在中國加入WTO之前，許多業內人士認為，中國大豆市場已經與國際接軌。那么中國為什么還要頒布轉基因條例呢？這是因為進口大豆已沖擊了中國大豆市場，中國大豆市場需要保護。轉基因條例會不會對大連大豆市場構成利多呢？從我國近幾年的進口形式看，我國的大豆市場已受到沖擊，為了緩解這個沖擊力度，國家為此頒布的轉基因條例，此條例的作用僅僅是緩解這個沖擊力度，而不能從根本上消除這個沖擊。在1月份國家頒布轉基因條例細則后，大連大豆連續三個漲停，而現貨市場則反映平淡。這期貨市場與現貨市場反映不一致則說明期貨市場與現貨市場對此條例理解不同。套期保值是期貨市場的一個主要功能。市場是以利潤為追逐目標，國內現貨價格沒有上漲，現貨價格沒有與期貨價格同步上漲，則說明現貨商與期貨市場投資者對轉基因條例的理解不同。加入WTO后更增加了商品在國際市場的流通性，促進了中國市場與國際的接軌。
透過成本和持倉看行情
2001年大連大豆市場與以前相比有個顯著的特點：主力持倉是各個合約上全面撒網，多空都有，而不是簡單的持有某個合約的單邊或雙邊，這增加了市場錯綜復雜性。持倉是主力利潤的關鍵，成交量是主力的一種手段和工具。排除市場換手，從最簡單的入手，我們能很輕易的計算出主力在各月份合約的持倉成本。筆者計算了幾個主力合約的市場成本，其市場成本大約分別為五月合約2230左右，七月合約2250左右，九月合約2160左右，十一月2060左右。在行情上漲后的這一段盤整時期，五月和七月合約多頭仍處在深套之中，九月和十一月合約多頭處在成本線。從持倉成本可以看出，行情雖然有較大幅度上漲，但目前空頭仍處在有利地位。12月初大連大豆減倉20萬手，在行情上漲后市場持倉再次增回，在這一增一減的過程中，空頭已凈掙不低于20萬×100=2000萬。這一交鋒，空頭已先勝了一仗。從這可以看出，目前市場仍是空頭處于主動地位。
五月合約是否會展開逼倉行情呢？假若五月合約當初被套的幾家多頭因為出不了場而在五月合約上逼倉的話，將可能出現以下這些問題：1.主多分散。歷史上逼空能不賠的主多往往只有一家，所謂三個和尚沒水吃，由誰來出資接實盤以及利潤如何分配，這對五月合約的幾家主多是一個難以解決的事。2.虛實盤比。虛盤盈利足以彌補實盤虧損，通過計算多頭沒法做到這點。3.空頭認輸，把持倉全部砍給多頭，排除雙方打出交易風險。在目前空頭占很大優勢的狀況下，這一點也很難做到。
假若以上三個條件對多頭都成立的話，五月多頭目標位也就是空頭將價位砍至2350點一線，理論上均價為2300，其后續合約價格都會相應的上漲，而實際超作中多頭在七月、九月、十一月、一月合約上的虛盤盈利未必能兌現，那么我們在計算上可以不考慮多頭在其他合約上的盈利問題。當時九月合約多頭逼倉未成功，最后多頭仍接了29萬噸現貨，從這可預計若五月合約逼倉成功的話，其應有40萬噸現貨用于交割。假定五月合約總持倉為30萬手，按單邊持倉計為15萬手，扣除4萬手倉單，僅剩11萬張虛盤，11萬×（2300-2230）×10元/點=7700萬元虛盤盈利。銷售40萬噸的現貨在理論上需補貼200元/噸，則需補貼40萬噸×200元/噸=8000萬元，接現貨動用的資金為40萬噸×2300元/噸=9.2億，動用9.2個億資金，多頭的最后結果反而還得虧損8000萬元-7700萬元=300萬元。通過計算，可見多頭不會在五月合約上逼倉的。
