對于中國市場來說，豆粕的需求自2023年四季度以來，持續對價格形成負反饋，這與2023年6-8月生豬二次育肥所帶來的需求超預期增量形成鮮明反差。從數據看，豆粕的成交量在進入1月后，沒有明顯的增加跡象。卓創資訊統計數據顯示，1月份中國豆粕成交量為289.55萬噸，環比12月份減少22.25萬噸。從提貨量看，1月份中國豆粕提貨量為376萬噸，環比12月份增加10.5%。成交量在節前備貨的情況下環比下跌，更不必說低于預期；而提貨量的環比增幅同樣較低，也顯示出中下游備貨積極性較低。因此，國內需求對豆粕價格同樣形成負反饋的影響。

隨著下游備貨不積極，疊加國際大豆貼水價格下跌以及美豆期貨價格下跌，導致大豆進口成本回落，價格受到“成本下降，需求不佳”的雙重負反饋影響?，F實的一致性，容易形成市場行為的一致性，以至極端化。

王文深表示，1月以來，國內的需求主導了豆粕價格走勢，路徑可以分為國內到國際的傳導，以及從產業鏈的從下向上傳導。進入2月后，節后豆粕價格的需求更加缺乏確定性支持，而供應端暫時看不到利多因素出現，因此預計價格仍有下行空間，市場結構短期難以發生較大改變。

冠通期貨分析，巴西出口賣壓對原料端的壓制實質上仍為豐產帶來的利空效應，但考慮到豆粕較美豆超預期下跌中存在內循環本身的塌陷，市場已經有過相對充分的交易；在短期產情惡化下，南美產量不排除進一步調降的可能。

華泰期貨認為，當前國內豆粕市場成交有所轉好，前半周跟隨美豆的止跌回升，國內豆粕價格同步上漲。此外，下游備貨及現貨成交情況也有所好轉，但是當前下游需求持續疲軟，油廠庫存偏高，因此下半周豆粕價格重回偏弱震蕩。整體來看，當前巴西部分地區大豆已經開始收獲，但是產量仍有一定的不確定性，阿根廷部分地區迎來干旱天氣，后期仍需持續關注，而國內方面臨近春節，下游備貨及成交情況略有好轉，但是整體需求依舊偏弱，預計短期內豆粕價格仍將震蕩運行。