目前，國內市場對玉米的剛性需求穩步增長，然而東北主產區卻因天氣原因延遲播種，加之去年因災大幅減產，供給緊張導致東北地區玉米深加工企業以及南方用糧企業出現搶購局面。與此同時，國家臨儲玉米的拍賣雖然保證了一定的供給，但較高的成交率以及突然暫停拍賣卻加重了市場對供給的擔憂。因此，只有通過大量進口玉米才能再次平衡供需。至于玉米價格走勢，考慮到中國進口可能刺激CBOT玉米價格走高，進而減弱對國內價格的沖擊，未來較長時間內國內玉米價格將在1900—2000元/噸區間高位振蕩。

     臨儲玉米拍賣難改市場供不應求格局

     目前，國內玉米市場供給緊張的狀況可從農民售糧高峰期“旺季不旺”得到一定體現。正常情況下，東北地區農民售糧有兩個高峰期，一個是春節前為了籌現過年而出現的售糧高峰期，另一個則是春季籌現備耕而出現的售糧高峰期。但就今年市場表現來看，這兩個傳統的售糧高峰都不明顯。從當前的市場形勢分析，今年7—8月份部分深加工企業可能出現階段性“糧荒”。究其原因主要有以下幾點：一是入夏后東北地區農民手中余糧銷售殆盡；二是儲備有限，以吉林省為例，吉林省地儲糧加上國儲糧總計僅在70萬—80萬噸，但僅吉林當地19家規模較大的深加工企業1個月就需要消耗玉米80萬—90萬噸；三是由于種種原因，本年度中儲糧公司在東北地區的臨儲玉米收購基本呈現停滯狀態，這對玉米深加工企業后期原料供應威脅較大。在2009年主產區玉米因災大幅減產的背景下，政策補貼推動東北本地加工企業以及南方用糧企業搶購，國內玉米市場供給不足格局明顯。而近期主產區吉林省持續低溫多雨天氣，玉米播種進度僅完成50%，而以往年份此時播種已全部完成。目前，延期播種已導致市場減產預期進一步上升，并令市場對供給擔憂的心理加強。

     與供給緊張相對應的是，國內玉米需求卻在穩步增長。進入5月以來，我國部分地區生豬價格繼續上漲，但養豬仍擺脫不了虧損。分地區來看，東北地區養豬基本保本，華北地區虧損50元/頭，華東和華南地區約虧損100元/頭。如此局面使得豬飼料銷售不見好轉，但多數地區豬飼料銷量下滑的局面已得到遏制，同時隨著氣溫回升，生豬飼料銷量已趨于增長。另外，盡管豬飼料需求平淡，但禽類飼料銷量卻繼續保持回升勢頭，并出現了5%—10%的增長。另據了解，飼料企業對玉米酒糟的需求相對增長，且當前河南、山東部分酒精企業玉米酒精庫存量大幅降低，局部還出現了貨源偏緊現象，這些都支持玉米現貨價格保持堅挺。近期，大連地區玉米現貨價格繼續保持上漲勢頭，如5月17日該地區國產二等玉米價格已達1970元/噸，而南方地區玉米價格更高，如昆明、成都地區的市場價格高達2150元/噸。

     相對于需求的穩步增長，國內玉米供給存在較大缺口。為增加供應量，抑制市場價格過快上漲，國家決定自今年4月13日開始在東北地區啟動臨儲玉米拍賣。從市場參與熱情來看，連續3次接近100%的成交率著實反映出市場對后期供應憂慮重重，每周80萬噸的拍賣量并未能有效改變玉米供不應求的格局。非但如此，5月11日東北地區臨儲玉米拍賣突然暫停，5月18日恢復拍賣，多數市場主體對暫停拍賣表示疑惑，認為庫存有限是拍賣無法長期維持的主要原因，市場對后期供應緊張預期加劇。倘若近日臨儲玉米拍賣價格因“細則”變動回落，用糧企業將加大采購力度充實庫存。因此，在下一次拍賣政策細則出臺前，國內玉米現貨價格將繼續上漲。

     大量進口玉米有望使市場供需趨于平衡

     5月13日，美國農業部發布的玉米周度銷售數據顯示，截至5月6日美國銷售至中國的玉米數量為36.9萬噸。但美國谷物協會表示，中國可能已買入15船美國玉米，加上大量未履行的購買合同，今年美國對中國出口的玉米數量可能創下600萬噸的歷史最高紀錄。此外，阿根廷也批準增加300萬噸玉米出口。種種跡象表明，我國正在步入新一輪的玉米進口周期，我國玉米市場一直維持著的自給自足的局面已被打破。

     下圖顯示，2009/2010年度國內玉米總供給1.864億噸，比上一年度下降7.1%，而2009/2010年度消費量則比上一年度上升1.7%；而能綜合反映供需的年末庫存/消費量之比在2009/2010年度為20.71%，2010/2011年度該比值很可能進一步下滑至18.56%，反映出國內玉米市場供需仍將趨緊。在產量短期難以大幅提高、儲備有限的情況下，只能通過增加進口來平衡供需。增加供給有助于平穩價格，但國內玉米價格不會大幅下跌，除國內供應缺口較大以外，另一個重要原因則是進口美國玉米會刺激CBOT玉米價格走高。盡管近期CBOT玉米價格受美元上漲、油價下挫及豐產預期打壓走低，但隨著后期中國玉米進口數量不斷增加，必然會對CBOT玉米市場形成利好推動，屆時美國玉米進口成本將上升，甚至可能再度高于國產玉米價格。目前，中國已采購的美國玉米CNF價格在230—240美元/噸，到我國口岸完稅價格為1895—1970元/噸，雖然較廣東港東北產玉米2010—2030元/噸的成交價偏低，但考慮到今年美國玉米品質較差且損耗率較高，因此，計算每噸100元的質量價差，進口玉米的實際成本應為1995—2070元/噸，較當前國產玉米的價格優勢十分有限。倘若后期CBOT玉米期價繼續回升，國產玉米價格受到的沖擊將會有限。

     目前，我國玉米市場供應緊張的預期仍在加劇，進口增加已成定局，后期供需將逐漸趨于平衡。考慮到進口成本可能抬高，將減緩進口增加對國內玉米價格的沖擊，同時還受到嚴厲的抗通脹政策的影響，未來較長時間，國內玉米價格有望在1900—2000元/噸區間振蕩。