還有一種情況是五月的多頭主力在遠期上進行鎖倉，從近期的近強遠弱行情可以看出，這種情況出現的可能性比較大。五月多頭把五月價格挺住（由于五月多頭持倉極其集中，這點對多頭來說很容易作到），在遠期上建空單，當遠期上的空單布置好后，通過五月減倉行為來帶動行情整體下行。這樣雖然多頭在五月上是虧錢的，但遠期上掙的錢能夠使其損失減少到最小或在總體上有所盈利。通過計算和分析可以看出，五月合約必有一跌。
未來市場將可能出現的利空
從國家轉基因條例的最新動態來看，中國農業部下屬的農業轉基因安全辦公室主任陳金根表示，貿易商和進口商首次申請到的安全證書，下一次為同一種轉基因產品申請安全證書時，就可以利用原證書的復印件。這表明中國在轉基因政策上將有能仿效日本，只是加貼標簽，增加幾道審批程序和許可文件，其很難影響到大豆的實際進口量。
從目前中國的實際情況看，中國對大豆的需求很難扭轉，國內飼料行業對豆粕的需求逐年增長，進口大豆幾乎全部用在壓榨上。如果中國對轉基因大豆予以限制，結果勢必引起國際市場大豆供應格局，非轉基因大豆供給將會變得緊俏，非轉基因過高的價格將使得中國商家難以承受，而轉基因大豆和豆粕進口量受到很嚴的控制，則國內的飼料需求將無法滿足，肉禽類等基本消費品價格將面臨大幅上漲。這不利于國內養殖業的健康發展。隨著人民生活水平的不斷提高，養殖業的發展前景廣闊，飼料的需求增長是必然趨勢，也就是說豆粕的需求量難以壓縮。則中國對轉基因大豆予以限制的可能性不大。
從1999年下半年開始，壓榨廠的興建與擴建如雨后春筍，大豆加工能力迅速擴大，目前壓榨能力已過剩。入世之后，2002年我國豆油的關稅配額為2518萬噸。為了保護國內壓榨企業，中國極有可能把豆油配額折算為進口相應數量大豆。2000年5月，國稅局發文欲取消豆粕增值稅，連豆價格波動劇烈，壓榨企業反應也非常強烈，在有關政府主管部門的重新審議下，至7月份，國稅局的文件被暫緩執行，最終仍然維持原有政策，對進口豆粕加征增值稅。若國家對轉基因大豆進口控制非常嚴的話，為了不使肉禽類等基本消費品大幅漲價，則極有可能取消或減少豆粕增值稅。如果真是這樣的話，將勢必減少大豆消費量，對五月大豆合約來說將是重大利空。
透過成本和持倉看行情
2001年大連大豆市場與以前相比有個顯著的特點：主力持倉是各個合約上全面撒網，多空都有，而不是簡單的持有某個合約的單邊或雙邊，這增加了市場錯綜復雜性。持倉是主力利潤的關鍵，成交量是主力的一種手段和工具。排除市場換手，從最簡單的入手，我們能很輕易的計算出主力在各月份合約的持倉成本。筆者計算了幾個主力合約的市場成本，其市場成本大約分別為五月合約2230左右，七月合約2250左右，九月合約2160左右，十一月2060左右。在行情上漲后的這一段盤整時期，五月和七月合約多頭仍處在深套之中，九月和十一月合約多頭處在成本線。從持倉成本可以看出，行情雖然有較大幅度上漲，但目前空頭仍處在有利地位。12月初大連大豆減倉20萬手，在行情上漲后市場持倉再次增回，在這一增一減的過程中，空頭已凈掙不低于20萬×100=2000萬。這一交鋒，空頭已先勝了一仗。從這可以看出，目前市場仍是空頭處于主動地位。
五月合約是否會展開逼倉行情呢？假若五月合約當初被套的幾家多頭因為出不了場而在五月合約上逼倉的話，將可能出現以下這些問題：1.主多分散。歷史上逼空能不賠的主多往往只有一家，所謂三個和尚沒水吃，由誰來出資接實盤以及利潤如何分配，這對五月合約的幾家主多是一個難以解決的事。2.虛實盤比。虛盤盈利足以彌補實盤虧損，通過計算多頭沒法做到這點。3.空頭認輸，把持倉全部砍給多頭，排除雙方打出交易風險。在目前空頭占很大優勢的狀況下，這一點也很難做到。
