目前生豬處于下滑周期，豬價持續下滑，原料不斷上漲，雙重壓力之下，養殖行業長時間處于虧損階段。
關鍵節點

2022年春節落空

豬肉價格并沒有像預期的那樣上漲。

根據農業農村部專家此前的預測，2021年豬價將會“先高后低，高點出現在春節前，下半年將會恢復到往年的正常水平。”

2020年年底到2021年初，豬價確實也出現高位點，不過當時的養殖企業并不認可專家的看法。一些機構判斷豬肉供應仍然處于供不應求的階段，認為豬價還能“再創新高”。

這樣的判斷，意味著此前價高就跌的豬周期將會失效，轉向由高變得更高的新型豬周期。在當時這種判斷有較強的說服力，行業的去散戶和機構化是很重要的依據。

所以不少養殖戶和企業都不顧相關部門的數據及建議，開始大量壓欄，有的地方壓欄量甚至高達一半以上，原本200多斤就該出欄的標豬結果壓欄到400斤、500斤、600斤。按照2020年底的行情，如果把標豬壓欄到400斤再賣，90頭生豬可以多賺13萬元。

但2021年春節過后，豬價就如農業部專家的預測開始持續下跌。根據農業農村部的定點檢測，去年5月生豬養殖場的虧損面約為9.7%，而4月份這一數據僅為1.1%。

2021年6月11日，央視財經網報道，白條豬批發平均價為18.25元/公斤，比上月下降20%，比去年同期下降50%。

實際走勢和市場預期相差巨大，豬價甚至跌破自產自繁的成本線。這意味著曾經令養殖企業恐懼的豬周期重新回來了。大企業也只能“降本增效”，盡量降低損失。

在重新回歸的豬周期面前，機構和投資者們又免不了開始預測豬肉價格何時能夠重新上漲，有不少業內人士和機構將時間點指定到2022年春節。

豬肉價格卻并沒有像預期的那樣上漲。豬肉價格至今依然沒有明顯回升。

市場人士

生豬產能去化速度將加快

去年12月中旬以來，行業自繁自養一直虧損，飼料原料價格大幅上漲，生豬育肥成本提高，生豬養殖業經營壓力巨大。

據中州期貨生豬分析師李家文介紹，去年11月以來，國內飼料原料價格大幅上漲，豆粕從3300元/噸上漲至5000元/噸，漲幅約51%；玉米從2580元/噸上漲至2800元/噸，漲幅約8.5%；小麥從2850元/噸上漲至3500元/噸，漲幅約23%。根據配方占比及飼料原料價格測算可知，當前飼料成本相較于去年11月上漲約400—500元/噸，折算到生豬養殖成本增加約1—1.4元/公斤。“考慮到全球能量飼料和蛋白飼料供應緊張且地緣政治沖突短期難以緩解，飼料價格或持續維持高位，這將直接增加生豬養殖成本。此外，由于飼料原料絕對價格較高，飼料采購融資利息也會增加，從而抬升生豬養殖邊際成本。”

福能期貨生豬分析師馬曉魯表示，根據去年的新生仔豬數據以及能繁母豬存欄數據推斷，今年5月前有較多生豬出欄，生豬供應壓力仍存，所以一、二季度預計豬價仍低位振蕩，難有上行動力。但豬糧比進入一級預警區間，收儲仍在繼續，從政策面來說，也將延緩此輪生豬下跌趨勢，但難以從根本上改變供大于求局勢。同時，近期各地疫情頻發，抑制下游消費，預計豬價仍可能繼續下跌。

馬曉魯認為，近期養殖端補欄積極性稍有提升，主要是近期補欄的仔豬會在7—8月出欄，養殖戶對于下半年預期較好。從去年7月開始，能繁母豬存欄環比開始小幅下滑，所以在今年下半年供應壓力將逐步緩解。從季節性角度分析，下半年生豬消費都將好于上半年，有望迎來價格拐點。

逆向思考

養殖行業還有多少空間

“谷貴傷民，谷賤傷農”，在眾多行業中，豬肉產業價格周期性變化最為明顯。高肉價刺激養殖戶積極性造成供給增加，導致肉價下跌，從而打擊養殖戶的積極性造成產能去化，生豬供應減少又造成肉價上漲。

有分析人士認為，生豬養殖是一個典型的供給驅動的市場，需求端的確定性很強，當全行業陷入虧損的時候，整個行業的底部會變得越來越明確，市場確信反轉只是時間問題，投資者也愿意提前入場埋伏。

那么經歷了前期反彈的養殖板塊，后續還有多少空間？

對此，國泰君安(15.480, -0.01, -0.06%)認為，當前養殖板塊仍處于價值回歸階段，而不是周期泡沫階段，是處于投資確定性最強的階段，依然較低的頭均市值和持倉水平意味著顯著的向上空間。

長江證券農林牧漁行業首席分析師陳佳認為，如果把能繁母豬存欄當成歷史豬周期的豬價漲幅來看，逆向思考，去年7月至今年1月能繁母豬存欄量累計下降6%，而歷史能繁母豬存欄去化的拐點在20%之間，這說明目前連中位線還沒有到。所以無論是從時間還是空間，現在都屬于積極布局豬周期的階段。

養殖ETF及其聯接基金的基金經理梁杏認為，隨著能繁母豬存欄量環比數據的持續下降以及行業深度虧損，進一步給市場確立了養殖行業出清的信心。在豬周期反轉的基本面到來之前，可能市場還會不斷拉鋸，并不會一口氣就會把行情走完。

  來源：期貨日報、中國基金報