按照過往規(guī)律，農歷大雪至冬至節(jié)氣前后是腌肉的最高峰，行業(yè)消費旺季來臨，從而帶來豬價的上漲。展望四季度，機構認為，在國內肉類消費旺季需求的帶動下，預計國內生豬價格有望保持高位運行，生豬養(yǎng)殖股四季度有望延續(xù)良好盈利態(tài)勢。 

01行業(yè)有望繼續(xù)保持盈利

東瑞股份昨日披露2022年11月生豬銷售數(shù)據，當月共銷售生豬5.51萬頭，其中商品豬4.06萬頭、仔豬1.29萬頭、淘汰種豬0.15萬頭，銷售收入1.48億元，環(huán)比上升7.02%；2022年11月，公司商品豬銷售均價27.21元/公斤，環(huán)比下降7.53%。今年第三季度，公司單季度凈利潤環(huán)比扭虧為盈，同比大幅增長。不僅是東瑞股份，多家大型豬企業(yè)績均大幅提升。12月5日，牧原股份發(fā)布的2022年11月份生豬銷售簡報顯示，11月份公司銷售生豬517.1萬頭(其中仔豬銷售8.8萬頭)，同比增加33.5%。公司上調2022年生豬出欄量區(qū)間，能繁母豬存欄重回增長軌道。公司將2022年生豬預計出欄量區(qū)間上調為6100萬頭-6200萬頭，高于此前公司在2021年報中披露的出欄量區(qū)間5000萬頭-5600萬頭，上調主要源于公司生豬成活率提高以及仔豬銷售節(jié)奏變化。廣發(fā)證券研究員王乾分析稱：“行業(yè)產能恢復偏緩，旺季豬價有望迎來反彈。伴隨近期全國降溫，腌臘需求有望逐步釋放，推動豬價反彈。在產能恢復速度上，養(yǎng)殖戶預期相對謹慎，疊加行業(yè)資金普遍仍較緊張，整體產能增長速度偏慢。據農業(yè)農村部數(shù)據，10月能繁母豬存欄量環(huán)比增長僅約0.4%。綜合考慮供需，預計2023年行業(yè)有望繼續(xù)保持處于盈利區(qū)間。”

02豬價頹勢將有所緩解

臨近年底灌腸腌臘比較集中，以及部分地區(qū)解封利好市場大豬需求，散戶順勢出欄，供需表現(xiàn)較強。大北農近日公告稱，公司控股及參股公司生豬銷售數(shù)量當月合計為49.45萬頭，1-11月份累計為387.81萬頭；銷售收入當月合計為14.70億元，1-11月份累計為80.65億元；公司控股及參股公司商品肥豬當月均價為23.69元/公斤。在此情況下，機構認為，豬價頹勢狀態(tài)將有所緩解，現(xiàn)全國生豬出欄均重保持130公斤以上水平，二次育肥持續(xù)入市使得短期體重下降概率不大，上方仍存壓力，而南方腌臘活動預計持續(xù)到本月中下旬左右，提振力度及持續(xù)時間均有欠缺。“近期全國大部分地區(qū)氣溫明顯下降，利于豬肉消費，北方部分地區(qū)出現(xiàn)降雪天氣，生豬出欄減少，屠企收豬難度增加，而南方地區(qū)因溫度下降，腌臘需求增加，周內豬價以震蕩窄幅上調為主。”東興證券分析師程詩月認為，隨著近期大幅降溫，南方腌臘季也陸續(xù)開始，市場對大豬需求有望增長，后市豬價仍有進一步回漲可能。目前行業(yè)補欄情緒偏謹慎，疊加行業(yè)從去年延續(xù)至今年上半年的虧損還未完全修復，以及目前飼料成本持續(xù)高位，明年豬價仍有望持續(xù)保持相對景氣。目前已近年底，關注各家企業(yè)全年出欄目標達成情況和成本控制成效。從各家企業(yè)對應今年和明年的頭均市值角度來看，均處于歷史底部，板塊估值明顯偏低。重點推薦牧原股份、天康生物。

 來源：大眾證券報、中國畜牧業(yè)