近期糧食市場一片弱勢，玉米震蕩，小麥持續陰跌，當前面企收購均價已跌至1.53元/斤，甚至部分地區已經跌破了1.5元/斤的大關。這相比之前1.6元的行情差了不少。

小麥為何跌跌不休呢？

小麥持續下跌主要還是受階段性供需影響。

今年小麥出人意料的量多質好，再加上政策層面透出“口糧不飼用”的訊號，使得小麥供給相對增加。而六七月份是面粉消費的傳統淡季，企業開機率走低自然采購意愿不強，再加上之前小麥價格一直在高位，更使得面企借勢壓價。

另一方面，作為小麥的錨定物玉米價格也一直走弱，小麥與玉米價差一直存在，因此更加使得麥價無力抬頭。

其次，陰雨不斷，上量增加。

今年的天氣一直多變，有的地方熱到發燙，而有的地方卻陰雨不斷。部分小麥主產區一直陰雨連連，影響了小麥的質量和存儲，因此部分貿易商出貨較為積極，使得小麥供應階段性過剩。

第三，各種消息不斷，情緒不穩。

無論是上漲還是下跌，都離不開情緒的影響。就像疑鄰偷斧，一旦認為價格要漲或是要跌時，這時對市場的任何消息就變得十分敏感。看漲情緒濃時，各種消息容易被解讀為繼續推動上漲，而當看跌情緒濃時，對消息的解讀又常被視作利空。其實絕大部分的消息都是正常波動，大多是心理層面反應過度。

正是這些因素，使得小麥價格不斷回落。但是跌到何時是個頭兒呢？或者換句話說，小麥的底在哪里？

小麥的底有3個：

一是玉米托底。

小麥想要不流入飼用，就必須比玉米價格高并形成一定價差，所以玉米價格從某種程度上來說為小麥托底。

二是種植成本及建庫成本。

去年以來，隨著化肥等價格持續上漲，種植成本不斷提高，包括后期建庫成本也均水漲船高。因此麥價過低時抗價情緒會轉濃。

三是供需支撐。

小麥去年在飼用領域發揮了重要作用，替代量約為2000多萬噸，而需求方面隨著面企庫存消耗后續消費增加，對小麥將有支撐。

但是當前來看，小麥利好并不在眼前，也就是說短期內小麥價格回漲還有一定難度，大概率維持弱勢震蕩。

而值得注意的是，今年小麥退出替代后，需求變得單一，也使得后續小麥重回高峰的概率降低。因此，對于小麥后續走勢要理性看待，不宜過分情緒化。