經濟觀察報 記者 陳姍 近日，雞蛋現貨市場需求啟動，價格重返“4元區”。此間，大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)雞蛋期貨合約卻繼續弱勢運行，空頭占據優勢。“一實一虛”兩個市場，價格拉扯、博弈之間，暗藏這一市場的漲跌密碼。

　　雞蛋價格上漲迅猛，使其迅速擺脫上半年持續數月的低迷行情。據農業農村部統計數據，8月27日，全國農產品批發市場雞蛋平均價格已漲至8.15元/公斤，較兩個月前上漲了25%。事實上，7月中下旬以來，雞蛋價格漲勢迅猛，短短一個月的時間內，先后站上“7元”、“8元”區間，最高價出現在8月2日的8.69元/公斤，一個月上漲了近四成。

　　8月26日，湖北佳優美蛋業有限公司(簡稱“佳優美蛋業”)總經理閆鐵山告訴經濟觀察報，雞蛋近日漲價或許體現的是“真正的需求”。“今年以來雞蛋一直沒有出現緊缺的現象，直到這幾天，市場走貨加快，開始有些供不應求。”

　　進入8月份，雞蛋價格先跌后漲，后期將呈現何種變化?業內人士在接受記者采訪時表示，蛋價后市依舊難言樂觀，但重心或整體高于上半年。雞蛋真正的觸底反彈行情，將由市場需求、淘汰雞、冷庫蛋等因素共同決定。

　　多空雙方博弈，亦各有邏輯。但當前，似乎時間逐步靠向空頭……

　　供需博弈

　　作為禽蛋貿易商，閆鐵山們一頭連接著供應端的養殖戶，一頭連接需求端的銷區市場，他們是最先能覺察到這個市場供求變化的人。

　　據農業農村部監測，7月份，雞蛋價格在連續下跌8個月后止跌回升，全國零售月均價為每公斤8.53元，環比漲4.8%，同比跌17.8%。生產方面來看，產蛋雞存欄穩中略減，夏季高溫造成蛋雞產能下降;需求方面，餐飲消費需求有所復蘇，豬肉價格上漲，雞蛋作為蛋白質攝入補充，需求進一步提升。

　　事實上，7月份以來，蛋價也并非持續上漲，中間也經歷了一段波折。8月上旬，雨水天氣增加，且高溫天氣持續，雞蛋質量問題較為嚴重，市場流通欠佳，蛋價很快受到了打壓。進入8月下旬，隨著天氣轉涼，市場消化好轉。據卓創資訊數據，進入8月份后，蛋價先跌后漲，主產區雞蛋均價由1日4元/斤降至15日2.96元/斤，進入下旬后，主產區雞蛋均價漲至8月25日的3.58元/斤。

　　當前，蛋價再次重返“4元區”，而閆鐵山所說的“真正的需求”，亦是在經歷了蛋價波動之后得出這一結論。

　　閆鐵山向經濟觀察報記者介紹，7月中下旬，蛋價經歷了一波快速的上漲行情，那時，一方面是傳統價格波動周期里的一波漲價期;另一方面，市場需求開始略有好轉，貿易環節信心較足，在蛋價處于相對低位時，情緒上看漲明顯。“但那次漲價之后，消費端馬上對高價蛋開始抵觸，終端市場不‘買單’了，蛋價出現一定回調。”面對漲價之后的回調，閆鐵山認為，“情緒需求”推上去的價格，很容易“掉下來”。疊加北方降雨易產生問題蛋，貿易商主動降價清理庫存。

　　對此，南華期貨農產品研究中心副總監徐明對經濟觀察報分析表示，7月開始雞蛋的上漲主要是供給的減少，進入三伏天，全國雞蛋產蛋率下降以及蛋重下降，因此供應壓力減輕。但7月末價格出現下滑，因當時隨著中小學也將陸續進入放假模式，雞蛋需求整體減弱，且當時正值夏季，面包、點心等食品廠消費淡季，食品廠采購謹慎，大多按需采購。“與此同時，高溫天氣，雞蛋存儲難度較大，也抑制了蛋商采購積極性。”

　　“8月中下旬是雞蛋需求旺季，菜缺、肉缺的情況還在，升學宴逐步開始，需求有走好趨勢。”閆鐵山認為，這一輪雞蛋價格上漲，是真正的需求推動，他告訴記者，這幾日，貿易商手中大量的庫存轉移到銷區之后并沒有形成擁堵，市場走貨很快，蛋價也比較堅挺，證明需求確實很好。

　　8月下旬蛋價止跌，徐明認為背后有兩方面原因。他分析道，“首先，因為玉米豆粕等飼料原料價格維持堅挺，養殖成本居高不下，養殖戶在無庫存壓力的情況下提價意愿仍強烈;其次，隨著大中院校陸續開學備貨支撐，消費支撐價格，價格止跌回暖。”

