外媒11月19日消息：截至2023年11月17日當周，全球油籽價格互有漲跌，其中芝加哥大豆期貨從兩個多月高點回落，主要因為氣象預報顯示南美天氣改善，巴西部分干旱地區將有降雨，促使一些多頭在下周感恩節到來前獲利了結。展望下周行情，由于假期導致美國期市交易日縮短，加上周日阿根廷舉行關鍵選舉，市場波動將會加劇，南美天氣將會繼續主導近期市場走勢。

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年1月大豆期約報收13.4025美元/蒲，比一周前下跌0.5%。美灣11月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲14.1275美元，下跌0.6%。CBOT的1月豆粕報收每短噸436.5美元，上漲0.4%；1月豆油期貨報收每磅51.21美分，上漲1.3%。泛歐交易所2月油菜籽期約報收435.00歐元/噸，上漲1.3%；洲際交易所1月油菜籽報收697.20加元/噸，下跌0.6%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸524美元（含33%出口稅），上漲0.2%。周五美元指數報收103.795點，比一周前下跌1.8%。

　　（一）美國大豆收獲將結束，出口以及壓榨需求異常強勁

　　1）本周美國大豆收獲工作將結束。美國農業部作物進展周報顯示，截至11月12日，美國大豆收割已完成95%，一周前為91%，上年同期為96%，五年同期均值91%。由于本周美國大豆收獲工作將會結束。下周美國農業部將不再發布大豆收獲數據。

　　2）周度銷售量創紀錄，中國繼續采購美豆。美國農業部出口銷售周報顯示，截至11月9日當周，美國大豆凈銷量約為392萬噸，創下2012年以來最高紀錄，遠高于一周前108萬噸，達到市場預期范圍的上限，其中對中國的銷售高達261萬噸。本年度迄今美國大豆銷售總量為2816萬噸，同比降低21.4%。美國農業部年度出口目標為4776萬噸，同比減少11.9%。本年度迄今，美國對華大豆銷售總量為1533萬噸，同比減少26.9%。美國農業部單日出口銷售報告顯示，私人出口商周一報告向中國銷售20.4萬噸大豆，周四報告對未知目的地銷售22萬噸大豆，均在2023/24年度交貨。從報價來看，11月9日，美灣近期船期的大豆報價為529美元/噸，比一周前上漲1%，巴西大豆在帕拉納瓜港報價為513美元/噸，上漲2.4%。阿根廷大豆上河報價為531美元/噸，上漲1.1%。

　　3）10月份美國大豆壓榨量創下歷史最高紀錄。美國全國油籽加工商協會（NOPA）周三公布的數據顯示，美國大豆加工商10月份大豆產量創下歷史新高。占到美國大豆壓榨量約95%的NOPA成員在10月份加工了1.89774億蒲大豆，比9月份的1.65456億蒲增長14.7%，比2022年10月的1.84464億蒲增長2.9%。這是有記錄以來最高月度壓榨量，超過了2021年12月的前歷史峰值1.86438億蒲。由于可再生柴油等生物燃料對植物油需求激增，推動美國國內壓榨能力大規模擴張，未來幾年將開設許多新建或升級的加工廠。ADM和馬拉松石油公司（MPC）本周在北達科他州開設了一家新工廠，每天能夠加工15萬蒲大豆。

　　4）生物燃料行業需求強勁，美國豆油庫存降至9年最低。美國全國油籽加工商協會（NOPA）的月報顯示豆油庫存意外下降，10月底NOPA會員企業的豆油庫存為10.99億磅，比上月減少0.8%，這也是連續第六個月下滑，比去年同期減少28.1%，創下近九年來最低庫存。報告出臺前分析師們曾預期庫存增至11.9億磅。豆油庫存下降反映出美國生物燃料行業需求堅挺。美國環保署稱，10月份共生成近21.1億個可再生燃料識別碼（RIN），同比增加16.6%。今年前10個月RIN生成總量為195.5億個，同比增加12%。周五，評估生物燃料生產利潤的豆油/燃料油價差達到1.06美元/加侖，高于一周前的1.03美元/加侖，這為豆油價格提供支撐。

