2024年生豬市場行情呈震蕩上漲走勢，生豬養殖自二季度扭虧為盈。而與此同時，下游屠宰毛利則無明顯起色。四季度隨著供需雙增局面的出現，上下游盈利或逐步分化，轉為上游養殖盈利下滑、下游屠宰毛利提升的情況。

1. 前三季度養殖利潤同比增加

2024年生豬養殖利潤逐步增加。豬價上漲、飼料成本下降，使得養殖利潤有雙重利多支撐。根據卓創資訊監測，2024年前三季度生豬交易均價16.80元/公斤，同比上漲11.45%；頭均理論飼料成本1025.66元，同比下降11.74%。

而對于仔豬育肥模式而言，仔豬補欄成本亦是影響盈利的因素之一。根據卓創資訊監測，2024年前三季度仔豬理論補欄成本為303.64元/頭，與2023年前三季度相比下滑204.19元/頭，降幅40.21%。

前三季度自繁自養盈利均值為325.92元/頭，同比增加377.68元/頭，同比增幅729.70%；其中盈利最高點為8月15日的918.75元/頭，最低點為1月12日的-231.97元/頭，高點較低點高出1150.72元/頭，漲幅496.07%。

前三季度仔豬育肥盈利均值為456.54元/頭，同比增加645.51元/頭，同比增幅341.59%；其中盈利最高點為8月6日的917.43元/頭，最低點為1月12日的-155.04元/頭，高點較低點高出1072.47元/頭，漲幅691.74%。

2. 前三季度屠宰毛利無明顯起色

與上游養殖盈利不同，生豬屠宰毛利多數時段呈同比下滑態勢，走勢為先降后提升。根據卓創資訊監測，2024年前三季度生豬屠宰毛利為6.34元/頭，同比下滑22.47元/頭，降幅77.99%。其中，最高點為2月2日春節備貨時的52.33元/頭，最低點為6月14日的-23.34元/頭。隨著需求陸續恢復，屠宰毛利小幅提升。

從屠宰量來看，2024年屠宰量多數時段低于去年同期水平，每頭均攤成本增加。2024年前三季度的日均屠宰量為15.46萬頭，而2023年則為18.38萬頭，同比下降2.92萬頭，降幅15.89%。此外，需求不理想，終端白條肉售價提升困難，進一步利空屠宰毛利。

3. 四季度生豬養殖盈利或下降、屠宰毛利或增加

生豬上下游利潤與生豬供應、需求、價格走勢、成本等因素密切相關。從供應來看，自年初開始，中大型養殖企業的能繁母豬存欄量及生豬存欄量均逐步呈現上漲態勢。能繁母豬存欄量增加，影響的生豬供應時段為四季度，生豬出欄量或增加。而與此同時，集團企業生豬存欄量與母豬存欄量同步增加，生豬實際供應開始增加的時間點或早于根據能繁母豬推測的生豬供應增加節點，目前市場已有體現。

此外，養殖集團在四季度出欄量或增加，為完成出欄進度，未來三個月或繼續加大出欄量。而對于散戶及二次育肥戶而言，前期部分大豬已壓欄至四季度，且10月份仍有補欄二次育肥進行大豬養殖的行為，因此11-12月份大體重生豬供應量較預想中的增加幅度或更為明顯。

綜上所述，四季度生豬供應量或充沛。

從需求面來看，四季度內的月度需求或前低后高。10月份生豬市場終端需求處于過渡階段，與9月份相比，10月份缺乏中秋、國慶等因素提振；而與11-12月份相比，則缺乏腌臘、灌制香腸等因素的提振。因此，10月份需求量或環比小降。而11-12月份逐步進入腌臘旺季，需求或環比增加。但從整體情況來看，四季度需求的同比趨勢與前三季度相似，或同比下滑。

根據供需數據推算，四季度生豬價格或呈震蕩下滑走勢，對生豬養殖而言屬于利空因素，對屠宰毛利而言屬于利多支撐。

從飼料成本、仔豬補欄成本來看，四季度所出欄的生豬，飼料成本或低位微漲，而仔豬補欄成本上升，對于自繁自養模式及仔豬育肥模式而言均屬于利空因素。綜合來看，卓創資訊預計四季度生豬養殖盈利或下降。

從豬價及需求來看，10月份需求增量有限，且屠宰端與二次育肥存在生豬收購競爭關系，收購成本或增加。因此10月份屠宰毛利或呈下滑態勢。而11-12月份需求陸續增加，屠宰企業訂單提升，白條肉銷量增加，毛白價差或提升；加之屠宰量上漲，頭均成本亦下滑，因此屠宰毛利有增加空間。