近期，受豬價上行影響，A股生豬養殖板塊再次走出獨立行情。上周，畜牧養殖相關指數基金及ETF逆市上漲。據Wind數據顯示，申萬生豬養殖指數上周累計漲幅為13.64%，招商中證畜牧養殖ETF上周上漲8.76%，平安中證畜牧養殖ETF上周上漲8.51%，國泰中證畜牧養殖ETF上周上漲8.5%，鵬華中證畜牧養殖ETF上周上漲8.48%。

中國企業資本聯盟副理事長、IPG中國區首席經濟學家柏文喜對《華夏時報》記者表示：“此次畜牧養殖基金的上漲邏輯，是基于豬肉價格近期明顯回升和豬企經營狀況改善、市場判斷此輪豬周期見底和行業景氣度上升所致。”

據中國養豬網數據顯示，4月以來豬價上漲，尤其6月份豬價猛沖，但《華夏時報》記者也注意到，自7月6日至7月12日，外三元生豬價格、內三元生豬價格以及土雜豬生豬價格都呈現震蕩上行，均反復出現短暫下跌又上漲的情況。對此，柏文喜建議：“投資者可進行短線關注并及時見好。”

近日豬價震蕩上行、反復下跌又上漲

上周A股震蕩，超過六成A股ETF下跌，A股ETF總成交額為1941.06億元。以區間成交均價估算，上周A股ETF資金凈流出約78.5億元，而畜牧養殖相關ETF逆市上漲。

Wind數據顯示，從漲幅變化來看，招商中證畜牧養殖ETF、平安中證畜牧養殖ETF、國泰中證畜牧養殖ETF以及鵬華中證畜牧養殖ETF上周均上漲超過百分之八，申萬生豬養殖指數上周累計漲幅為13.64%。

對此，中國人民大學智能社會治理中心副教授王鵬對本報記者表示，基金上漲與行業發展密切相關，畜牧養殖相關基金上漲，實際上反應的是目前豬肉市場增長，來自于對豬肉價格的監測。

據中國養豬網最新數據，7月11號，外三元生豬價格漲至23.11元/kg，同比增長40.57%。漲價原因，一方面，從去年下半年到今年4月長時間的虧損導致行業能繁母豬產能去化幅度足夠高，強化了市場價格回暖的預期，導致豬企惜售和囤積;另一方面，疫情負面影響減弱，豬肉需求有所上升，需求擴張的同時供給收縮并帶來豬價上漲，板塊行情相對較好。中小養殖戶壓欄惜售情緒導致價格攀升。

同時，王鵬也表示：“國際局勢不穩定、全球經濟低迷也導致了中國豬價上漲。烏俄沖突導致國際上大宗商品的現貨期貨價格上漲，尤其是豬飼料的重要組成部分玉米的價格上漲，這也會導致國內玉米價格上漲，由此引發豬肉生產升本不斷攀升，從而導致豬價上漲。”

針對近期生豬價格出現過快上漲的情況，7月4日國家發展改革委價格司組織行業協會、部分養殖企業及屠宰企業召開會議，研究做好生豬市場保供穩價工作;7月5日上午發改委發布消息稱，國家發展改革委價格司通過投放儲備、打擊炒作等手段抑制豬價過快上漲。

在國家發展改革委穩豬價舉措的努力下，《華夏時報》記者也注意到，自7月6日至7月12日，外三元生豬價格、內三元生豬價格以及土雜豬生豬價格都呈現震蕩上行，均反復出現短暫下跌又上漲的情況。

對此，柏文喜表示：“此輪豬價上漲主要是受飼料原料大幅上漲的成本推動，因此改委的干預措施只能防止豬價不合理的過快上漲，很難有明顯下降。”

基金上漲為階段性上漲?

對于生豬養殖行業，周期性特點明顯。具體來說，當豬肉價格處于高位時，養殖戶追加能繁母豬，從母豬懷孕到生豬出欄約需10個月的時間，在此期間，由于供給不能及時跟上，價格會持續處于高位，吸引更多的養殖戶追加產能，直至產能過量;待新增產能開始釋放時，供過于求，價格逐步下行，直至跌破成本線甚至深度虧損，扛不住的養殖戶開始被迫降產能，持續一段時間后，生豬供給逐步萎縮，價格開始上行，開啟新一輪周期。

與此對應生豬養殖板塊投資分為三個階段：第一階段為行業內對生豬養殖業績的預期判斷，在此階段，行業內大部分生豬養殖股票都出現上漲，該階段股票上漲邏輯主要體現為行業β上漲;第二階段為豬價上漲期，在預期兌現后通常會發生股價回調，回調過后隨著豬價的上漲，不同生豬養殖股票出現分化，養殖綜合優勢明顯、業績兌現能力強的公司在此階段領漲;第三階段豬價高位震蕩，能繁增加，豬價下行預期出現，此階段行業內明顯具備成本控制優勢的公司股價仍可維持上漲。

據統計，2002年至今我國共發生了5輪豬周期，平均3-4年輪回一次，目前正處于第五輪周期。此周期，自2018年開始的非洲豬瘟疫情，疊加周期性因素，導致整個生豬產能受到了較大的負面影響，出欄量銳減25%左右，豬肉產量下降30%以上，2019和2020年連續兩年豬價飛漲。經過各界的不懈努力，終于在今年上半年將產能(能繁母豬)基本恢復至正常年份水平，目前我國正處于第五輪豬周期上漲階段。

但值得注意的是，豬企需要警惕在價格紅利吸引之下的盲目擴展，從而導致企業虧損的情況出現。

“養殖行業呈強周期性，布局該領域需要注意以生產排期、期貨工具以及產業鏈垂直一體化等來對沖行業的周期性風險。”柏文喜表示。

柏文喜也指出，“從目前能繁母豬存欄量所體現的供給基本面來看，市場供需關系并未逆轉，成本推動下的豬肉價格上漲缺乏長時間持續的基本動力，因此該行業未來仍以穩定為主而持續上漲動力不足。未來豬價是否會再上一個臺階顯然有一定困難，因此基金上漲應該也是階段性上漲，未來恐難以持續。”

針對，畜牧養殖基金是否預見持續上漲?對于該板塊，基金公司會給基民什么投資建議?《華夏時報》記者試圖通過電話、郵件聯系鵬華基金及平安基金，但截至發稿時，未得到回復。

文章來源：華夏時報 今日養豬