　　（二）阿根廷陳豆供應即將耗磬，新豆種植面積上調，周末選舉引人注目

　　1）阿根廷大豆加工廠庫存耗磬。由于嚴重干旱導致2023年初收獲的大豆產量降至近25年來最低點，目前阿根廷大豆加工廠的大豆庫存即將耗磬。阿根廷油籽壓榨和出口商會（CIARA-CEC）負責人古斯塔沃·伊迪格拉斯表示，干旱對壓榨商的真正影響從本季度開始顯現。ADM公司首席執行官胡安·盧西亞諾10月底就警告阿根廷壓榨廠的大豆庫存將在11月底耗磬。許多阿根廷加工廠已經提前停產進行年度維護。羅薩里奧谷物交易所估計壓榨廠產能閑置率可能高達70%。行業人士估計明年4月中旬新豆上市前，阿根廷農戶手中只剩下250萬噸大豆，不到往年同期的一半。這意味著要到五月份阿根廷大豆壓榨廠才能獲得本國生產的新豆，在此之前仍需要從巴西和巴拉圭等國進口大豆，以避免工廠關閉。今年迄今阿根廷已從巴西進口創紀錄的900萬噸大豆。

　　2）近期阿根廷降雨后，大豆種植面積上調。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周三將阿根廷大豆播種面積預估從1710萬公頃上調至1730萬公頃，因為近期降雨有助于剛剛開始的大豆播種工作，農戶也可能將部分耕地轉播大豆。交易所目前預測阿根廷大豆產量將達到5000萬噸，同比提高138%。羅薩里奧谷物交易所(BCR)表示11月上半月阿根廷農業核心區的降雨量遠高于平均水平，未來幾天可能出現更多降水，提振作物生長。在經歷了連續三年拉尼娜相關的干旱后，厄爾尼諾現象有利于阿根廷的降水增加。羅薩里奧谷物交易所估計2023/2024年大豆產量為5000萬噸。

　　3）關注周日選舉對匯率的影響。周日（19日）阿根廷舉行決選，現任經濟部長塞爾吉奧·馬薩將和極右翼經濟學家哈維爾·米雷角逐總統職位。市場密切關注新總統上臺后的匯率變化。目前阿根廷共有15種不同的匯率，官方匯率約350比索兌1美元，藍色匯率（也就是黑市匯率）約925比索兌1美元。人們普遍預期新總統上臺后有可能使用單一的農產品匯率，比索很可能將會貶值，這可能有助于一些阿根廷大豆工廠重新啟動。邦吉首席執行官格雷格·赫克曼本月早些時候曾表示，如果能鎖定利潤，我們就會開始加工大豆。阿根廷本地壓榨巨頭Vicentin公司董事表示，下個季度會有更多巴拉圭進口大豆到貨。屆時該公司應恢復加工業務。此外很多人還希望新政府可能降低農產品出口關稅，這將會提振出口銷售規模。

　　（三）巴西降雨引發大豆價格回落，但是降雨依然不規律，天氣風險猶存

　　1）氣象回顧。截至11月11日當周，不合時宜的炎熱干燥天氣覆蓋了巴西中部的大片地區，減少了大豆和其他需要水分才能正常生長的夏季作物的水分。干旱（總降雨量低于10毫米）從馬托格羅索州南部和南馬托格羅索州向東延伸，穿過米納斯吉拉斯州，包括戈亞斯州南部和帕拉納州北部的主要農業區。上述地區白天最高氣溫在35至42攝氏度之間，加劇了干旱對玉米、大豆和其他處于生長早期階段的作物的影響。根據馬托格羅索州政府的數據，截至11月3日，大豆播種率為92%，比去年和5年平均水平低4個百分點。在帕拉納，截至11月6日，首季玉米和大豆的播種進度分別為95%和73%，而小麥的播種進度為92%。其他地方普遍存在分散的陣雨，包括最北方的大豆產區（馬托格羅索州北部到皮奧伊和巴伊亞州西部）和西南部（特別是南里奧格蘭德州和帕拉納州西南部），盡管陣雨廣泛分散，夏季炎熱天氣（最高氣溫達到30攝氏度）導致水分出現很高的蒸發損失。

