多家券商發布研報稱今年豬周期“反轉在即”
豬企盈利狀況有望獲改善
綜合證券日報、卓創資訊

“二師兄”在經歷了周期底部的煎熬之后，終于將迎來曙光。

近日有消息顯示，豆粕價格出現一定松動，同時，部分飼料企業亦發布降價通知。在成本端傳出利好的同時，伴隨豬企產能去化，多家券商發布研報稱，2022年豬周期“反轉在即”。接受采訪的分析人士表示，2022年下半年國內生豬供應量或不斷收縮，加之隨四季度消費旺季的到來，三、四季度豬價或整體處于震蕩上行狀態，業內生豬養殖或逐漸擺脫虧損局面。
下半年生豬養殖或逐漸擺脫虧損局面
豬周期的反轉預期是近期市場熱議的話題之一，多家券商發表研報關注豬周期反轉趨勢。太平洋證券表示，豬周期反轉在即，看好養殖板塊的貝塔行情。開源證券建議布局產能去化期。中金公司指出，當前行業層面豬價持續低位疊加飼料成本上漲，企業層面資產負債率處于歷史高位，持續強化產能去化下的周期反轉預期。招商證券則預計，生豬供給在3月份至5月份迎來峰值后將下行，伴隨下半年消費旺季來臨，“豬價年中反轉可期”。

伴隨著預期增強，股價先行，A股市場上的多家養豬企業股價已紛紛起舞。東方財富choice統計結果顯示，2022年以來，申萬行業生豬養殖板塊的10家公司中，共有7家實現股價上漲，生豬養殖板塊受到的關注和期待可見一斑。


接受采訪的分析人士認為，豬周期或有望在2022年迎來拐點，生豬養殖企業的盈利狀況最快或將在今年內得到改善。
卓創資訊分析師李素杰向《證券日報》記者表示，根據監測，由于能繁母豬在2021年7月份達到高峰，根據生長周期推算，預計2022年5月份將達到出欄量最高峰。“從豬周期發展趨勢來看，2022年，我們認為上半年仍然處于產能釋放期，下半年豬價可能迎來小幅上漲，我們預測，2022年豬周期底部在二季度末期，5月份左右可能出現價格低點。”

上海鋼聯農產品事業部生豬分析師徐學平向《證券日報》記者分析稱：“根據生豬生產傳導周期測算，母豬存欄量的變化會影響10至12個月后的生豬市場供應。2021年7月份開始，國內能繁母豬存欄整體處于持續下滑狀態，進入2022年下半年，國內生豬供應量或不斷收縮，加之隨四季度消費旺季的到來，在供需雙向確定性因素影響下，三、四季度豬價或整體處于震蕩上行狀態，業內生豬養殖或逐漸擺脫虧損局面。”
生豬產能累計去化幅度已超6%
從上市公司的情況來看，優化生產成本、控制生豬產能擴張節奏，是其工作重點之一。數據顯示，今年前3個月，新希望、牧原股份、正邦科技、天邦股份實現的生豬(或商品豬)銷量分別為369.68萬頭、1381.7萬頭、242.61萬頭、100.43萬頭，其中，正邦科技、天邦股份前3個月的銷量同比已出現小幅減少。新希望則在與投資者互動交流時表示，公司已經度過了快速擴張階段，從2021年開始轉入生產經營為中心的階段，將結合自身和外部情況，合理安排業務擴展步伐。
在豬周期有望迎來反轉的預期之中，生豬產能去化是分析人士關注的焦點。徐學平表示，根據Mysteel農產品數據監測，一季度養殖端生豬自繁自養頭均虧損達340元/頭，行業深虧，加速上游產能持續去化。
華創證券認為，自2021年6月生豬產能見頂以來，累計去化幅度已超6%。經過近三個季度的產能調整，行業內正從主動淘汰落后、低效產能逐步過渡到被動去產能階段，由于產業端對下半年乃至明年仍然持有相對樂觀的豬價預期，整體博弈的情緒仍較為強烈，產能去化的過程或將更為糾結和慘烈。

據卓創資訊調研，截至2022年3月底，全國生豬存欄量環比下跌0.70％，同比增幅66.61％；能繁母豬存欄量環比下跌2.03％，同比漲幅5.84％。進入2022年上半年生豬行業依舊處于產能釋放周期，而養殖端日益虧損嚴重，以及近期交通不便，生豬、豬肉調運受阻，同時利空供需兩端，養殖企業虧損雪上加霜，屠宰企業白條走貨欠佳，部分企業毛利持續縮減。供大于求態勢下，隨著生豬飼料價格上漲，養殖成本不斷增加下，養殖端除了加快能繁產能更替淘汰外，降重快速出欄也是避虧減損的另一種方法。


“現階段豬價仍處于成本線以下，因此產能還會繼續淘汰。不過，從4月份來看，其降速已經有趨緩的態勢，業者對于下半年行情看好，部分養殖戶開始有補欄行為，仔豬價格現在呈現上漲趨勢（詳見：喜大普奔！仔豬價漲！突然飆升至450元/頭！兩大利好支撐，后續行情或繼續上漲‖豬價新說），仔豬補欄信心還不錯，所以這個時候產能去化速度已經開始放緩，部分規模企業已經將仔豬從外銷轉內留，產能去化將逐步走入收尾階段。”李素杰說道。

值得一提的是，農產品價格上漲推升飼料成本，被認為也將加速生豬產能去化。近期來看，玉米、豆粕均處于波動態勢，上海鋼聯農產品事業部玉米分析師陳慶慶告訴《證券日報》記者，進入二季度之后，隨著貿易環節庫存下降和存儲成本上漲，玉米價格或迎來走高機會;在市場運行過程中，需要關注玉米與相關替代品的比價關系及下游企業的加工利潤情況，玉米價格仍有上漲的“天花板”。上海鋼聯農產品事業部豆粕分析師方平表示，短期對國內連粕的觀點仍然偏謹慎，4至5月份的大豆到港已經近在咫尺，連續數周的儲備大豆拍賣也已成定局，近月豆粕的壓力無法緩解。
【編輯】嚴秋璠
【來源】證券日報、卓創資訊 、新牧網