在生豬現貨價格趨穩的情況下，生豬期貨價格昨日突然迎來大跌，其中主力合約跌去11月24日以來的大部分漲幅，盤中最低至20130元/噸。截至周三下午收盤，生豬期貨2301合約報收20155元/噸，跌幅達3.82%；2303合約報收18360元/噸，跌幅為2.47%。

期貨日報記者在采訪中了解到，昨日生豬期價的大跌主要受養殖企業出欄計劃加快以及二次育肥投放市場導致供給增加的影響。

格林大華期貨生豬分析師張曉君對記者表示，在集團場加快出欄節奏疊加二次育肥豬源陸續釋放下，下游消費承接能力不足，部分屠宰場剩余一定圈存，導致現貨豬價上漲乏力，期貨價格再度承壓。

記者梳理發現，11月底全國出現大范圍降溫，南方啟動腌臘，國內豬肉需求有所回暖，但生豬現貨市場價格整體穩中有漲，但漲幅并不大。據上甲數據顯示，12月7日我國外三元豬市場價格為22.48元/公斤，較11月30日上漲0.37元/公斤。

從大型豬企出欄情況看，近日豬企公布的11月銷售簡報顯示，不少頭部上市豬企在年末紛紛加快生豬出欄節奏。本周一，牧原股份發布公告稱，將2022年全年生豬出欄區間上調至6100萬頭—6200萬頭，高于此前2021年年報披露的5000萬頭—5600萬頭。對此，張曉君告訴記者，市場對牧原股份公告的解讀為今年年底前生豬供給增幅或超出此前市場預期，對豬價預期轉向悲觀。

“牧原股份11月單月銷售生豬517.1萬頭，1—11月累計銷售銷售生豬5517.4萬頭。從牧原股份上調后的出欄區間可以推斷，12月牧原股份出欄量有望明顯增加，在到600萬頭—700萬頭。”申銀萬國期貨農產品高級分析師徐盛說。 

除供給增加的直接原因外，廣發期貨發展研究中心總經理助理何濟生還對記者表示，在周三現貨價格沒有明顯下跌的背景下，期貨盤面率先交易月底現貨大跌、養殖利潤邊際下降的預期。

“具體來說，上周市場對本輪腌臘季需求的提振預期已經較為強烈，現貨價格表現相對堅挺，但隨著時間推移，整體而言春節前的需求沖高后會有所回落并進入季節性淡季，因此2301合約本身就存在下行壓力。同時，隨著疫情防控政策的優化，大型肥豬運輸問題有望緩解，這給許多豬圈里還沒賣完的養殖戶來說帶來了恐慌心態。此外，近期飼料端玉米期貨盤面大幅回落，這對生豬養殖利潤而言也形成了一定的利空。”何濟生說。

徐盛也認為，雖然南方提前在今年12月初就開始腌臘，但在當前經濟環境下，實際需求可能不及去年。

有分析人士預測，今年腌臘消費需求相比往年將下降兩成至三成。此外，值得注意的是，疫情對重點餐飲消費的影響或在短時間內難以改變。

那么，在今年剩余的最后一個月，生豬價格會如何變化，明年的豬價走勢又將受哪些因素驅動？

在張曉君看來，進入12月份，距2023年春節僅一月有余，養殖端出欄時間窗口縮短，部分集團場加快出欄節奏，疊加前期二育大體重豬陸續出欄，預計今年最后一個月生豬供給環比明顯增加。卓創資訊調研數據顯示，生豬養殖企業12月份出欄計劃環比增長8.89%。

“此外，根據往年消費習慣，自冬至起下游豬肉消費量將持續增加至春節前夕。但在今年12月供需雙增格局下，生豬市場仍將繼續驗證終端消費的實際承接力度。若疫情對下游消費影響大幅減弱，消費呈現超預期增長，供給增量和消費增量相當，則豬價有望維持在20元/公斤上方運行；若下游消費恢復不及預期，供給增量大于需求增量，則豬價繼續振蕩走弱是大概率事件。”張曉君說。

何濟生認為，短期內生豬現貨價格將表現為振蕩走低趨勢，且這一趨勢會持續至2023年1月上旬。但2023年春節后的生豬現貨價格應并不悲觀，預計2023年一季度生豬的整體供應壓力不大，行業養殖利潤應該為正。

反映至盤面，何濟生認為，一旦本輪生豬2303合約盤面價格跌破養殖成本線，市場將面臨著低估和錯殺風險，因此建議投資者關注2303合約的抄底機會；而2023年5月份到2023年下半年的生豬供應將逐步增長，生豬2307、2309合約可能會擊穿養殖成本線。

張曉君對記者表示，2023年生豬供給端需關注能繁母豬存欄對應生豬出欄增加幅度和節奏，消費端需關注疫情防控轉向后下游消費能否峰回路轉。

“短期在供需兩旺的格局下，豬價或以振蕩為主。而從長期來看，2023年隨著生豬養殖利潤趨高，能繁母豬存欄恢復，生豬總體供應有望逐步增加，豬價重心也將逐步下移，長期價格底部則取決于養殖成本。”徐盛說。