假若以上三個條件對多頭都成立的話，五月多頭目標位也就是空頭將價位砍至2350點一線，理論上均價為2300，其后續合約價格都會相應的上漲，而實際超作中多頭在七月、九月、十一月、一月合約上的虛盤盈利未必能兌現，那么我們在計算上可以不考慮多頭在其他合約上的盈利問題。當時九月合約多頭逼倉未成功，最后多頭仍接了29萬噸現貨，從這可預計若五月合約逼倉成功的話，其應有40萬噸現貨用于交割。假定五月合約總持倉為30萬手，按單邊持倉計為15萬手，扣除4萬手倉單，僅剩11萬張虛盤，11萬×（2300-2230）×10元/點=7700萬元虛盤盈利。銷售40萬噸的現貨在理論上需補貼200元/噸，則需補貼40萬噸×200元/噸=8000萬元，接現貨動用的資金為40萬噸×2300元/噸=9.2億，動用9.2個億資金，多頭的最后結果反而還得虧損8000萬元-7700萬元=300萬元。通過計算，可見多頭不會在五月合約上逼倉的。
還有一種情況是五月的多頭主力在遠期上進行鎖倉，從近期的近強遠弱行情可以看出，這種情況出現的可能性比較大。五月多頭把五月價格挺住（由于五月多頭持倉極其集中，這點對多頭來說很容易作到），在遠期上建空單，當遠期上的空單布置好后，通過五月減倉行為來帶動行情整體下行。這樣雖然多頭在五月上是虧錢的，但遠期上掙的錢能夠使其損失減少到最小或在總體上有所盈利。通過計算和分析可以看出，五月合約必有一跌。
未來市場將可能出現的利空
從國家轉基因條例的最新動態來看，中國農業部下屬的農業轉基因安全辦公室主任陳金根表示，貿易商和進口商首次申請到的安全證書，下一次為同一種轉基因產品申請安全證書時，就可以利用原證書的復印件。這表明中國在轉基因政策上將有能仿效日本，只是加貼標簽，增加幾道審批程序和許可文件，其很難影響到大豆的實際進口量。
從目前中國的實際情況看，中國對大豆的需求很難扭轉，國內飼料行業對豆粕的需求逐年增長，進口大豆幾乎全部用在壓榨上。如果中國對轉基因大豆予以限制，結果勢必引起國際市場大豆供應格局，非轉基因大豆供給將會變得緊俏，非轉基因過高的價格將使得中國商家難以承受，而轉基因大豆和豆粕進口量受到很嚴的控制，則國內的飼料需求將無法滿足，肉禽類等基本消費品價格將面臨大幅上漲。這不利于國內養殖業的健康發展。隨著人民生活水平的不斷提高，養殖業的發展前景廣闊，飼料的需求增長是必然趨勢，也就是說豆粕的需求量難以壓縮。則中國對轉基因大豆予以限制的可能性不大。
從1999年下半年開始，壓榨廠的興建與擴建如雨后春筍，大豆加工能力迅速擴大，目前壓榨能力已過剩。入世之后，2002年我國豆油的關稅配額為2518萬噸。為了保護國內壓榨企業，中國極有可能把豆油配額折算為進口相應數量大豆。2000年5月，國稅局發文欲取消豆粕增值稅，連豆價格波動劇烈，壓榨企業反應也非常強烈，在有關政府主管部門的重新審議下，至7月份，國稅局的文件被暫緩執行，最終仍然維持原有政策，對進口豆粕加征增值稅。若國家對轉基因大豆進口控制非常嚴的話，為了不使肉禽類等基本消費品大幅漲價，則極有可能取消或減少豆粕增值稅。如果真是這樣的話，將勢必減少大豆消費量，對五月大豆合約來說將是重大利空。
