去年的11月，100元大概只能買到兩公斤的豬肉。到了今年，同樣的100元已經可以買到接近三公斤的豬肉。

　　部分地方甚至已經率先嘗到了“2”字頭價格的豬肉。據南國早報的走訪發現，近1個月以來，廣西菜市場零售終端豬肉價格下降6-10元/公斤，多個農貿市場的豬瘦肉每斤單價從“3”字頭，降到了“2”字頭。

　　近段時間，豬肉價格連連坐上下跌的“過山車”。國家統計局在11月24日發布的11月中旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況顯示，生豬(外三元)每公斤價格下跌為29.6元，同比下跌1.0%，比上期下跌0.3%。

　　“豬肉自由”什么時候真正實現?養殖成本上升，此時入局或者“加碼”產能又是否合適?

　　明年5月有望恢復常態

　　前期投入的生豬產能正在不斷“變現”，生豬的供應量正在逐步擴大。

　　根據各大豬企披露的銷售數據顯示，牧原股份在10月份共銷售生豬151.6萬頭，較去年同期增加超過一倍。

　　不僅如此，正邦科技、新希望以及溫氏股份在10月份也分別售出123.8萬、91.2萬以及75.3萬頭肉豬。

　　不過，隨著生豬產能的回升，市場需求的復蘇相較并沒有那么明顯，豬肉價格明顯呈現下滑趨勢。

　　溫氏股份在今年10月的毛豬銷售均價為29.76元/公斤，環比變動為下跌13.44%，同比下跌17.47%。而另一養殖巨頭牧原股份在10月份的商品豬銷售均價也比去年同期下降13.92%。

　　中國農科院北京畜牧獸醫研究所副研究員朱增勇在11月24日向時代財經表示，四季度在供給增加的確定情況下，豬價處于高位逐漸回落的狀態，但是供給還是低于常態水平，所以價格水平仍將高于常態。

　　“根據農業部最近公布的數據，在理想的情況下，生豬的存欄可能在明年的5、6月份恢復到常態?？紤]到生產周期和目前生產成本上漲的因素，預計下半年豬價將逐漸接近常態下的價格水平，每公斤生豬的價格應該是在15至18元之間，豬肉的價格應該在25元每公斤上下。”朱增勇表示。

　　利好豬企市值反彈

　　前三季度，豬企業績喜人，牧原股份、正邦科技和新希望今年前9個月累計銷售收入增幅均在兩倍以上。但受豬肉價格回落預期的影響，市場似乎并不買賬。

　　根據Wind數據顯示，截至11月24日，豬產業指數已經從8月底時的最高點跌去接近20%。以牧原股份為例，在7月17日股價攀升至最高位99.01元之后，11月24日收報72.42元。

　　華安證券測算，進入11月之后，正邦科技、溫氏股份、天邦股份等主流上市豬企出欄均價(元/公斤)月環比小幅回落0.8-1.1元/公斤。不過，由于目前部分上市豬企頭均市值已處于歷史低位，隨著豬價企穩回升，板塊有望迎來反彈。

　　農業農村部測算，明年元旦春節期間(2020年12月-2021年2月)的豬肉供應量將比上年同期增加三成左右。需求方面，元旦春節期間消費增加可能會帶動豬肉價格出現一波上漲(正常年份漲幅一般在6%-10%)，但總體將低于上年同期水平。

　　天風證券指出，隨著中南六省擬限制活豬調運，屠宰肉制品龍頭也有望迎來發展機遇期。

　　從11月30日起，中南地區將全面禁止非中南區的生豬(種豬、仔豬除外)調入，區內原則上不進行生豬(種豬、仔豬除外)跨省(區)調運。

　　天風證券認為，中南區禁止活豬調運可能只是一個開始，未來全國性的活豬調運限制或到來，預計屠宰肉制品企業產業鏈中的地位將被抬升，政策將加速我國豬肉消費由熱鮮向冷鮮的轉變，屠宰肉制品企業的渠道以及供應鏈能力重要性提升，龍頭屠宰肉制品企業將迎來良好的發展機遇期。

　　紅利減退，種豬成為贏利關鍵

　　在年初時，上市豬企都紛紛公布了的今年都出欄目標。例如，牧原股份在今年計劃出欄1750-2200萬頭，正邦科技今年生豬出欄目標為900-1100萬頭，新希望則繼續保持800萬頭生豬出欄目標。 

　　朱增勇認為，大部分企業要完成目標問題不大，但隨著生豬存欄開始逐漸接近常態水平，企業擴張的速度應逐漸放緩，更多的提升經營管理水平，必須加強上游種豬環節的建設，降低養殖成本。

　　新希望集團有限公司董事長劉永在9月份參加國務院新聞辦公室舉辦的見面會上，也曾呼吁推動種豬國產化。他表示，中國的原種豬很多是靠進口，必須要有自己的種豬。

　　新希望則在11月9日披露投資者關系活動時曾透露，預計本輪擴產的豬場在正式運行后的2.5-3年，自有種豬被完全循環掉的時候，成本能夠明顯下降至11元/kg-12元/kg。

　　從目前來看，10月份出欄一頭商品肥豬成本為1850元，比非洲豬瘟發生前增加260元。農業農村部公布的數據顯示，玉米價格上漲使飼料成本增加80元，防疫成本增加130元，糞污處理成本增加50元。

　　養殖成本進一步抬高，與此同時豬肉價格大趨勢將下滑。養殖利潤受到進一步壓減的情況下，能否吸引新一批的養殖戶入局?

　　朱增勇表示，對于自繁自養的養殖戶而言，目前的盈利水平還是處于比較高的水平。“與今年2月份或者去年四季度相比，養殖戶的盈利可能會有所下降，但實際上當前生豬的價格仍然高于上一輪周期高點，所以盈利水平還是非?？捎^的，只是跟高峰期相比的話仍有所下降。”

　　朱增勇認為，在此情況下對于自繁自養源養殖戶來說，飼料成本上升以及豬價下跌導致的盈利水平下降，對養殖戶的積極性并沒有太大影響。“但對于新進入的企業來說，仍需要有意識地建立自己的核心種豬種群，這是企業競爭力最關鍵，也是技術要求最高的一個環節。”

　　據農業農村部公布的數據，10月份有728個新建規模豬場投產，較8月份的2030個下降了不少，而整個上半年則有6177個新建規模豬場投產。今年以來新建規模豬場投產累計已達1.3萬個，同時另有1.5萬個去年空欄的規模豬場開始復養。

　　值得注意的是，在今年上半年新建、擴建的產能釋放的高峰期將會在2021年的上半年。這意味著，此時入局不僅要解決成本上升的問題，大概率還會遇上豬肉價格的谷位。