全球油籽市場一周展望：關稅戰陰影籠罩美國大豆需求前景

外媒5月19日消息：截至2024年5月17日當周，全球油籽價格互有漲跌，其中芝加哥大豆期貨走強，因為巴西南部下周還將出現更多降雨，阿根廷大豆產量預估下調，美國多雨天氣放慢春播。不過美國大豆壓榨及出口需求疲軟，美國對華關稅清單未包括廢食用油，巴西政府機構上調其大豆產量預測，加拿大大草原迎來有利降雨，給油籽市場構成下行壓力。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的7月大豆期約報收12.28美元/蒲，比一周前上漲0.7%；6月船期的美灣大豆均價為每蒲12.715美元，上漲0.6%；7月豆粕報收每短噸368.8美元，下跌0.8%；7月豆油報收每磅45.27美分，上漲1.9%；泛歐交易所8月油菜籽期約報收478.75歐元/噸，下跌0.7%；洲際交易所7月油菜籽期約報收661.1加元/噸，下跌0.4%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸457美元（含33%出口稅），上漲1.6%。周五ICE的美元指數報收104.33點，比一周前下跌0.8%。
關稅戰陰影籠罩美國對華農產品出口前景
周二美國拜登宣布將對價值180億美元的中國商品加征關稅，主要包括電動汽車、太陽能電池以及部分鋼鐵和鋁。這令人聯想到2018年特朗普政府對數千億美元的中國商品加征關稅，導致中國對包括美國大豆在內的農產品征收反制關稅，使得美國對華農產品出口暴跌，將頭號對華大豆出口國的桂冠拱手讓給巴西。衣阿華州共和黨參議員查克·格拉斯利本周表示，如果中國對拜登政府征收的新關稅進行報復，美國農產品將首當其沖。在特朗普時代，中國針對美國農產品實施報復，這導致美國農民利益受損，迫使特朗普政府使用政府補貼資金來抵消損失。
在拜登政府宣布新關稅清單后，中國外交部表示中國“將采取一切必要措施，捍衛我們的合法權益”。目前還不清楚是否會引發新的貿易戰，但是中國很可能會針對幾個領域發起反擊。據美中貿易全國委員會報告稱，2022年中國是美國第三大商品出口市場，排名前五的領域為油籽和谷物、半導體和零部件、石油和天然氣、醫藥和基礎化學品。一些專家認為2024年美國大選格局可能影響到中國的反擊選擇，例如可能成為11月大選中關鍵搖擺州的賓夕法尼亞州去年向中國出口了30億美元的化學品、機械和食品等商品。此外，中西部農業州也是大選關鍵州。美國大豆協會最近表示，大豆種植者仍然因為（特朗普貿易戰）事件遭受重創，中國當時“一夜之間基本上停止進口美國大豆“。分析師認為這次不是沒有可能出現類似情況，因為農業是中國有能力影響美國經濟的一個領域，美國大豆和牛肉等美國中部地區的產品可能像2018年一樣再次成為反擊目標。
事實上，即使在中國采取任何可能的報復之前，美國對華大豆出口步伐已經明顯滯后。美國農業部出口銷售報告顯示，截至5月9日，2023/24年度迄今美國對華大豆銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為2384萬噸，同比減少23.2%。作為對比，美國農業部預測2023/24年度中國大豆進口量為1.05億噸，略高于2022/23年度的1.045億噸。美國新豆銷售數據更能顯示這一點。截至5月9日，2024/25年度美國大豆銷量僅為89萬噸，同比降低近三分之二，創下19年來的最低值；中國迄今尚未訂購任何美國新豆，也是19年來首次。
考慮到2024/25年度美國大豆產量有望創下歷史次高水平，頭號進口國中國的需求前景對于美國農戶來說至關重要。考慮到今年11月份美國將舉行大選，中美關系以及關稅戰很可能成為影響美國下一年度大豆需求的潛在制約因素。這可能是本周美國新季11月大豆下跌的部分原因。
天氣因素可能影響南美大豆產量前景，但是豐產大局難以扭轉
在巴西，盡管近期南方爆發嚴重洪水，但是巴西國家商品供應公司周二（14日）仍將巴西大豆產量預測上調120萬噸，達到1.477億噸，仍低于美國農業部本月調低后的產量1.54億噸。
CONAB本月預測南里奧格蘭德州的大豆單產為每公頃3.168噸，略低于全國平均單產3.229噸，但表示如果惡劣天氣持續存在，單產可能調低。
在鄰國阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）將2023/24年度阿根廷大豆產量預期調低50萬噸至5050萬噸。南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士本周也將2023/24年度阿根廷大豆產量預測調低至5,000萬噸，比之前預期值低了100萬噸，原因在于最北部和最南部的大豆單產令人失望，而且霜凍可能對晚播大豆產生影響。
