2月份的信貸和CPI數據加劇了市場對近期可能加息的預期，也給債券市場，尤其是長期債券帶來較大壓力。央行行長周二晚間坦承，最近的CPI確實有些偏快，央行正在研究這些數據。這也促使市場人士預期加息可能近在眼前。昨日，上證國債指數收盤下跌0.05%，這是國債指數創新高后連續兩天下跌，但銀行間回購利率和上海銀行間同業拆放利率繼續下跌，說明短期資金面并無很大壓力。

    緊縮預期濃

    2月新增人民幣貸款4138億元，同比多增2647億元；當月CPI較上年同期增長2.7%，增速快于1月份的2.2%。2月份信貸投放再創歷史新高，信貸增長率連續三個月走高，這在很多業內人士看來，大大增加了近期央行采取新的緊縮政策的必要性。

    申銀萬國證券研究所報告明確表示，當前是升息的最佳時機。該所認為，信貸增速居高不下，增加了貨幣政策緊縮的必要，而CPI增長2.7%，再次超過一年期存款利率，使得低利率問題更加惡化，也增加了加息可能。但該所也認為，如果1-2月份的投資增長率還在可接受的范圍之內，央行為避免對經濟造成更大影響，推遲加息，而選擇其它貨幣政策工具進行緊縮的可能性也存在。

    在市場看來，即使短期內央行暫不加息，仍可能采用諸如提高存款準備金率和定向央票等措施來回籠過多的流動性。事實上，自2006年4月份以來的近一年時間里，央行已經5次上調存款準備金率，最近一次是在春節之后的2月25日。此外，央行還2次上調貸款利率，1次上調中國基準利率存款利率。

    中長期債券壓力大

    對未來貨幣政策可能進一步緊縮的預期給債券市場的投資機構帶來了一定的壓力，上證國債繼本周一一度創下新高之后連續兩天下挫。昨日國債指數收報111.87點，較此前一個交易日下跌0.05個百分點。成交的36只國債8漲4平24跌，中長期券跌幅居前，其中，05國債(1)走低0.43%至109元。長江證券固定收益部湯國輝認為，當前市場交投主要集中在短期債券，中長期債券因為數據引發的緊縮預期而受到較大壓力。預計市場疲軟的走勢近期仍將繼續。

    回購市場資金很充裕

    盡管公開市場操作加劇了資金面的壓力，但是從銀行間回購和Shibor的走勢來看，短期流動性仍不算緊張，昨日1天和1周Shibor繼續下跌，主要期限中僅2周Shibor上升了1.96個基點至1.756%，1周shibor經過連續多日的下跌，已經回到1.4419%的低位，而此前在2月12日，由于新股發行的影響，同期shibor曾一度高見4.4692%。分析人士認為，這主要是因為近期資金面需求不大，此外，銀行保留一部分資金用于放貸，不愿意持有債券，所以回購市場資金很充裕。