前段時間國內大型面粉加工企業(yè)紛紛提高小麥到廠收購價，導致收儲、貿易企業(yè)競相提價收購，進而激起存糧農戶的惜售情緒，小麥期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)不同幅度的上漲。與此同時，由于國家大幅提高稻谷最低收儲價格，市場普遍預期小麥保護價也將上調，盡管尚未公布，但是不論最終價格定位為1.1元/斤、1.12元/斤，還是1.15元/斤，都將抬高小麥價格的運行區(qū)間。現(xiàn)階段小麥基本屬于供求平衡的品種，存變數(shù)的是小麥對玉米的替代量。面對逐年增加的替代量，在供應已定的情況下，小麥的飼用需求決定未來的價格走勢。

　　產(chǎn)量和進口量確保供應充足

　　今年夏糧大豐收，小麥更是博得“九連增”，為建國以來首次。國家為了保護農民利益，繼續(xù)采取托市收購政策。國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，全國11個小麥主產(chǎn)省累計收購新產(chǎn)小麥5393.2萬噸，同比增加544.6萬噸，庫存預計為5000萬—5500萬噸。同時，今年前7個月，國內累計進口小麥244.6萬噸，同比增加2.7倍。秋糧上市在即，由于赤霉病及災害性天氣的影響，減產(chǎn)已成定局。雖然秋糧減產(chǎn)，但高水平的庫存保證了供應的充足。一旦市場異動，國家有能力采取儲備輪換、定向銷售、專場交易以及限價銷售等一系列調控措施確保價格平穩(wěn)運行。

　　收儲價格預期上調

　　國家近期大幅調高稻谷的最低收購價格，相比之下小麥的最低收購價明顯偏低。市場普遍預期國家將提高小麥最低收購價，上周小麥價格連續(xù)上漲即消化了這種預期。從種糧成本考量，也存在這種預期：第一，勞動力成本剛性增加，種糧的比較效益下降；第二，物力成本增加，種子、化肥等各種投入年年增加。為了保證糧食安全，國家必須逐步提高最低糧食保護價，以增加農民收入，保證農民種糧積極性。收儲價格的上調，將助推小麥期價底部的抬高。

　　小麥替代玉米呈現(xiàn)規(guī)模化

　　2011年之前，我國小麥的消費結構比較穩(wěn)定，主要包括生產(chǎn)面粉、飼料、工業(yè)和種子需求。其中，2010年以前，制粉需求基本上占到小麥消費總量的3/4。去年以來，玉米小麥比價不斷加大，攤低成本的需要使得小麥的飼用消費量大幅增加。據(jù)糧油信息中心的數(shù)據(jù)，2011/2012年度，小麥飼料消費量達到2300萬噸，較2010/2011年度的1350萬噸，增加70%以上，小麥作為飼料的消費比重也從2010/2011年度的12.2%，上漲到18.8%。

　　上市企業(yè)唐人神(002567,股吧)生產(chǎn)過程中，小麥替代玉米的效應明顯，玉米用量占飼料的比重已經(jīng)從48%降到15%。全國2012年飼料產(chǎn)量預計增長千萬噸，隨著飼養(yǎng)戶認可度的加強，豬禽的適口性增加 ，加上豆粕價格創(chuàng)下新高，小麥的替代比例有進一步提高的空間。

　　此外，由于美國玉米減產(chǎn)，玉米價格向下調整的空間有限，替代量或將超過3000萬噸。屆時，小麥市場的需求將發(fā)生質的變化，供求平衡將被打破，小麥價格或向上運行。

　　綜上所述，由于供應充足，小麥近期維持寬幅振蕩格局，難以突破，中期在需求提升的帶動下，價格逐步攀升。