外媒1月1日消息，截至2023年12月29日當周，全球油籽價格大多下跌，其中芝加哥大豆跌至兩個多月低點，加拿大油菜籽創下7個月新低。年線圖上，大豆全年下跌近15%，為五年來首次年度下跌，反映出全球油籽供應形勢轉為寬松，而全球經濟衰退陰霾揮之不去。
展望2024年，市場將密切關注天氣是否改變南美豐產預期，美聯儲等央行是否很快實施貨幣寬松政策以刺激經濟增長，加上全球迎來關鍵選舉年，地緣政治緊張局勢有可能加劇，從而左右美元走勢和投資者風險偏好。全球生物燃料需求強勁，也為油籽行情波動埋下伏筆。
美國大豆出口繼續低于去年同期
美國農業部的出口銷售周報顯示美國大豆出口銷售再次放慢。截至12月21日當周，美國大豆凈銷量為98萬噸，低于一周前的213萬噸（為本年度次高水平）。本年度迄今美國大豆銷售總量仍然比上年減少15.3%，為3634萬噸，低于2022年同期的4311萬噸，也低于2021年同期的4170萬噸。
目前美國大豆銷售步伐也落后于實現美國農業部出口目標所需的進度。美國農業部年度目標為4776萬噸，同比減少11.9%，這主要是受到美國對華大豆出口步伐遲緩的拖累。
盡管11月下半月到12月上半月中國國有買家掀起一波采購美豆熱潮，但是本年度迄今美國對華大豆銷售量同比降低23.8%。這可能反映出去年巴西大豆豐產、價格下跌，搶走了美國大豆市場份額。去年秋季美國大豆減產，加上干旱導致密西西比河水位偏低影響到駁船運輸，巴拿馬運河水位過低也限制了物流，導致美國大豆出口旺季不旺。
與2022年類似，2023年美國駁船行業也面臨諸多挑戰。春季期間密西西比河上游積雪融化造成高水位，導致密西西比州圣路易斯以北的所有船閘關閉。到了夏季，整個密西西比河系統的低水位導致吃水限制高達28%，船期延誤3天或以上。
在今年的大部分時間里，通過密西西比河向美灣運送谷物的數量均低于2022年和五年均值。截至12月中旬，美國駁船大豆運輸量為1130萬噸，同比降低18%。玉米運輸量為1250萬噸，同比降低22%。截至12月23日，2023年駁船谷物運送量為2590萬噸，同比下降20%，比前三年均值下降27%。
2023年的海運費率也出現大幅波動，去年一季度因季節性需求下降而下跌后，二季度海運費小幅上漲；三季度再次下降；四季度再次上漲。海運費率受到極端天氣等因素影響。水位偏低低導致巴拿馬運河的通行受到限制。
隨著巴西大豆將在未來幾周內收獲上市，未來幾個月里美國大豆出口將面臨更為激烈的競爭。由于中國國內養豬利潤微薄甚至虧損，豆粕需求不振導致壓榨利潤不佳，使得中國買家更加注意進口成本。從出口報價來看，巴西大豆依然相對便宜，驅動對華出口勁增。
以11月份海關數據為例，在這個傳統美國大豆出口旺季，巴西取代美國成為中國頭號大豆供應國。11月份中國從巴西進口了529萬噸大豆，同比激增108%，占當月中國進口總量792萬噸的三分之二。11月份中國從美國進口大豆230萬噸，同比減少30%。2023年1至11月，中國大豆進口總量為8963萬噸，同比增長13.3%。其中巴西供應量為創紀錄的6497萬噸，同比增長25%；同期美國供應量為2036萬噸，同比降低8%。
2024年巴西大豆出口供應可能下滑
巴西政府出臺加快生物柴油行業發展的政策，預示著未來巴西大豆需求將更多轉向國內壓榨，以滿足生物柴油行業不斷增長的強勁需求。從2024年3月份起，巴西生物柴油強制摻混率將從目前的12%提高到14%，再過一年提高到15%(這也是當前立法規定的摻混上限，盡管巴西礦業能源部長表示計劃將這一上限提高到25%)。
巴西政府預測摻混率提高到14%有助于巴西壓榨行業約50%的產能閑置率減少18%。分析師認為2024年巴西大豆壓榨需求將增長500萬噸。巴西植物油行業協會（ABIOVE）預測2024年巴西生物柴油需求增至89億升，高于2023年的73億升，2025年將進一步增至101億升。
ABIVOE估計2023年巴西生物柴油行業的豆油需求為480萬噸，2024年將達580萬噸，2025年將達到710萬噸。這意味著明年巴西豆油出口供應可能減少多達100萬噸。考慮到巴西將更多大豆用于國內壓榨，如果其他變量維持不變（如庫存和產量），明年巴西大豆出口供應也將相應減少。
不過需要指出的是，2023年阿根廷大豆減產導致阿根廷從巴西進口了數百萬噸大豆，成為僅次于中國的第二大買家。隨著阿根廷大豆產量恢復，這一需求有望大幅縮水。因此生物柴油需求提高，對巴西大豆出口供應的擠壓效應遠不如對巴西豆油出口供應的擠壓顯著。
