導語

因市場擔心巴西的暴雨天氣可能對作物造成減產，本周一芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，其中主力合約收高2.8%，創下三個多月來的高位。受進口成本上漲影響，豆油現貨價格跟隨國際市場上漲，但因終端需求清淡，市場挺價意愿松動，現貨基差被動下調。隨著大豆壓榨企業逐步恢復正常開工，豆油供應預期寬松，預計短期內豆油基差繼續下滑為主，但回落空間或有限。

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國內豆油價格跟隨國際市場上漲

五一假期間，巴西南部大豆主產區之一的南里奧格蘭德州出現強降雨，當地大豆正處于收割階段，截至5月2日，該州仍有25%左右的大豆尚未收割，市場擔憂此輪強降雨或導致該州大豆產量下滑。受此影響，國際大豆價格明顯提升，5月6日芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，其中主力合約收高2.8%，創下三個多月來的高位；芝加哥豆油7月合約上漲0.74美分/磅至43.78美分/磅。受此帶動，節后國內豆油價格明顯上漲，截至5月6日，國內一級豆油現貨均價7934元/噸，較4月30日價格上漲83元/噸或1.06%。

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需求偏差，基差承壓回落

4月豆油市場整體成交清淡，且從下旬開始，市場成交量日漸減少，但市場依然挺價為主，主要因4月局部市場開工不穩定，局部豆油提貨緊張。進入5月，在壓榨企業開工相對提高及市場需求遲遲未見好轉的情況下，市場挺價意愿松動，近兩日基差持續小幅回落。據卓創資訊數據顯示，截至5月6日，國內豆油企業日成交總量2.08萬噸，較4月份日度成交量（3.44萬噸）明顯下滑。截至5月7日，一級豆油現貨日照基差報價Y2409+160元/噸，較節前最后一個交易日回落20元/噸，東莞基差Y2409+280元/噸，較節前最后一個交易日回落40元/噸。

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短期內豆油基差或繼續下滑

國際市場，馬來MPOB將在本周五發布月度供需報告，市場預計4月馬來棕櫚油庫存168萬噸，環比繼續降低，且是連續第6個月下降，該數據近期利多油脂市場震蕩上漲。若馬來報告數據低于市場預期值，將利多油脂市場繼續走高；若報告數據高于市場預期值，將不利于油脂價格上漲。另外，巴西南里奧格蘭德州的大豆收成前景不佳，且本周下半周美國中部可能有更多降雨影響大豆播種，大豆產區的天氣狀況在近期內將支撐豆油價格上漲，對現貨基差有所抑制。

國內市場，隨著5月大豆壓榨企業開工逐步提高，豆油供給量預期增加，在需求端不旺的情況下，對市場價格不利，制約豆油市場上漲空間，所以市場或通過降低豆油基差來吸引買方市場。在國際市場可能上漲的情況下，預計國內豆油基差仍有回落空間，但受到高成本支撐，預計回落幅度有限。