進入四季度，雙節(jié)提振不及預(yù)期，豬價持續(xù)在成本線附近震蕩，其主因是市場生豬供給能力較強，而需求雖較往年提升，但難以持續(xù)性消化市場供應(yīng)。卓創(chuàng)資訊預(yù)計，隨著養(yǎng)殖端持續(xù)處于虧損狀態(tài)，以及二次育肥行為減少，腌臘旺季到來之前，養(yǎng)殖端壓欄增重跡象減少，市場理性情緒回歸，供應(yīng)或階段性緊俏助推四季度豬價逐步復(fù)蘇，有望站在成本線之上，預(yù)計四季度生豬價格環(huán)比上漲，且高點出現(xiàn)在11月份。

二次育肥能否推動豬價上漲

2023年以來，除8月份養(yǎng)殖利潤短暫回到了盈虧平衡線附近外，其他時間養(yǎng)殖利潤基本處于虧損狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示，目前自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為-147元/頭，外購仔豬育肥利潤為-163元/頭。從全年的平均利潤看，2022年全年平均利潤為162元/頭，而2023年截至目前的平均利潤為-231元/頭，可見今年的養(yǎng)殖行業(yè)比2022年更加艱難。

不過盡管養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，但是產(chǎn)能去化仍然不足。截至9月份，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄4240萬頭，較2022年12月產(chǎn)能高峰下降3.4%。產(chǎn)能去化緩慢，原因是市場對四季度生豬行情有一定期待，東興期貨分析最主要的原因是因為今年以來在生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損的情況下，仔豬銷售利潤維持較好水平。隨著豬價持續(xù)低迷，仔豬價格不斷走低，目前7公斤仔豬價格為141元/頭，較去年同期下降76%，仔豬銷售利潤由盈轉(zhuǎn)虧，為-77元/頭，意味著當(dāng)前養(yǎng)殖端各環(huán)節(jié)均無利潤，后期被動去產(chǎn)能速度或加快。

從近期的淘汰母豬價格上看，淘汰母豬價格快速下跌，一方面天氣降溫，北方地區(qū)的疫病有抬頭趨勢，另一方面，豬價持續(xù)低迷，集團企業(yè)母豬淘汰速度有所增加。東興期貨認(rèn)為，隨著養(yǎng)殖端全面虧損，企業(yè)資金壓力加大，能繁母豬淘汰速度或加快，后期關(guān)注產(chǎn)能的變化情況。

需求端，中秋國慶假期過后，屠企開工率季節(jié)性下滑。當(dāng)前屠企開工率為28.69%，較節(jié)前開工高峰33.4%有所下滑，鮮銷率為89.71%，基本維持穩(wěn)定。氣溫下降，但是腌臘行情仍未到來，白條走貨一般，下游以銷定宰，疊加屠宰企業(yè)毛利潤虧損擴大，短期需求無明顯利好。不過，值得注意的是，當(dāng)前生豬出欄體重處于近幾年低位，上周生豬出欄均重為122.24公斤，較去年同期下降3.1%。另外，近期肥標(biāo)價差有所擴大，截至10月20日，全國肥標(biāo)價差為0.54元/公斤，節(jié)前肥標(biāo)價差0.38元/公斤左右，去年同期為0.78元/公斤。肥標(biāo)價差擴大或刺激養(yǎng)殖端壓欄以及二次育肥。凍品方面，凍品庫容率為24.33%，近期變化不大。目前凍品市場需求沒有明顯改善，庫存消化緩慢，庫容率下降幅度有限。屠宰企業(yè)資金壓力較大，無主動入庫操作，預(yù)計后期凍品庫容率維持穩(wěn)定。

行業(yè)“理性”情緒增加

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至2023年9月底，全國166家存欄樣本顯示能繁母豬存欄環(huán)比下滑1.14%，同比增加5.45%。生豬出欄環(huán)比增加3.03%，根據(jù)生產(chǎn)周期前置10月，生豬理論出欄增加3.00%左右。而據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研監(jiān)測短期數(shù)據(jù)指標(biāo)9月實際計劃完成率101.37%，全國10月計劃出欄增加2.95%。由于企業(yè)具備較強供給能力，雖局部地區(qū)疫情復(fù)發(fā)，但對實際生豬供應(yīng)影響有限，這是導(dǎo)致豬價上漲動力不足，行業(yè)盈利仍處于低位水平及業(yè)者心態(tài)趨于理性的主要因素。

情緒性指標(biāo)回落，首要表現(xiàn)為部分市場二次育肥行為逐步減少，較去年同期熱度相比，二次育肥補欄積極性明顯偏弱，對短時豬價的大幅拉動明顯降低，即使短時有拉動，也多在豬價上漲后再度減少。

生豬交易均重變化也反映短期業(yè)者心態(tài)及行為。進入四季度，腌臘旺季即將來臨，大體重豬源需求相對增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至10月12日，全國交易均重為123.18公斤，環(huán)比上漲0.35%，較去年同期下滑1.43%。從此數(shù)據(jù)來看，由于豬價持續(xù)低迷，企業(yè)壓欄心態(tài)逐步減弱，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，南方局部地區(qū)大豬略顯緊俏，部分屠宰端因收購大豬略顯困難，仍會成為四季度豬價上漲契機。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至10月13日全國生豬屠宰量為16.61萬頭，環(huán)比漲幅1.61%。雙節(jié)過后，雖豬價呈現(xiàn)偏弱走勢，但需求較去年好轉(zhuǎn)。11月西南市場先行開啟腌臘，或?qū)θ珖i行情起到一定帶動，考慮部分市場大豬存量有限，對行情向上支撐作用偏強。圖5季節(jié)性指數(shù)走勢顯示以及從歷史規(guī)律來看，四季度需求上漲概率居多，利多豬價。

東興期貨認(rèn)為，短期來看，生豬需求不及預(yù)期，凍品庫容率維持高位，供給端產(chǎn)能釋放疊加母豬淘汰，豬價仍將偏弱運行。中期來看，四季度對肥豬需求增加，而目前出欄體重處于低位，肥標(biāo)價差擴大，若后期二次育肥熱情增加，或推升豬價走高。

卓創(chuàng)資訊生豬市場分析師邵瞧瞧認(rèn)為，二次育肥需求減少、體重減輕，在供應(yīng)總體充足背景下，供應(yīng)端對四季度生豬價格或仍形成壓力。而四季度腌臘及旺季來臨加持，但肥豬資源相對有限情況下，大豬行情或?qū)ωi價形成向上支撐，預(yù)計四季度生豬價格環(huán)比上漲，且高點大概率出現(xiàn)在11月份，短時豬價高點或觸及18元／公斤。

來源：新華財經(jīng)、期貨日報