后才能通關。目前這個周期普遍在10天左右，部分區(qū)域有可能更長。因此，4月份壓榨工廠由于大豆接續(xù)問題導致停機，開機率明顯下降。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月第一周（4.3-4.9）國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)平均開機率為41.4%，較3月平均開機率下降近5個百分點。隨著部分大豆船的卸載到港，工廠的開機率不斷回升，第二周反彈至53.4%。從目前了解的情況看，前期滯港的大豆船在上周末（4.15-4.16）開始通關，因此4月25日前后開機率將有明顯提升。

　　與開機率提升的供應寬松預期形成對比的是，目前工廠的大豆和豆粕庫存持續(xù)下降。截至4月第二周，國內(nèi)壓榨企業(yè)的大豆庫存降至245萬噸，為2023年以來的最低水平，去年同期為279萬噸；豆粕庫存為27萬噸，同樣為2023年以來的最低水平，去年同期為31萬噸。開機率的回升并沒有補充庫存，原因在于現(xiàn)貨需求端出現(xiàn)了一波集中提貨，導致供應增量無法滿足需求增量，使得現(xiàn)貨價格，尤其是基差價格，持續(xù)走高。

　　豆粕需求集中釋放，工廠暫停開單消化壓車

　　需求端同樣對豆粕價格上漲起到推升作用。目前豆粕市場提貨較為緊張，排隊周期在5天左右。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月下旬（3.15-3.31）豆粕日均成交量為13.5萬噸，4月上半月豆粕日均成交量為25.8萬噸，環(huán)比增加91.1%。由于豆粕價格持續(xù)下跌，2-3月中下游基本維持低庫存狀態(tài)。隨著價格反彈，市場出現(xiàn)集中備貨和集中提貨的現(xiàn)象。而工廠為了保證在廠車輛提貨，減少排隊等待時間，多數(shù)企業(yè)暫停開單，部分工廠嚴格限量派車。這種現(xiàn)象又加劇了中下游的備貨情緒，導致現(xiàn)貨基差價格不斷推高。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計顯示，4月3-18日現(xiàn)貨基差持續(xù)上漲，均價為459元/噸，區(qū)間漲幅139.53%。4月18日現(xiàn)貨基差為709元/噸，相比3月31日價格269元/噸上漲126.4%。

　　市場逐步消化通關影響，供應緊張的實質(zhì)性緩解或在5月

　　隨著后期大豆通關周期的常態(tài)化落地，市場將消化這一不確定性影響。考慮到目前工廠的排隊車輛較多，因此從大豆的到廠到實質(zhì)性的市場供應緩解，周期也將有所延長。目前市場預估4月、5月大豆到港量分別為850萬噸、1150萬噸，因此豆粕的供應緊張情況將在5月得到緩解，而充裕的大豆到港量也將施壓后期的豆粕價格。建議業(yè)者密切關注國內(nèi)豆粕市場的供需關系變化。