　　近期，蛋價低位反彈，引發了市場高度的關注。在8月26日農業農村部新聞發布會上，相關發言人呼吁，要理性看待農產品價格的正常波動。“雞蛋批發均價每公斤8元左右，算下來每個雞蛋不到6毛錢。最近這十年，這個價格基本上沒怎么漲。但與此同時，飼料、養殖成本不斷上升。”

　　當前蛋價真的如此之高?記者從農業農村部網站查詢了解到，雖然蛋價近期漲幅明顯，但卻明顯低于往年同期價格。

　　數據顯示，8月27日，全國平均雞蛋批發價格為8.15元/公斤，同比下降19.58%。2019年和2018年8月份雞蛋均價為每公斤10.13元和9.8元，均明顯高于今年。

　　對此，徐明告訴記者，今年的蛋價其實是近十年的第二低位(最低點是在2017年)，低蛋價是供給不斷增加和需求萎縮的產物。對比今年和2017年，徐明分析稱，2017年是H7N9禽流感疫情的爆發使得許多高校軍隊食堂不敢采購雞蛋，消費的大幅縮水導致價格持續大跌;但今年是新冠疫情引發的群體消費減少。“今年消費端沒有2017年悲觀，但由于疫情影響的后遺癥貫穿全年，對蛋價以及淘汰雞的影響依然存在。”

　　空頭VS多頭

　　與現貨市場重心不斷向上抬升有所不同，雞蛋期貨近月合約以7月27日為節點，出現倒“V”反轉，前后兩個多月的時間，累計了近20%的漲幅，隨即迅速歸零。

　　雞蛋期貨合約在多空雙方的博弈中，對未來蛋價預期不斷進行修正，而在業內人士看來，籠罩在“雞最多的一年”的陰影里，下半年雞蛋價格重心雖能走出上半年的低迷行情，但亦難言樂觀。

　　WIND數據顯示，雞蛋期貨9月合約在7月27日最高上漲至4382元/500千克，在不考慮包裝費用的前提下，對應現貨價格約為4.3元/斤。徽商期貨分析師張應鋼對經濟觀察報表示，最近期貨主力價格持續下跌，其實是向現貨價格回歸。“期貨價格近期漲至4300以上時，雞蛋現貨價格持續徘徊在三塊多，期貨價格大幅升水于現貨價格，已經脫離了現貨價格較多，期貨價格最近的大跌就是向現貨價格回歸。”

　　張應鋼進一步說道，9月合約即將進入交割月，期現價差(基差)不斷修復，后期走勢將與現貨價格‘亦步亦趨’。而10月合約還處在價格發現的過程中。“按照歷史規律，9月雞蛋平均市場價格將成為10月價格走向的重要參考，一般來說，10月份雞蛋現貨市場平均價格會較9月均價低0.5元-1元每斤左右。”

　　多空雙方博弈，亦各有邏輯。當前，空頭邏輯在于，預期蛋雞存欄大，中秋前現貨反彈高度有限，9月下旬現貨回調。同時，當前雞蛋盤面近月合約增倉，均線下壓，空頭占優勢。而多頭的邏輯主要還是現貨上漲的持續性。

　　中糧期貨認為，近遠期推演來看，近期盤面分歧在于現貨反彈高度。“近月合約的反彈需要得到現貨漲幅的支撐，但節前備貨已陸續進行，時間逐步靠向空頭，多頭需等待近期現貨能否給出比較好的反彈高點。”

　　展望9月和四季度行情，張應鋼表示，10月份之后，預計蛋價會再次經歷一波下跌。原因之一是天氣轉涼，產蛋率上升，供應增加;另一方面，中秋、國慶雙節后進入消費低迷期。在供應增多、需求減少的情況下，10-11月蛋價將觸底，后期會隨著傳統消費恢復，在12月-1月緩慢回升。

　　徐明認為，后期蛋價走勢要重點關注淘汰雞和冷庫蛋的情況。若淘汰雞產能不能有效去化，那么上下游無論是養殖戶還是貿易商無法出現利潤轉好，價格轉好的局面;而冷庫蛋一般在價格大幅上漲的階段就會大量出庫，擠壓鮮蛋的需求空間。“四季度蛋雞存欄若有望恢復至正常水平，蛋雞養殖才有望扭虧轉盈，雞蛋價格才會迎來真正的觸底反彈行情。”

　　閆鐵山告訴記者，基于對蛋價的判斷，他也會擇機買、賣雞蛋期貨合約。憑著多年現貨貿易經驗，他認為，隨著天氣轉涼，雞蛋供應量大，今年雞蛋價格可能一直不會很好，尤其是10月中下旬以后。但他也認為，下半年的需求應該會好于上半年，蛋價重心會相對上移。“不存不賭，保持順暢流通”，是閆鐵山面對當前蛋價上漲和應對下跌風險所采取的策略。