預計2024年禾豐參控股企業合計白羽肉雞屠宰量將會達到9億羽左右，上下游環節匹配度穩定在90%以上，禽鏈業務貢獻凈利潤逾9億元。 CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　管理層更迭煥發全新活力。2021年2月份邱嘉輝先生成為禾豐股份新一任總裁，公司正在煥發全新面貌。一方面，禾豐股份董事長金衛東在不同場合多次說過，禾豐最終要完成由Feed到Food的轉變。另一方面，新任總裁憑借優秀業績充分證明了其卓越的市場開拓與公司管理能力、上任以來的諸多改革措施均為治本之策，未來公司變革成效值得充分期待。CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

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　　中長期發展戰略：聚焦飼料主業的快速發展CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　近期，禾豐明確提出全新的未來三年戰略規劃，將工作重心重新回歸聚焦飼料主業的快速發展，畜禽養殖業務則著重提升核心競爭力，并不急于求成;長期來看，則堅定不移地貫穿肉禽和生豬兩條肉類全產業鏈，完成從FEED公司向FOOD公司的轉型。CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　飼料業務回歸聚焦，內外突破形成發展合力。我們判斷飼料行業已迎來新一輪發展拐點，具有全方位競爭優勢的大型飼料企業逐漸進入群雄逐鹿新時代。我們認為禾豐股份通過積極變革形成內外突破的合力，有望在急劇變化和激烈競爭的飼料行業當中搶奪更大的蛋糕，實現飼料銷量的持續提升。預計2024年禾豐飼料銷量有望翻一番達到近900萬噸，貢獻凈利潤逾1億元。CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　肉禽產業鏈行情有望邊際回暖，提質增效與延伸產業鏈齊頭并進。我國人均雞肉消費量有望迎來持續上升的新一輪發展階段，白羽雞肉“熟食化”亦為大勢所趨;禾豐股份雞肉生轉熟比例仍較低，未來食品業務具有廣闊的發展空間。CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　白羽肉雞屠宰量將會達到9億羽CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　我們預計2024年禾豐參控股企業合計白羽肉雞屠宰量將會達到9億羽左右，上下游環節匹配度穩定在90%以上，禽鏈業務貢獻凈利潤逾9億元。CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　生豬養殖業務苦練內功，嚴控體量規模。公司生豬養殖產能主要布局在東北三省、河南、河北和安徽等區域，目前仍在初期探索階段，中期將會嚴控體量規模，重點在于核心競爭力打造和團隊建設，我們認為主要包括非瘟疫情防控、標準化項目建設和推行對標管理三大方面。我們預計2024年禾豐參控股企業合計生豬出欄量約為200萬頭，貢獻凈利潤近5億元。CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　盈利預測與投資建議。在2021年飼料銷量增速13%、白羽肉雞參控股企業合計屠宰量6.9億羽、參控股企業合計生豬出欄量130萬頭的假設之下，我們預計公司2021年歸母凈利潤1.1億元，對應EPS為0.12元。CMU中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧

　　向后展望，飼料業務保持穩健增速，肉禽一體化業務和生豬養殖業務均呈現邊際回暖趨勢，我們預計公司2022-2023年歸母凈利潤分別為6.9/16.9億元，對應EPS分別為0.75/1.83元。