本月美國農業部對巴西和阿根廷大豆產量的預測值合計達到2.04億噸，比上月預測值低了100萬噸；而CONAB/BAGE本月對兩國大豆產量的預測值合計為1.982億噸，比上月高出66萬噸，意味著美國農業部和其他機構對南美大豆產量的預測差值縮窄。
需要指出的一點是，即使目前南里奧格蘭德尚未收獲的15%大豆全部絕收，也依然無法改變本年度南美產量將會顯著高于上年的預期。而下一年度全球大豆供應形勢更為寬松，按照美國農業部上周五的初步預測，全球四大出口國（巴西、美國、阿根廷以及巴拉圭）2024/25年度大豆產量將達到創紀錄的3.52億噸，庫存用量比將達到23%，創下6年高點。除非說未來幾個月里美國出現破壞性的天氣事件導致作物產量前景逆轉，否則大豆價格的每一次反彈都會成為農戶加快拋售庫存和預售新豆的機會。
未來一周中西部天氣依然多雨，可能影響大豆播種，但是有利于補充土壤水分
近期美國中西部天氣多雨，可能導致部分地區的大豆播種步伐放慢。美國農業部作物進展周報顯示，截至5月12日，美國大豆播種進度為35%，低于分析師預期的39%，也低于去年同期的45%，高于五年同期均值34%。大豆出苗率為16%,上周9%，去年同期17%，五年同期均值10%。
美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）周六發布的未來72小時降雨云圖顯示，經過周六的短暫放晴后，從周日開始到下周三，美國中部地區將再度出現大范圍降雨過程，其中其中衣阿華州大部、內布拉斯加州東南部以及密蘇里州的雨量最大，估計在1.75到2.00英寸，局部地區的雨量在2.0到4英寸，中西部其他地區的雨量普遍在0.75到1.25英寸。未來7天的氣象預報顯示，從周日到下周日期間，美國整個中西部將繼續降雨，降雨量在1.25英寸到4.00英寸。
降雨雖然導致播種延遲，但是也不完全是壞事，因為有助于補充干旱地區的土壤墑情，尤其是西部玉米種植帶的衣阿華州。干旱監測報告顯示，經過近期的大范圍降雨，美國大豆產區的干旱程度顯著減輕。截至5月14日，美國大豆處于干旱地區的比例為9%，低于一周前的11%，去年同期19%。在衣阿華州，大豆作物處于干旱區的比例為30%，一周前38%，去年同期35%。
美國大豆出口銷售步伐放慢
美國農業部出口銷售報告顯示，截至5月9日當周，美國大豆總銷量為29萬噸，遠低于一周前的43萬噸。2023/24年度迄今美國大豆總銷量為4260萬噸，同比降低16%，上周是同比降低16.5%。美國農業部預測年度大豆出口量同比減少14.5%。
從出口報價來看，5月16日，阿根廷上河地區的大豆報價為451美元/噸，比一周前上漲5美元；巴西帕拉納瓜港口大豆報價為每噸457美元，上漲8美元；美灣大豆報價為每噸466美元，上漲2美元。
盡管巴西南方爆發洪水，但是該國大豆出口總體表現強勁。巴西全國谷物出口商協會（ANEC）估計5月份大豆出口量為1413萬噸，高于一周前預估的1321萬噸，也高于4月份的1344萬噸，略微低于去年同期的1443萬噸。如果預測成為現實，今年頭5個月巴西大豆出口量將達5299萬噸，去年同期5141萬噸。
美國大豆壓榨表現疲軟，美國農業部很可能不會再調高美國大豆壓榨目標
美國全國油籽加工商協會（NOPA）數據顯示，4月份NOPA的會員企業報告大豆加工量為1.660億蒲，遠低于市場預期的1.83億蒲，創下7個月來最低值，比3月份創紀錄的1.9641億蒲減少15.5%，比2023年4月的1.732億蒲減少4.2%，原因在于大豆壓榨利潤縮窄，加工廠季節性停工。這份令人失望的壓榨數據削弱了未來美國農業部調高大豆壓榨預期的可能性。
基于NOPA的數據，我們推算出4月份美國全國大豆壓榨量為1.74億蒲左右，2023/24年度前8個月（9月至4月）的壓榨量估計為15.47億蒲，同比提高3.6%；而美國農業部預測全年壓榨量為23億蒲，同比增幅為4.0%。
要想實現全年目標，本年度剩下四個月（5月至8月）的壓榨量需要達到創紀錄的7.53億蒲，比去年同期的7.18億蒲提高4.9%。
NOPA報告還顯示，4月底豆油庫存跌至17.55億磅，比3月底的18.51億磅減少5%，遠低于市場預期的19億蒲。壓榨利潤疲軟導致大豆加工放慢。
值得一提的是，拜登政府公布的對華關稅清單并未像傳言那樣包括廢食用油。美國全國油籽加工商協會（NOPA）近來呼吁將中國廢食用油關稅提高到目前的15.5%以上。美國國際貿易委員會數據顯示，2023年美國廢食用油的進口量比上年增加了兩倍多，其中一半以上來自中國。該委員會表示，廢食用油進口激增蠶食了大豆壓榨利潤，迫使一些工廠放慢生產速度，還危及美國提高大豆壓榨能力的計劃。
來源：博易大師