咨詢機構對沖點全球市場的分析師佩德羅·施奇認為2024年巴西豆油出口將減少80萬到100萬噸，巴西大豆壓榨量將額外增加100萬至200萬噸，以滿足生物柴油的額外需求。2024年巴西大豆出口量將略高于9,900萬噸，低于2023年的1.01億噸。
過去數周來，每周都有更多機構調低巴西大豆產量。絕大多數依然認為大豆產量將會高于上年。目前馬托格羅索州已經有農戶開始收獲大豆，單產受到惡劣天氣的明顯損害。但是考慮到今年降雨分布不均，所以還需要更多報告來確認全州單產情況。
阿根廷降雨有利于大豆生長，作物狀況繼續改善
如果說去年阿根廷的嚴重干旱成為2023年初大豆上漲行情的導火索，那么隨著天氣模式切換為厄爾尼諾天氣，阿根廷降雨改善，反映在大豆播種進展順利，大豆作物評級也顯著好于去年。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至12月27日當周，2023/24年度大豆播種完成78.6%，高于去年同期的72.2%；大豆優良率提高到40%（上周37%，去年同期10%）；差劣率3%（3%，30%）。阿根廷大豆種植區土壤墑情充足比例比例為91%，去年同期55%。該交易所預測阿根廷大豆產量預計為5000萬噸，高于上年的2100萬噸。
這里做個簡單計算。當前美國農業部預測巴西大豆產量為1.61億噸，阿根廷大豆產量為4800萬噸，合計2.09億噸。目前其他機構對巴西大豆產量最悲觀的預期略高于1.5億噸，阿根廷兩家交易所對阿根廷大豆產量的預測值均為5000萬噸，合計2億噸，高于2022/23年度合計產量1.85億噸。此外，巴拉圭大豆產量預計為1000萬噸，高于上年的905萬噸。
由此判斷，只要巴西大豆產量預期沒有進一步惡化到低于1.5億噸，2023/24年度全球大豆供應趨于寬松的預期就不會改變，這將成為大豆價格反彈道路上的阻力帶。與此同時，南美大豆豐產預期導致當前大豆期價幾乎不含嚴肅的風險升水，如果未來幾周天氣（降雨量和分布）不及預期，或者大豆收獲情況持續令人失望，很可能會引發大豆價格激烈波動。
2024年春播展望
目前美國農戶已經開始籌劃春播計劃，因為農戶往往在4月和5月播種季開始前的幾個月就需要做出種植決定，種子和化肥零售商經常向在冬季前預訂貨源的農戶提供折扣。農戶還需要在3月中旬之前就購買玉米和大豆的作物保險。
從需求情況看，由于生物燃料需求增長有望提高大豆種植利潤，美國農民可能會在春季多種大豆。與此同時，許多美國農戶考慮減少玉米種植面積，因為玉米價格徘徊在三年低點附近。去年秋季收獲的美國玉米產量創出新高，加上全球供應充足，繼續令玉米價格承壓。
美國農業部預計美國2023/24年度的玉米庫存高達21億蒲，創下五年新高。除了正常輪作以保持土壤肥力外，農民在做出春播選擇時還要種植成本，如種子、農藥和化肥。今年玉米和大豆的種子成本都很高，而玉米比大豆需要更多肥料。勞動力成本也是一個因素。玉米每英畝單產是大豆的三倍，收割期間需要占用更多設備、人力以及倉庫。
從供應面來看，大豆比玉米更為緊張。美國農業部預測2023/24年度美國大豆期末庫存為2.45億蒲，相當于總用量的5.9%，為三年來的最低比例。美國農業部還預計2024/25年度美國大豆庫存用量比小幅增至6.5%。相比之下，美國玉米在2023/24年度的期末庫存用量比為14.9%，創下五年新高。美國農業部預計2024/25年度庫存用量比增至18%，是20年來最為寬松的供應。
播種前的幾個月，期市走勢對農戶種植決定往往起著關鍵作用。從玉米和大豆價格比來看，12月29日收盤時，3月大豆期約與3月玉米期約的價格比為2.75，這樣的比例有利于大豆種植。2.25的價格比為中性指標。一些美國農戶認為，如果大豆期貨能穩定在13美元左右，將會是很高的價格，每個人都能夠賺錢。
北達科他州立大學經濟學家弗萊恩·奧爾森表示，大豆市場給出的信號是，豆價需要上漲來確保吸引農戶多種大豆。北達科他州是傳統的小麥種植州，近年來大豆種植面積顯著擴大。該州新建兩座大豆壓榨廠，有望創造長期需求，這也是美國全國大豆加工行業擴張浪潮的一部分，旨在可再生柴油生產商提供原材料。
11月7日美國農業部預計2024年美國大豆播種面積為8700萬英畝，比2023年增加340萬英畝，而玉米種植面積將會降至9100萬英畝，同比減少390萬英畝。標普全球普氏預計美國大豆種植面積為9135萬英畝，大豆種植面積為8715萬英畝。如果大豆播種面積增長的預期成為現實，將預示著2024年秋季大豆供應有望恢復性增長，從而制約大豆價格的反彈空間。
來源：博易大師