豬價持續走低，行業再次面臨虧損境地。在豬周期下行階段，成本管控是熬過“寒冬”的關鍵。

　　盡管生豬已問世1年有余，但是豬周期在短時間內仍會存在。自從2018年6月因非洲豬瘟開始，在豬肉價格經歷了跌宕起伏后，2021年進入這輪周期的下半場。

　　幾乎沒有一家養豬公司能輕松度過豬肉市場低迷期，溫氏股份也不例外，據悉，溫氏股份在其2021年度業績預告中顯示，將虧損130-138億元。此次的巨虧是如何造成的呢?聽小編慢慢道來。

　　第一，2021年養豬毛利率較低

　　2015年溫氏股份的毛利率為22%，2016年溫氏股份的毛利率為38%。通過上圖溫氏股份與牧原股份2015-2020年毛利率比較，溫氏股份的毛利率較規模化自繁自育模式公司低大約8個點。

　　這是因為“公司+農戶”模式不具備規模化優勢，整體效率不高。

　　第二，受非洲豬瘟影響嚴重

　　2020年，溫氏生豬出欄量接近腰斬，不足1000萬頭，回到了2013年的水平。官方的解釋是受非洲豬瘟影響，減少總體投苗、加大種豬選留以及提升肉豬體重所致。

　　農戶分散，統一化管理難度高，在遭遇突發性事件時，可能無法及時正確應對，帶來損失。只是2020年，豬價過高，溫氏尚能保持收入增長，進入2021年，風險被充分暴露。

　　第三，成本壓力導致生豬養殖虧損

　　2021年，豬肉價格不斷下行，溫氏第一次出現了年度虧損。溫氏股份發布的2021年度業績預告顯示，歸屬于上市公司股東凈利潤為虧損130-138億元，同比降幅高達275.06%-285.84%。

　　公告顯示，2021年，溫氏總計銷售生豬1321.74萬頭，除存欄豬跌價帶來的25億元減值損失，相當于每賣一頭豬就賠800元。

　　豬肉價格下行，使得溫氏在2021年第三季度的最低毛豬銷售價格為12元/公斤，第三季度單季度出現了超過70億元的虧損。

　　第四，逃不開的豬周期

　　2019年底，豬肉價格突然飆升并且在高位保持了幾乎2020年一整年。進入2021年后，價格又逐漸回落到2019年的水平。

　　豬周期的產生主要原因是供需錯配。造成供需錯配的原因主要是生豬養殖周期長和行業分散。

　　從母豬存欄到生豬出欄往往需要10-12月，當豬價處于上升周期時，養殖盈利提升，養殖人員就會增加母豬存欄，那么10-12個月后的生豬供應就會增加，豬價就會開始回落。豬價下降，養殖利潤減少，養殖人員就開始淘汰能繁母豬，母豬存欄下降，10-12個月后生豬供應減少，豬價開始反彈。

　　中國是豬肉的生產和消耗大國，養殖戶、養殖場遍布全國，年生豬出欄量占全球總產量的一半左右。但是生豬養殖長期以散養為主，規模化程度較低。據公開數據，2020年A股上市企業生豬出欄量前五家企業(溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份)合計出欄4859.05萬頭，僅占全國生豬總出欄量的9.22%。

　　分散的養殖戶群體龐大，從主觀意愿出發，各方都希望避免豬價波動給自身造成影響，最終導致了“追漲殺跌”的順周期行為。

　　除此外，每輪豬周期都存在疫情、政策等因素等外部因素影響。其中影響較大的是2018年非洲豬瘟，除此外，政府釋放儲備以及食品安全事件等也會影響豬肉價格，但根本的影響因素還是供需錯配。