“商票逾期”事件將牧原股份推上浪口風間，公司財務情況受到質疑——百億賬面資金兌付不了幾千萬商票?

　　近日，上海票據(jù)交易所披露了一份商票持續(xù)逾期名單，名單中30余家“牧原系”公司在列，再次引發(fā)了外界對于牧原股份(002714.sz)“流動性壓力”“財務造假”等質疑。

　　質疑點在于，牧原股份作為國內豬企龍頭，2019年掙了61億，2020年掙了274億，今年前三個季度掙了84億，且截至第三季度賬面上有90億資金，但是卻因為幾千萬的商票被掛上了逾期名單。

　　此后，牧原股份也迅速發(fā)布公告澄清，并表示公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商業(yè)承兌匯票。

　　商票逾期風波

　　12月6日晚間，牧原股份針對該事情發(fā)布了公告，公告稱經公司核查截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付，尚有9家子公司存在逾期未支付商業(yè)承兌匯票1707.27萬元。

　　而截至12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計755.98萬元。根據(jù)牧原股份公告，2021年8月1日-11月30日，上述32家子公司累計逾期發(fā)生額共計4518.33萬元。

　　牧原股份在公告中指出，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商業(yè)承兌匯票。

　　也就是說，在牧原股份看來，公司此次商票逾期的責任在于持票人。

　　對于牧原股份這一說法，有投資者頗不認同，東方財富股吧中有投資者表示，“牧原股份找的逾期理由有些牽強，這不是極個別的幾家企業(yè)出現(xiàn)逾期兌付，31家集體逾期就很難自圓其說了”。

　　還有投資者戲稱：“供應商難道是第一次和牧原合作?還是供應商集體都不著急兌現(xiàn)?或者銀行的業(yè)務能力有問題?建議保留追究這些供應商和銀行法律責任的權利”。

　　此外，同花順股吧也有投資者表示：“這個解釋就是把大家的智商按在地上摩擦，未及時提示付款?現(xiàn)在誰不差錢?供應商豪橫到有錢收都忘記了?而且還不是一家。”

　　誠如投資者所質疑，記者注意到，牧原股份歷年以來商票都較大，2019年至2020年及三季報末，應付票據(jù)分別為33.59億元、19.43億元及69.52億元。

　　因此，為何僅今年多家供應商出現(xiàn)未及時發(fā)起付款申請的問題，而其他年份未出現(xiàn)?針對上述疑問，《中國科技投資》記者致函牧原股份，截至發(fā)稿，對方未予以置評，且關于逾期是否全部解決，也不得而知。

　　受商票逾期事件影響，牧原股份12月7日股價開盤直接跌停，隨后回升，收盤價為48.97元/股，跌幅為5.12%。

　　需要注意的是，此次與上述“牧原系”公司同在逾期名單的還有蘇寧易購(002024.sz)、花樣年(01777.hk)、榮盛發(fā)展(002146.sz)、綠地控股(600606.sh)和中國恒大(03333.hk)等集團的子公司，而眾所周知上述公司早在今年以來均出現(xiàn)了流動性危機。

　　短債承壓

　　此次風波下，關于牧原股份“資金吃緊”的質疑聲也再次襲來。牧原股份在澄清公告中稱“目前公司生產經營與現(xiàn)金流情況正常，截至2021年9月末公司貨幣資金余額為99.5億元。”

　　手握近百億的現(xiàn)金，看似龐大，但事實上這一金額相比2020年同期的224.96億元，降幅近55.87%。且報告期內，牧原股份的短期借款高達187.93億元，存在近90億元的資金缺口。

　　不僅如此，記者注意到，步入2021年以來牧原股份的短期借款逐季度遞增，由2021年第一季度的158.12億元，增加至第三季度的187.93億元，增加了近30億元。且今年以來，牧原股份一直處在在手資金無法覆蓋短債的局面。

　　此外，一組需要注意的數(shù)字是，根據(jù)三季報，牧原股份應付賬款達到249億，同期營收562億元;而作為對比，公司去年同期應付賬款為72億，同期營收390億，應付賬款增幅遠超同期營收增幅。

　　一邊自稱現(xiàn)金流正常，但實際上卻在大幅減少，且無法覆蓋其當期短期債務，一邊牧原股份也在頻繁大手筆融資補充流動資金。

　　12月6日，與澄清公告同一天，牧原股份發(fā)布公告稱將向銀行等金融機構申請700億元的授信額度，用于確保公司有足夠的生產經營和投資建設資金，具體融資金額將視公司及控股子公司實際資金需求確定。

　　而在此之前10月19日，牧原股份發(fā)布非公開發(fā)行股票募集資金的預案，計劃向控股股東牧原集團定增募資不超過60億元，用于補充流動資金。

　　在此次定增前，牧原股份還發(fā)行了95.5億元的可轉債，其中51億元用于生豬生殖建設項目，19億元用于生豬屠宰項目，剩余25.5億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。

　　也就是說，短短2個多月，牧原股份融資動作頻頻，擬融資規(guī)模達近860億元。

　　如此頻繁且大手筆融資是為何?應付賬款以及賬期天數(shù)大幅增加是否說明流動性吃緊?《中國科技投資》記者致函牧原股份，截至發(fā)稿，對方未予以置評。