2022年四季度以來，玉米、豆粕價格出現高位下行趨勢，期貨價格年內最大跌幅已達到10%以上。雖然近期豆粕價格回暖致飼料企業短期宣漲，但在供給端增量預期下，飼料糧價或繼續承壓，致使養殖成本下行。成本支撐減弱，養殖端市場價格也出現縮水。當前肉雞、生豬養殖均已陷入虧損，隨著夏季肉制品需求淡季到來，短期市場或仍延續弱勢整理。供給增量預期刺激糧價下行5月中旬，國內期貨市場上玉米主力合約2307達到2495元/噸的階段低點，較今年2月2881元/噸高位已回落超13%。而此前，豆粕主力合約2309在4月末達到3362元/噸，較年初每噸近4000元的高位已下降超15%。現貨市場方面，機構數據顯示，5月22日豆粕價格呈現沖高回落的走勢，其中，山東油廠報價4050元/噸，下跌160元；江蘇油廠報價4130元，下跌110元；廣東油廠報價4120元/噸，下降120元/噸；天津貿易商報價4100元/噸，下降200元/噸。

“5月下旬調研發現，由于玉米價格處于近十年來相對高位，整體種植收益相對理想，東北部分地區有大豆、雜糧改種等現象，預計2023/2024年度東北玉米整體種植面積略有增加。初步評估，2023/2024年度東北四省區玉米種植總面積約為22079萬畝，較去年增加309.55萬畝(或1.42%)”卓創資訊分析師許亞婷提及，目前東北產區貿易商出貨積極性較高，市場供應較為寬松，但終端養殖進入需求淡季，下游飼料企業補庫意向偏弱，疊加替代品小麥價格優勢較為明顯，玉米飼用需求持續偏弱，市場呈現供大于求格局，東北地區玉米價格下跌明顯。

她認為，本年度東北種植面積有所提升，玉米產量增加概率較大，供應相對寬松預期下，或限制玉米開秤價格出現明顯高開。光大期貨近期分析就指出，因美國農業部5月供需報告中美玉米單產、面積均提升，這導致美玉米產量達到創紀錄的152.65億蒲，同比增加15.35億蒲，產量增幅為11.2 %。在黑海谷物出口保持穩定的情況下，預計新年度全球玉米市場供應結構將由緊張轉向寬松。豆粕供給端同樣面臨增量壓力。近期發布的美國農業部5月報告，首次給出2023/2024年度的大豆平衡表預測，其中全球大豆產量首次超過4億噸，同比增幅10.84%，供應端豐產氛圍濃厚，而需求總量為3.87億噸，同比增幅5.93%。“報告對于產量的樂觀預期，以及對于需求端的平穩預期，導致在同比增量上，供大于需的態勢較為明顯，這也將對國際大豆價格形成偏利空影響”卓創分析師王文深認為。上海鋼聯豆粕分析師鄒洪林也認為，豆粕未來價格走勢整體會追隨CBOT大豆期價走勢重心下移。接下來一段時間隨著國內進口大豆到港量增加，油廠開機率提高，豆粕現貨價格有補跌空間。
成本下降削弱養殖端挺價意愿豆粕和玉米作為構成飼料的主要原材料，價格波動勢必影響飼料價格。今年至今，飼料企業已多次調整售價。前期受豆粕玉米價格下跌沖擊，3月初包括海大、通威、新希望等飼料企業一度集中對價格進行調降。不過近期受豆粕價格回暖影響，又有飼料企業啟動上調產品報價。“今年豆粕現貨價格仍相對較高。2-3月豆粕現貨價格雖然有過快速下跌，但隨后價格再次上漲，對于飼料降價的作用相對有限。后期飼料價格波動的方向主要還是取決于原材料價格的變化。”鄒洪林認為。卓創分析師李霞也表示，反映到終端養殖環節，實際飼料成本降幅有限。農業農村部監測數據顯示，今年1-4月仔豬育肥的飼料成本由3680元/噸降至3470元/噸，跌幅5.7%。不過飼料成本下行，一定程度上減弱了對市場價格的支撐力。“3月份817雞苗市場行情結束1-2月的快速上漲，苗價下跌趨勢已延續至5月。截至5月12日，二季度雞苗價格由1.05元/羽跌至0.55元/羽，跌幅47.62%，并跌回年初價格上漲前的最低點，前期漲幅已全部回吐。”卓創分析師劉曉瑩分析，養殖戶補欄需求減少疊加養殖成本下降等因素，致使二季度雞苗價格大幅下行，其中飼料價格是雞苗成本的主要組成部分。她提及，受飼料原料價格下滑影響，3-4月飼料價格走低，導致4-5月817雞苗成本小幅下降。截至5月12日，二季度雞苗成本由0.84元/羽跌至0.82元/羽，跌幅2.38%。受此影響，孵化企業抗價意向略有減弱，一定程度上利空苗市。上海鋼聯雞業分析師朱鵬亮也提及，今年以來飼料成本呈持續性走低態勢，一方面總養殖成本大幅走低，養殖風險隨之下滑，但另一方面，空棚情況較去年四季度有明顯減少，養戶補欄積極性得到較大提振，雞源供應呈持續遞增狀態。生豬養殖端方面，今年1-4月市場價格也出現震蕩走弱行情。監測數據顯示，1-4月外三元生豬交易均價由14.49元/公斤降至14.43元/公斤，降幅為1.77%。
養殖端陷虧損短期弱勢難改飼料成本下降拖累市場挺價信心的同時，成本端降價的幅度并未趕上市場價格下跌水平，致使養殖端利潤水平進一步縮水。監測數據顯示，5月肉雞價格高位持續走低，均價4.68元/斤，環比跌幅7.14%。收入跌幅明顯大于成本跌幅，月內肉雞養殖利潤持續下滑，由月初盈利0.51元/只持續跌至-0.46元/只，月內累計跌幅190.2%。截至5月12日，二季度817肉雞養殖由盈利0.95元/只跌至虧損0.23元/只，累計跌幅124.21%。生豬市場當前也步入虧損局面。“今年1-4月豬料比價多在比價平衡點下方運行，豬料比價平均值為4.32，比價平衡點均值為4.73，預期盈利均值為-161元/頭，理論上仔豬育肥出現虧損。”李霞認為，飼料成本雖有下降，但難以彌補仔豬成本的漲幅，造成仔豬育肥出現入不敷出的現象。5-6月份，豬肉需求處于淡季，生豬價格上行阻力仍存，仔豬采購成本、飼料成本存在下降可能，但降幅有限。疊加生物防控成本提升，仔豬育肥實現盈利仍有一定難度。從豬料比結構來看，二季度仔豬育肥理論上或面臨虧損，生豬價格拐點仍需等待供給端的指引。上海鋼聯生豬分析師高陽也表示，2022年產能連續增加，使得2023年生豬市場不確定性較大。需要重點關注的不確定性因素包括生豬疫病、消費恢復、出欄節奏，產能去化及母豬生產效率等。目前來看，產能正在緩慢去化，但趨勢和幅度并不明顯，而如果行業產能去化不理想，真正的挑戰可能在明年。“生豬價格依舊處于磨底狀態，對禽肉消費抑制作用仍將維持。”朱鵬亮認為，從需求角度看，當前禽肉消費未見明顯改善，成本下行影響下，預計2-3季度毛雞難有較高價格。
來源：證券時報、農財寶典畜牧版