維生素A下游消費(fèi)主要在飼料、食品和醫(yī)藥保健品領(lǐng)域。目前，全球市場VA的需求量在20,000噸左右（折合50萬IU/G），并且每年以3%-5%左右的速度增長，預(yù)計(jì)VA未來幾年在飼料工業(yè)的需求會保持穩(wěn)步增長，而來自食品、保健品行業(yè)的需求增長空間較大。

　　VA屬于資金和技術(shù)高度密集行業(yè)，工藝復(fù)雜，投資規(guī)模較大，進(jìn)入門檻比較高，全球VA生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不多，主要有DSM、BASF、Adisseo（安迪蘇）等國外企業(yè)和新和成、浙江醫(yī)藥及金達(dá)威等國內(nèi)企業(yè)，其中DSM、BASF、Adisseo占全球VA市場份額的近70%，剩余約30%由我國企業(yè)分享。

　　圖1、2010年全球VA產(chǎn)能分布（噸，折算100萬IU/g規(guī)格）

　　全球VA市場經(jīng)過較長時間的充分競爭，已基本成熟與穩(wěn)定。2003年至2007年，VA價(jià)格基本在85元/千克至140元/千克之間波動。2008年，VA的主要原料β-紫羅蘭酮價(jià)格上漲，BASF、DSM、Adisseo等國際巨頭相繼減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。在成本上升和供給不足的共同作用下，國際市場VA價(jià)格短時間內(nèi)有較大幅度的上漲，但波動持續(xù)的時間較短，2008年全年平均價(jià)格在140元/千克。

　　2008年下半年起，受到全球金融危機(jī)的影響，用戶和經(jīng)銷商采取去庫存化，用戶采購量下降，維生素A價(jià)格開始回落。自2009年以來，VA市場價(jià)格保持窄幅波動，基本穩(wěn)定在95元/千克至130元/千克之間，2012年全年平均價(jià)格約120元/千克。

　　圖2、VA歷年出口量和價(jià)（噸；美元/千克）

　　海關(guān)出口數(shù)據(jù)顯示，2013年1-8月我國VA及其衍生物出口量約2282噸，同比增長17.68%，8月單月出口量247噸，同比下降15.93%、環(huán)比下降16.7%，單月出口量有所下滑。在價(jià)格方面，目前VA最新成交價(jià)為116元/kg，9月底新和成報(bào)價(jià)提高至150元/kg，考慮目前價(jià)格水平不高，后勢看好。

　　維生素B1屬于小品種維生素，2009年維生素B1全球總需求量約7,000噸，其中飼料級維生素B1的全球需求量為4,000噸左右。由于行業(yè)連續(xù)多年不景氣，生產(chǎn)企業(yè)紛紛退出VB1市場，目前國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)為湖北華中藥業(yè)有限公司、兄弟科技、江西天新藥業(yè)有限公司。

　　圖3、2010年全球VB1產(chǎn)能分布

　　VB1全球市場需求7500噸，而產(chǎn)能約為1萬噸，供給大于需求。2008年金融危機(jī)后，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，至2010年，價(jià)格到達(dá)谷底，東北制藥、天津中津等多數(shù)企業(yè)停產(chǎn)。2011年6月，由于受到洪水影響，華中藥業(yè)和江西天新生產(chǎn)受限，VB1又開始快速提價(jià)。隨著兩大企業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)，目前VB1價(jià)格已大幅回落，維持在洪水前水平。

　　圖4、VB1歷史價(jià)格走勢（元/千克）

　　VB1上游原材料鹽酸乙脒受山東一家工廠停產(chǎn)影響，原料供應(yīng)有所緊張，原料價(jià)格的上漲導(dǎo)致VB1價(jià)格被動上漲，目前價(jià)格已有所回落，8月VB1國內(nèi)平均成交價(jià)約115元，已經(jīng)回落至前低較低水平。

　　VK3也屬于小品種維生素，其中60%以上用作飼料添加劑，因此受飼料業(yè)和畜牧養(yǎng)殖業(yè)的影響較大。飼料級維生素K3的全球需求量為5,500噸，預(yù)計(jì)未來5年小品種維生素VK3的需求量將以每年4～6%的速度增長。

　　目前，維生素K3的主要生產(chǎn)廠家有兄弟科技股份有限公司、云南省陸良和平科技有限公司、烏拉圭Dirox公司、土耳其Oxyvit公司。其中浙江兄弟科技是行業(yè)的龍頭，2010年以2000噸的產(chǎn)量占據(jù)37.9%的市場份額。

　　圖5、2010年全球VK3產(chǎn)能分布（噸）

　　VK3的生產(chǎn)需要用到重金屬鉻（紅礬鈉），環(huán)境污染較為嚴(yán)重。2008年以后，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)在低位，約為60元/千克，多數(shù)小企業(yè)停產(chǎn)。兄弟科技VK3與鉻鞣劑聯(lián)產(chǎn)，減少了排污，降低了成本，擁有較大的技術(shù)優(yōu)勢。

　　自2011年以來，VK3的原材料紅礬鈉（約占30%的成本比例）價(jià)格大幅上漲，由1.2萬元/噸上漲至1.8萬/噸，漲價(jià)幅度高達(dá)50%。在成本推動下，VK3也跟著漲價(jià)，2012年以來價(jià)格已經(jīng)有所回落。

圖6、VK3歷史價(jià)格走勢（元/千克）

　　VK39月份成交均價(jià)75元/千克，較前期基本保持穩(wěn)定，鑒于VK3的原材料紅礬鈉污染較為嚴(yán)重，長期來看，受紅礬鈉市場影響，生產(chǎn)量減少、成本提升是趨勢。受供應(yīng)偏緊等因素影響，預(yù)計(jì)后期價(jià)格有繼續(xù)上漲的可能性。