　　2）大豆播種延遲增加了產量風險。巴西頭號產區馬托格羅索州農業經濟研究所(IMEA)稱，截至11月10日，該州2023/24年度大豆播種進度為91.82%，高于一周前的83.23%，但是落后于去年同期的96.17%，也低于過去五年同期均值95.51%。大豆播種延遲令農戶感到擔憂，許多農戶提到大豆單產預期下降。（圖4為馬托格羅索大豆作物照片）。伊塔烏聯合銀行（Itaú BBA）表示，大豆播種延遲并不一定意味著單產受損。但是考慮到目前以及預報的天氣，最近幾周巴西大豆產量風險顯著增加。

　　3）未來幾天巴西部分干旱地區降雨。周五的氣象預報顯示，本周日到下周二巴西干旱的農業產區將會迎來大范圍的降雨，有望短暫緩解巴西北部約40%大豆產區的高溫干旱壓力。周五私人氣象機構Rural Clima表示，下周巴西中北部將會恢復降雨。周五冷鋒抵達南部，給南里奧格蘭德州北部，圣卡塔琳娜州和帕拉納州最南部帶來降雨。在該國其他地區，馬拉尼昂、皮奧伊、馬托格羅索州和帕拉州的最東北部周五可能有雨。該公司農業氣象學家馬克·安東尼奧·多斯·桑托斯表示，巴西大部分地區的氣溫仍然很高，馬托格羅索州、戈亞斯州、米納斯吉拉斯州、南馬托格羅索州和圣保羅州周五和周六天整個下午都有陣雨。下周巴西南部和北部將有降雨。巴西南部的降雨將從周日一直持續到下周二；新的冷鋒還將在下周初進入南里奧格蘭德，并且給圣卡塔琳娜州、帕拉納州、南馬托格羅索州南部帶來降雨，該鋒面還將推進到巴西中部地帶并帶來降雨，東南部、中西部和馬托皮巴地區也往往出現頻繁降雨。桑托斯表示，進入12月份后，巴西南部地區的降雨可能更有間歇性。好消息是，本周的創紀錄高溫天氣不太可能在12月重演。1月和2月巴西南部和北部將進入多雨期，南部降雨較少。巴西中部和北部的降雨應持續到4月中旬。

　　4）GFS模型顯示巴西下周降雨分散，大部分地區降雨低于歷史均值

　　（四）未來行情展望：天氣市導致短期波動加劇

　　考慮到今年美國大豆減產，而阿根廷大豆即將耗磬，南美新豆要到明年一季度之后才會上市，這意味著從現在到明年初，市場將會持續對南美天氣風險進行定價。氣象預報以及天氣對大豆單產的影響，將成為左右期價波動的關鍵變量。考慮到南美沒有類似于美國作物進展報告那樣的周度評級數據，量化天氣風險將會是非常有挑戰性的任務。

　　以下周預報的降雨為例，主要令晚播大豆受益，對那些已經進入揚花期的大豆作物來說，降雨已經來得太晚。高溫天氣帶來的熱應激效應會導致作物僅僅保留很少的花，意味著單產下降。目前還處于作物生長早期，等到進入繁殖階段和灌漿期時，可以通過測量豆莢數量來更為準確的估計單產損失。未來一兩個月需要保持比較頻繁的降雨，才能保持土壤墑情，同時起到降低土壤溫度的作用；但是如果該國北旱南澇的局面持續，農戶不僅很難完成播種任務，大豆單產潛力也將受損，芝加哥大豆期貨價格很可能再次挑戰8月底的高點甚至7月底的高點。

　　從中長期走勢來看，從二季度開始，隨著南美新豆上市，阿根廷產量大幅提高，全球供應形勢將顯著改善，將會封堵大豆價格的反彈空間。基于本周四國際谷物理事會的預測，2023/24年度全球大豆產量將達到創紀錄的3.948億噸，高于上月預測的3.935億噸，同比提高2800萬噸或7.6%；期末庫存也將提高到6220萬噸，高于上月預測的6170萬噸，比上年的5390萬噸提高830萬噸。

   來源：博易大師?