本周豆粕先漲后跌，轉折點就在對美國征加關稅一事。以江蘇為例，周一市場價格在3600元/噸左右，周二消息發布后一度上漲至3700元/噸，但很快就回落，截至周三晚上，最低報價甚至在3420元/噸左右。大漲大落意味著風險較大，而在周二高點拿貨的也不在少數。往事已矣，現貨之后應該怎么做？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至3月5日，國內主要地區油廠平均報價在3649元/噸左右。其中山東地區在3680元/噸，華東地區報3560元/噸，大連地區3700元/噸，天津地區3700元/噸，廣東地區3600元/噸。

價格處于高位

放眼豆粕近5年來的行情，江蘇3400~3700的價格、東北3700~4000的價格都可以算是相對高位。在年前年后市場提貨不暢，供需錯配的情況下才達到這樣的高價，且后續多重利多也無法令其再度大幅上漲，足以表明這是25年上半年市場所認可的較高價格。即使能夠突破上漲，也必將需要更強大的助力，并且極易曇花一現，難以站穩。而豆粕處于高價時，不顧市場需求貿然大量囤貨，先不說下跌的風險或難以承受，即使上漲，也難有足夠豐厚的利潤。

多重利好兌現

首先，USDA年度展望初步預計2025/26年度美國大豆種植面積為8400萬英畝，比上年減少310萬英畝。這符合市場預期，而后續再做調整，利多利空皆有可能。其次，中美貿易戰的預期已經兌現，但對美豆反制加關稅，對國內影響有限。目前時間處于3月，美豆銷售窗口即將關閉，后續五個月左右國內將主要以南美大豆為主。再次，“2025年3月10日之前，貨物已從啟運地啟運，并于2025年3月10日至2025年4月12日進口的，不加征本公告規定加征的關稅。”這條規定免除了對已發運美豆的影響。最后，即使關稅能夠影響遠月大豆，但時間過遠，特朗普在政策方面又變化莫測，產生變動的可能性較大。

剛需以防風險

前期市場炒作工廠大范圍停機，目前開機率確實有所下降，但市場因恐慌拋售呈現出現貨充足的局面。不過需要注意幾點：一是現貨采買往往具有滯后性，能否快速提貨到家，能否在短期高價期間賣掉也很重要；二是前期市場的低價現貨多已出售完畢，目前流通的現貨成本大多較高，因此短期內現貨也較難持續大跌；三是市場預計4~5月份巴西大豆大量到港，若后續海關收緊或到港到廠再出問題，仍有延遲壓榨的風險；四是隨著氣溫升高，養殖需求或有增長，即使能夠順利到廠，也需要一段時間才能產生脹庫壓力。因此，3月中旬結束以前，預計豆粕處于震蕩行情，保持安全庫存仍較重要。

綜上所述，短期內，豆粕價格寬幅震蕩運行。豆粕大漲大落，我們不妨以靜制動，以不變應萬變，簡而言之就是逢低補買剛需、觀望為主以避風險。沒有人能夠判斷絕對性的轉折點，因此不用過于執著尋找最高點和最低點，盡量避免參與情緒采購。后續關注巴西大豆到港到廠進度和工廠開停機計劃是否有變數。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）。